今天的故事，要從一本書講起。
和很多小夥伴一樣，我也是立下了flag今年要多讀書。前不久我注意到了一本相對“冷門”的書——《千年金融史》。
發現這本書，還有一個背後的小故事：今年大大的跨年演講視頻中，這本書就靜靜躺在背後的書架上……
一、這是本怎樣的書？
這本《千年金融史》，是來自耶魯大學的教授威廉·戈茲曼所作。戈茲曼教授生於耶魯，長於耶魯，其父原是耶魯大學考古與歷史系教授。世代沐浴耶魯的人文風潮，紮實沉穩的學術研究風格，讓他成為主流金融學領域世界上少有的權威。
書從政治學、經濟學、美學、心理學等多個維度重新審視了金融，通過時間順序串起來的一個個故事，生動再現了人類文明史以來金融發展波瀾壯闊的圖景。
從古羅馬探索到美索不達米亞，從14世紀歐洲聖殿騎士團和歐洲金融制度的建立講到公元前1600年中國商朝和中國文字的由來。合卷之時，這些故事都猶在耳畔。
不過，如果你期望這是一本“趣味故事型”的史書，你可能會很失望。厚重的篇幅，大量金融專業知識背景，嚴密的邏輯鋪陳，都可能讓你對讀完整本書產生壓力。
咱們不如換種方式，先選取一些經典的歷史片段，來感受一下這本書。
二、“南海泡沫”過程觸目驚心
可能一部分同學聽過“荷蘭鬱金香事件”，說的是在17世紀的荷蘭，鬱金香被當作一種投機品，投機客瘋狂炒作價格，無數人參與其中這場狂熱的財富泡沫，最後隨著鬱金香價格一路下跌而傾家蕩產。這是人類歷史上有記載的最早的投機活動。
“南海泡沫”事件也是如此。
而這次泡沫的形成，背後竟然有一個歷史人物做推手——笛福。
沒錯，就是那個寫《魯濱遜漂流記》的笛福。可能大家有所不知，包括《魯濱遜漂流記》在內的諸多他寫的小說，都是晚年的作品。青年時期的笛福則是一個不折不扣的企業家、社會活動家和意見領袖 。
笛福為皇室效過力，辦過企業，開過農場，後都經營遇阻而官司纏身。他還曾因為債務在監獄待過。豐富的人生經歷，逐漸反映在他的著作裡。他的作品《論開發》用簡短的篇幅，探討了英國新興資本主義社會變革，描繪了震撼人心的金融新秩序，讓他躋身那一時代最有遠見的評論員行列。
時間來到“南海泡沫”的前幾年。笛福因時評過於激烈被抓入監獄。當時，牛津勳爵羅伯特·哈利說服了女王悄悄救出了笛福，笛福感恩，此後便忠於哈利勳爵。
1710年，哈利上任英國首相，急需處理政府面臨的近1000萬英鎊鉅額債務。這筆債務來自西班牙王位戰爭，主要是需要兌付給退伍軍人的短期票據。
當時幾位倫敦金融家給哈利寫了封信，提到可以用英國南海公司的股票來清償這筆鉅額債務。方法是把這些債務與南海公司的股票交換，並通過持有南海公司的股份獲利獲取分紅。而有證據表明，笛福插手了這項南海公司計劃的制定，並提出了南海公司的主要價值是實現對南美洲的殖民。
他敦促國會，倡導“奴隸貿易”，這為“奴隸貿易”成為南海公司的主要業務奠定了基礎，而藉由“奴隸貿易”帶動的對整個南美洲和南大西洋的控制，南海公司實現了巨大的經濟利益，給了投資南海公司股票的投資客極好的預期。
1719年，南海公司承諾接收一批中央債券，於是向包括普通民眾在內的人發行了一系列優先股。發股帶動股價上漲，進一步增強了市場對股價的預期。
從9月的116英鎊上漲到次年3月的310英鎊，繼而在6月達到了驚人的950英鎊，三個季度增長了近800%。投資者趨之若鶩，超半數的參眾議員也參與了，就連國王也禁不住誘惑認購了10萬英鎊。社會各界人士，包括軍人和家庭婦女，甚至物理學家牛頓都捲入了漩渦。人們完全喪失了理智。
馬克思說：“ 當利潤達到10%時，便有人蠢蠢欲動；當利潤達到50%的時候，有人敢於鋌而走險；當利潤達到100%時，他們敢於踐踏人間一切法律；而當利潤達到300%時，甚至連上絞刑架都豪不畏懼。”
然而好景不長，就在估價達到驚人的950英鎊的6月，議會通過了《泡沫法案》，要求所有公司都需要取得皇家特許經營權，包括南海公司。而顯然，南海公司是沒有獲得特許經營權的。
而這時候，南海公司的股權交易登記已關閉兩個月了。一部分投資者開始撤出，股價滑落到了800英鎊。一些買入的交易者開始違約，加劇了市場的不確定性。之後，現金認購南海公司股票的投資者被要求立即交錢，否則會失去認購權。許多人嘗試撤回訂購，被拒。
股價便像山崩一樣下跌。
9月份跌至175英鎊，12月份跌至124英鎊，“南海泡沫”到此潰滅。荷蘭和瑞士的投資者拋出股票，攜帶現金離開英國。借錢買股票的人則陷入絕望，報紙上開始報道投資者自殺的新聞……
接下來，政府對混亂的金融秩序進行清理整頓，沒收南海公司的財產，把利潤用於償還投資者所遭受的損失。然而，金融活動仍在繼續。
三、泡沫究竟是怎樣的存在？
其實近代以來，類似事件此起彼伏從未停歇：密西西比泡沫、1997年亞洲金融危機、20世紀末互聯網泡沫、2003年的美國房地產泡沫、2007年的次貸危機和全球金融海嘯……下面這幅圖，就集中展示了歷史上多次泡沫發展的幅度對比。是不是形態驚人相似？
圖片來源：Convoy Investments，2017.12
泡沫究竟是怎麼形成的呢？這方面有很多理論，但沒有定論。
我們可以回看“南海泡沫”事件，尋覓泡沫發展過程中的一些基本特徵。
那些年，金融監管較弱，宏觀投資環境寬鬆。而南海公司發行優先股，普遍民眾都能認購，尤其是盲目跟隨的大量民眾湧入，讓這場泡沫具備了充足的資金來源。而在整個南海公司推進“奴隸貿易”併發行股票時，公司本身的政府背景和意見領袖的聲援，讓這次金融行為極少受到市場的監督和約束。最終泡沫在經年累月中積累，條件成熟時膨脹，在突然遭到某一因素干預後迅速潰滅。
細心的朋友應該發現，上圖中有一類資產：比特幣。其實比特幣是否在泡沫中，並沒有定論，我們也暫時不做討論。
但回顧歷史上這些已經發生的“南海泡沫”類事件，我們應能體察到事物發展都具備一般性規律。
正如馬克·吐溫所言，歷史不會重演，但會押韻。
四、對我們的理財方式的啟示？
敬畏風險，敬畏週期，敬畏經濟規律。
《千年金融史》特別難得之處，在於給了我們一個宏觀上帝視角，在跨越時間空間的維度上審視金融，會發現各個地區的文明進程，經歷都無比類似。鮮活的故事提醒著我們，我們也只是在一個又一個新的週期裡而已，要時刻有這樣的覺知。
把握歷史背後一貫的“韻律節奏”，是這本書給我很重要的啟示。
天上沒有掉餡餅的事，你無法賺到你看不懂的錢
很多朋友會因為“別人賺到了錢”而參與，因為“別人賺到了大錢”而 all in。
但實際的情況往往是，你幾乎無法賺到看不懂的錢，甚至往往會因此成為泡沫和騙局中的受害者。
好啦，希望今天這個書中的片段，能對你把握金融市場不變的脈絡，有點點啟示。
最後，對金融史感興趣的朋友，強烈推薦《千年金融史》這本書喲，相信你會比我有更多的體會和收穫！
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