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華創證券首席策略分析師王君接受中國證券報記者採訪時表示，投資者應該理性看待市場的下跌，立足中長期視野，把握下半年戰略配置期的窗口。從資本市場開放背景來看，改革的紅利持續釋放，互聯互通的機制放開及A股入摩，不斷擴容使A股對外資吸引力明顯提高。中國宏觀經濟韌性仍在，宏觀調控和改革政策儲備充足，具備打贏重大風險攻堅戰和應對外部風險的諸多有利條件，支撐A股有利運行。從市場本身運行角度，估值處於底部區間，7成上市公司中報業績預喜，A股市場投資價值凸顯。
資本市場深化改革紅利持續釋放
“資本市場改革紅利持續釋放，重塑著市場運行的邏輯，夯實資本市場穩健運行基礎。”王君認為，一系列監管政策密集落地，下半年積極推進。中國資本市場法律環境越來越好，對上市公司停牌要求更嚴，信息披露標準不斷提高。從規範再融資、併購重組，到督促上市公司分紅；從減持新規打擊“野蠻減持”，到重塑發審制度，市場監管水平近年來明顯提升。同時，中國資本市場近年來對外開放步伐不斷加快。滬港通、深港通順利開通，A股成功納入MSCI指數，隨著資本市場穩健運行基礎的夯實，長期資金和海外投資者比例增加，兩者均偏好理性的價值投資，長期促使A股波動率收斂，價格發現功能也將更加完善。
具體來看，王君說，資本市場對外開放格局不斷加深，國際資本不斷湧入。2018年以來，外資通過滬股通、深股通渠道持續增持A股資金累計淨流入1620.9億元，除受春節影響的2月以外，其餘月份均實現百億水平的淨流入，其中5月份更是達到創紀錄的508.51億元。A股正式納入MSCI新興市場指數後北上資金表現活躍，6月成交金額達4370.85億元；其中滬、深股通成交活躍，成交金額創下今年以來次新高。全球資本持續流入A股市場背後是基於中國經濟基本面韌性，A股納入MSCI長期利好市場健康發展。A股入摩中長期重塑市場結構，推動市場更加開放。就中長期而言，A股納入MSCI後外資對於A股的配置更加確定，中長期的外資增量會進一步增加。有利於重塑市場結構，推動市場更加開放。
此外，王君認為，伴隨著史上“最嚴減持新規”實施一年，高管減持市值明顯銳減。減持新規實施的前一年，滬深兩市重要股東通過二級市場的減持市值約為429.03億元、滬深兩市高管的減持市值約為708.75億元；新規實施後的一年，滬深兩市重要股東通過二級市場的減持市值約為684.84億元、滬深兩市高管的減持市值約為253.62億元。減持新規落地一年之後，高管通過二級市場減持的市值較上一年明顯減少約450億元。從存量上緩解了市場對於大量解禁的恐慌情緒，逐步疏導減輕市場壓力；從方向上引導部分套利過橋資金逐步脫虛向實。
A股估值趨底具備投資價值
“A股估值處底部區間，吸引全球資本不斷加持。經過上半年的市場波動調整，A股估值處於底部。”王君認為，目前滬市上市公司的平均市盈率為14.06倍，深市主板、中小板和創業板的平均市盈率分別為17.12倍、29.4倍和39.99倍。兩市破淨股(PB低於1倍)的數量已經達到211只，超過歷史2013年、2008年和2005年的歷史底部。當前上證綜指、滬深300指數市盈率不僅低於英國富時100指數和德國DAX指數，更遠遠低於美國道瓊斯指數、標準500指數25倍市盈率。從自身歷史縱向比較，中國股市整體估值處於底部區域；從國際橫向比較，滬深股市估值合理。經過上半年風險釋放後，投資價值開始顯現，越來越多的公司已經出現配置價值，特別大盤藍籌股為代表的優質公司在經過這一輪風險釋放後，投資價值凸顯。
同時，王君表示，7成上市公司中報業績預喜，上市公司業績有望持續提升。上市公司將陸續遞交半年度“成績單”，在正式中報公佈前，兩市目前已有1181家公司提前發佈了中期業績預告，逾七成公司預喜。具體來看，有592家公司中報淨利潤同比增速預計超過30%；367家公司增長預期在50%以上；177家公司淨利潤有望翻倍增長；中期的淨利潤同比增長預期甚至超過10倍以上的也有11家公司。二季度預告的A股上市公司淨利潤下限均值為1.32億元，高於一季度水平。綜合來看，A股二季度業績相對一季度料有所改善，隨著產業升級方向明確，上市公司新動能正在快速增長，未來會有更確定的業績釋放。
“近期A股市場大幅調整，短期非理性因素較大。伴隨著不確定緩和與風險有序釋放，市場有望逐步企穩，投資者應從對短期波動的關注轉移到中長期價值投資的方向。”王君強調，伴隨我國加快經濟轉型升級和建設創新型國家進程，進一步擴大金融業開放程度已成為經濟發展的客觀需求。市場不斷的開放會帶來更高的透明度，長期增加對中國市場樂觀預期；估值處於底部，資金的持續流入也會支撐A股指數的健康運行；在不斷開放過程中，市場主體心理預期出現積極變化，投資者情緒有望修復。2018年下半年經濟韌性仍在，上市公司中報喜人，中長期資本制度改革紅利在逐步累積，投資者應理性看待近期市場調整，積極著手把握下半年戰略配置期的投資機會。
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