2018年7月20日，銀保監會發布《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》。這一文件最受普通民眾關注的，是擬大大降低銀行理財產品的門檻，公募理財產品銷售起點將由目前的5萬元降至1萬元。（東方IC/圖）
（本文首發於2018年7月26日《南方週末》）
這對於手中有幾萬閒錢，但是又達不到5萬的投資者來說，當然是一個利好消息。
中國的中產階層一直苦於投資渠道不多，尤其是對於剛剛畢業幾年，手中積蓄不多的人來說。幾萬塊錢如果存銀行，即使是利率最高的3年和5年定期存款，年利率也不到3%（有些銀行為了攬儲，會在官方利率基礎上適當上調，但也只是稍微超過3%），活期存款0.3%的年利率，更是連通膨都跑不過，錢存銀行只能貶值。股市對於這些人來說，一則資金太少，二來股市的風險太大，對股票投資不熟悉，又沒有時間研究，進股市只能變成韭菜。
這部分人需要風險較低，流動性高，又有一定回報的投資渠道。正是因為這些旺盛的需求，餘額寶、P2P等回報率較高，購買程序便捷的互聯網金融才會異軍突起。尤其是P2P，以幾乎零門檻、較高的投資回報率吸引了不少投資者。但是高收益就意味著高風險。銀保監會主席郭樹清6月份曾表示，收益率超過6%的就要打問號，超過8%的就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。最近一段時間，P2P不斷爆雷，很多投資者遭受了損失。P2P這個投資渠道，短時間內恐怕令人膽戰心驚了。
而銀行理財產品的風險則比較低，尤其是銀行自有的理財產品。銀行集中投資者的資金，利用其自身在貸款領域的優勢，可以為客戶獲得更高回報率。也正是因為如此，銀行理財一直受到低風險投資者的青睞。但是之前5萬元的門檻，擋住了不少小投資者。銀行理財門檻降低到1萬元後，這部分投資者多了一個比P2P遠遠靠譜的投資渠道，在P2P紛紛爆雷的當下是好事。
不過，與存款的保證本息不同，銀行理財產品也是有風險的。銀保監會此次公佈的管理辦法徵求意見稿明確規定，銀行理財產品是非保本產品，收益率也不能保證一定達到某一水平。銀保監會還強調，要打破剛性兌付，實現“賣者有責”基礎上的“買者自負”，也就是銀行要對投資者進行充分的信息披露和風險提示，投資者自己承擔投資風險。
之前，銀行理財產品也存在一些亂象，到銀行存款被工作人員忽悠買了理財卻虧本的新聞時有所聞。銀行自營和代銷的理財產品分割也不明確，以致投資者以為從銀行購買的理財產品，都是有銀行背書的，不會虧本，因為購買代銷產品虧損而找銀行算賬的投資者也叢出不窮。新規對這些亂象都做了明確的規定，銀行理財業務和存貸款等業務必須明確區分，理財產品銷售要在專區進行，產品宣傳必須做出明確的風險提示。
對銀行來說，降低理財產品門檻也是利好。銀行在與餘額寶、P2P們的競爭中，又多了一點籌碼。有銀行從事資產管理的人士說，銀行理財產品門檻大幅下降使得銀行理財更加“平民化”，可以容納更多的投資群體，同時也可以緩解銀行的資金來源壓力。銀行最基本的業務是存貸款，通過吸收儲戶存款並貸給資金需求方，通過存貸款利差來盈利。但是在存款不斷下滑的情況下，銀行能貸出的資金越來越少。而理財產品門檻降低，可以為銀行帶來更多資金，發揮自己在貸款領域的優勢，為實體經濟提供資金支持，同時獲得服務費收益。
對監管者來說，銀行理財的資產端更容易監管，通過銀行理財將資金真正投入實體經濟中需要資金的地方，將助推實體經濟發展。
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