據《財聯社》最新報道：國民果汁品牌——匯源果汁115億債務壓頂，正遭遇退市危機。
從國產飲料巨頭到如今的債臺高築，在消費升級，大眾對果汁飲品需求增強的大好趨勢下，匯源果汁究竟怎麼了？
對財報的分析，無疑是最直接、最有價值的。據匯源2017年度中期財報顯示：截至6月30日，匯源果汁上半年營業總收入達28.02億元，與去年同期相比增長4.3%，淨利潤為5592萬元。值得注意的是，此時公司負債已達115.18億元，換句話說，負債是中期營收的4倍多，是淨利潤的205倍。
▲數據來源於匯源果汁2017年度中期財報
而原本於3月29日公佈的2017年財報，因涉嫌違反港股上市公司關於關聯交易申報、股東批准及披露的條款，至今仍未公佈。
高企不下的應收賬款
結合匯源果汁近年財報來看，其近年來應收賬款及週轉天數、資產負債規模等相關數據整體上均呈現出上升趨勢。其中2014-2016三年間，應收賬款分別為21.8億元、21.2億元、40.2億元。應收賬款週轉天數分別為108天、106天、151天，2017年上半年甚至飆升至187天。
▲以上數據來源於匯源果汁2014—17年財報
應收賬款平均天數達到187天是個什麼概念？我們可以通過橫向對比匯源果汁的強勁對手——康師傅一窺究竟：
隔壁康師傅控股的2014-2017年應收賬款週轉期依次為8天、9天、10天、9天。
▲以上數據來源於康師傅控股2014—17年財報
也就是說，匯源果汁的應收賬款週期是康師傅控股的十倍還不止。在應收賬款週轉天數短、回款順利的情況下，老康家的財報更是亮瞎眼：截止到3月31日，康師傅實現營業收入150.37億元，現金及現金等價物為人民幣143.4億，比2017年12月31日增加人民幣40.6億元。
這廂是手持百億現金流的真土豪，那廂是身背百億負債的危機青年。孰輕鬆孰沉重，答案似乎一目瞭然。
完善應收賬款管理機制
應收賬款及週轉天數、資產負債規模等參數作為企業重要財務指標，對企業發展自有其不可替代的重要作用。
通常來看，應收賬款週轉天數越短則越好。應收賬款週轉天數短，說明企業資金週轉速度快，壞賬風險低，現金流更為充裕，償債能力強，企業發展更有保障。反之，應收賬款週轉延長或過長，則說明買方欠款時間加長，壞賬風險加大，甚至會嚴重影響公司現金流量及正常運轉。
因此，如何進行有效的應收賬款管理就成為財務管理的一門藝術。
“匯源果汁近年來日益惡化的盈利能力，與其持續增加的應收賬款及週轉天數不無關係。在我看來，匯源果汁應完善應收賬款統籌和管理機制，儘快縮短應收賬款週轉天數，防範財務風險，提高企業經濟效益。”高頓財稅學院研究員Lingo建議道。
“匯源果汁的確要在應收賬款的週期管控方面多下點功夫了，否則後期還會麻煩不斷。”上海立信會計師事務所合夥人林銘也對筆者表達了自己的憂慮。
末病防治是最好的管理
對資金的迫切渴求，是所有企業的本能，更何況是企業本應即時收入囊中的應收賬款。
6月11日，知名汽車玻璃生產供應商福耀玻璃在回覆投資者提問時明確表示，公司對每個客戶都有規定信用天數，平均應收賬款週轉天數為70天左右。
70天，這是一家典型重資產運營的大型跨國工業集團——福耀玻璃對客戶應收賬款的管理週期。財報顯示，福耀玻璃近三年的應收賬款（不含應收票據）週轉天數分別為70、71、73天。而應收賬款及週轉天數始終高居不下，拿著一堆白條的匯源果汁，此時是否做好了相應的風險管理與壞賬準備？
話說回來，若是為了穩住渠道，佔領市場份額，前期不斷鋪貨進行賒銷，未嘗是一件壞事，但隨著應收賬款的攀升，企業呆賬壞賬風險也快速積累，嚴重威脅企業經濟效益和可持續發展。
我們甚至可以大膽猜測，匯源果汁近年來持續增加的應收帳款，以及高達三位數的應收賬款週期，或許表明了該公司急於通過給予客戶過於寬鬆的付款條件促進銷售，以求保住市場份額和營收。
如此一來，加強企業對應收賬款的管理機制建設，避免或減少壞賬損失的發生，提高企業經營效益是匯源果汁當前迫切要解決的事情。
其實對應收賬款的管控，方法實在很多。你看看國酒茅臺，再看看全球市值第一大的蘋果公司，人家的應收賬款佔比低到可以忽略不計，甚至還啟動了預付款計劃。
《藥神》裡有句話是這麼說的：末病防治是最好的神藥。
同理，應收賬款作為企業財務管理的重要內容之一，歷年來都是企業管理的重難點。如何將過高的應收賬款可能引起的財務風險扼殺在搖籃，如何完善企業信用管理體制，如何有效管理應收賬款及賬期，是絕大多數企業財務管理者必須要想明白的事。
▎本文作者菡醬，來源高頓。每一個小會計，心中都藏著成為CFO的大夢想。歡迎關微信號fortopcfo
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