本報特約評論員 常斌
在投資投機的證券市場，投資人往往《與天為敵》，時時面臨諸多風險與不確定性。處於變幻莫測、浩瀚無涯的投機之海，如何才能駕得一艘通往財富增長的諾亞方舟？這需要投資人的大智慧。筆者認為，“尊重趨勢、敬畏市場”，做到“夫唯不爭”，方可“天下莫能與之爭”。當前A股市況下，應繼續以風險防範為核心，嚴控倉位、靜待時機。
八月市場的弱勢來得有許些快，也有許些慘烈。大盤在本週五個交易日內幾乎一直處於調整態勢：上證綜指最終報收於2740.44點，周內累計下跌4.63%；而同期深圳成指和創業板指更分別下跌7.46%和7.08%。量能上，兩市合計成交1.59萬億元，較上週急劇萎縮達兩成。
盤面特徵顯示投資者對後市形勢預期嚴峻。技術上觀察，深圳成指和創業板指雙雙創出2015年股災以來新低，下行趨勢明朗，且下方已無明顯技術支撐；雖然受銀行、兩桶油等權重股的刻意支撐，上證綜指和滬深300指數暫未創出新低，但也距離前期低點近在遲尺，新低似乎難以避免。觀察個股，一批具有代表我國核心資產性質的滬深300成分股出現技術形態大破位走勢，如格力電器、美的電器、海康威視、貴州茅臺、上汽集團等，意味著中短期大概率持續向下趨勢。
回到基本因素上，目前市場形勢的確嚴峻：經濟下行壓力持續、政策寬鬆預期落空、中美貿易戰火上升級、人民幣貶值加劇。
官方7月製造業PMI為51.2，前值51.5，連續兩個月下滑；非製造業PMI為54.0，前值55.0；綜合PMI為53.6，前值54.4。分指標，7月新出口訂單指數為49.8%，連續兩個月位於臨界值以下。與此趨勢印證，財新7月製造業PMI 50.8，前值50.6，創八個月新低。數據顯示，受貿易戰和去槓桿對經濟的負面衝擊，經濟下行壓力持續上升。
7月31日高層召開中央政治局會議。會議重述“要把好貨幣供給總閘門”，再次強調“堅定做好去槓桿工作，把握好力度和節奏”，並明確提出 “堅決遏制房價上漲”、“加快房地產長效機制建設”。此次會議更首次強調“黨的紀律建設，特別是政治紀律”，明確提出“讓制度‘長牙’、紀律‘帶電’”。上述意味著，政策放鬆的預期已經落空，並且後續積極財政、穩健貨幣、去槓桿、房地產調控等政策在執行過程中將加速落地。股市將繼續面對去槓桿、金融嚴監管、地產嚴調控等的壓力。
8月2日，美國聲明：考慮對301項下2000億美元中國商品徵稅的稅率從10%提升至25%。中美貿易戰問題進一步升級。貿易戰持續衝擊市場，對宏觀經濟下行壓力加大的擔憂更趨嚴重。受此影響，人民幣繼續快速貶值，截至週五美元兌人民幣匯率逼近6.88。自6月以來，短短兩個月時間人民幣兌美元貶值將近8%，不可避免地對市場構成衝擊。中期看，中美經濟週期和貨幣政策分化，中美利差收窄還將持續給人民幣帶來貶值壓力。
此外，監管層加強市場監管，也將增加短期壓力。8月2日深交所理事會議部署下半年工作計劃，要求“全面貫徹落實《證券法》和證監會《關於修改〈關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見〉的決定》，切實擔負起退市主體責任，不斷完善並嚴格執行上市公司退市制度。”死而不退的垃圾公司將可能迎來真正的退市。一大批垃圾公司將迎來命運終結。
綜上，目前市場的確處在嚴峻形勢，中短期大概率是震盪但不改下行趨勢。很無奈，這就是熊市。投資者能做的就是：敬畏市場，尊重趨勢。 策略上，中短期繼續以風險防範為核心，本金安全第一，嚴控倉位、靜待時機。
熊市中、趨勢性下跌市中，應注意規避以下五類個股：一是大形態技術破位的個股，如持有此類個股宜做止損保護；二是下行通道明朗的個股；三是缺乏流動性的個股，如日均成交金額低於2000萬元的個股；四是重組類、概念類莊股，無論出於技術低位還是高位；五是基本面平淡、業績支撐不足的個股。
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