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◤核心提示：這周，美債突破3引起不小的市場恐慌，美股一言不合就大跌，一夜之間彷彿進入錢荒時代。那麼，所謂的錢荒，到底是一個短時間的小插曲，還是真的會全球蔓延呢？今天，我們就來好好說道說道。
最近，市場上對於美債突破3%的議論像雪花一樣飄來，甚至不少人喊出全球進入“錢貴”時代。
話說，我們存餘額寶利率都有4%，區區美債才剛剛破3%，似乎跟我們理解的錢貴有點區別啊。
連餘額寶利率都沒達到，所謂的破3真的有那麼可怕嗎？
別說，還真有。今天我們就來好好說道說道，所謂的美債破3，到底是什麼鬼。
美債突破3意義
首先，理解美債破3的意義，我們需要知道，美債到底是什麼。
美債是指美國國債，實際上是由美國財政部向全世界發行的美國國債，有多種期限之分，有短到一個月的，也有長達幾十年的，一般來說，期限越長的收益則越高。
而今天我們所說的收益率破3的美債，則是期限為10年的。
十年期美債的利率才3%，我們的10年期國債收益率都接近4%，到底有什麼可怕呢？
因為美國國債是全世界信用最好的債券，既然信用最好自然風險就低，風險低那麼自然收益就低。
換句話說，十年期美國國債收益率就是全世界參照的“無風險收益率”，這一點就像我們國內的十年前國債收益一樣。
那麼，美國十年期國債收益率低就可以理解了，同時也意味著美國十年期國債收益率代表的無風險收益率一旦上漲，那麼全世界的利率都會水漲船高。
而利率走高，就意味著錢變貴了，錢變貴了，從供需角度來看，也就意味著對錢的需求就更多，對錢的需求更多，很顯然就是我們常常所說的“錢荒”。
美債突破3原因
要知道，自2011年以來，十年期美債收益率破3只短暫觸及過兩次，分別是在2013年和2014年初。
那麼，這一次破3的原因何在呢？
解答這個問題，先要和大家普及一下債券收益和債券價格的關係。
和股票不一樣的是，債券收益上漲並不意味著買債券的人多了，相反是拋售債券的人多了。
打個比方，你原本擁有價值100塊的國債，每年付息4%也就是4塊，但是某一天你急需用錢，90塊就把國債賣了。
雖然你虧得肉疼，但是買的人收益率卻蹭的漲上去了，因為他只付出90塊，每年卻照樣拿到4塊的利息。
所以，大家記住：
債券收益與債券價格是成反比，收益越高則價格越低，價格越低意味著買債券的意願越弱，就意味著債券熊市；相反，債券收益越低則價格越高，價格越高則買債券的意願越強，就意味著債券牛市。
因此，美國十年期國債收益率上漲的背後，是美債在市場上價格下跌，越來越“不值錢”。
好了，解釋美債破3的原因，就是要解釋美債為什麼越來越“不值錢”，有以下三方面的原因：
首先，美聯儲已經進入瘋狂加息的週期。
在過去的2年內，美聯儲連續加息6次，並且節奏越來越快，在今年內甚至還有可能要一口氣加息三次。
很顯然，加息直接會抬高資金成本提高利率，那麼美債收益率自然水漲船高。
其次，不僅僅是加息，還有縮表。
縮表的意思就是美聯儲也就是美國央行要回收市場上的美元，而拋售國債就是回籠美元的一種手段。
在過去，美國政府借錢，很大程度上靠的就是美聯儲不斷開印鈔機印錢幫忙買債。在沒進入加息週期之前，一切都相安無事，歲月靜好。
但是，隨著美國經濟進入加息週期，這種放水模式已經不能繼續下去了。
按照美聯儲的計劃，要逐漸削減高達4.5萬億美元的資產負債表，其中美國國債就有2.46萬億美元。
也就是說，美聯儲不但拒絕繼續給特朗普繼續印錢，還打算把手裡的2萬多億美債拋掉！
而大量拋掉美債，則意味著美債價格會下跌，相應的美債收益就會上漲。
最後，就是特朗普的美版“4萬億”基建計劃。
特朗普要修路修長城，還要減稅。這些都需要大量的錢。
錢從哪裡來？發債券唄。可以說，2018年，是美國發國債大年。
美國政府大量增加國債發行，在可預見的未來，美債只會供大於求，而供大於求的東西，價格當然只會越來越低，進而抬升了國債收益率。
對我們的影響
知道美債破3的原因之後，事情就變得非常簡單了。
很顯然，只要上述三個原因不改變，美債不僅僅是破3，破4都不是夢。
那麼這3個原因會改變嗎？
可以非常清楚回答你的是，短期內並不會。也就是說，進入錢貴錢荒時代不僅僅是雷聲大，很快，一場傾盆大雨也即將降臨。
對於大洋彼岸的美國人民來說，是富還是禍，我們無法預料，也不用去操心。但是在全球經濟的漩渦裡，中國會不會跟著進入新的錢荒時代，我們卻可以來大膽的猜測一下。
有人認為，中國並不需要害怕，因為眾所周知的原因，人民幣還是處於升值通道，只要錢流不出去，錢荒就傳導不到中國。
因此，美版錢荒對中國的貨幣政策影響有限。中國會不會錢荒，什麼時候錢荒，怎麼錢荒，還是得看央媽的臉色。
這種說法或許有一定的道理，我們觀察一下中國的十年期國債也可以發現，進入2018年以來，我們的國債收益率不僅沒有跟著麼美國漲，反而還一路下跌。
與此同時，人民幣還在不斷升值。這就很奇怪了！
照理說，代表全球無風險收益的美債利率上漲，中國也應該跟著上漲，如果不漲反跌，則意味著人民幣資產收益不如美元資產，那麼資本逐利就會外逃，人民幣應該貶值才對。
但是，現在的情況確實國債收益在跌，人民幣匯率卻在漲！
俗話說，事出反常必有妖！在我看來，這種不正常的現象不能叫新常態，而是短期失靈。
要知道，央行掌門人易綱前段時間才說過：80—100個基點是中美利差的舒適區。
而如今美債收益突破3向上，中債收益從接近4開始往下掉，利差已經只剩下60個基點左右的差距。
照這樣的劇情演下去，中美利差很可能會逐漸抹平，一旦抹平意味著以人民幣計價的資產收益失去優勢，那麼資本必然用腳投票往外跑，到時候人民幣還能堅挺嗎？
從這個角度來看，對我們的第一個影響就是：國債收益下跌和人民幣升值都不可能持續。
在美債收益走高全球“錢貴”的背景下，錢荒將是一個長期狀態，必然會推動無風險國債收益走高。
與此同時，美元持續加息，人民幣不可能持續對美元升值，我猜測下半年人民幣很有可能會適當貶值。
當然，匯率問題一直都是大國博弈的政治問題，這裡面的分析不包含政策的不確定性，如果你非要說現在人民幣在國際上特別牛，那就當我沒說。
對我們小老百姓來說，最直接的影響就是房貸利率還會持續走高，理財收益也可能有不少機會。
這兩點很好理解，無風險利率走高其他利率必然走高，獲取資金的成本越高，掌握資金的潛在收益也就越高。
還有一點，說說對股市和樓市的影響。
所有的資產，都在緊盯著無風險利率來定價。一旦美債收益率繼續上漲，無論是對股市也好，樓市也好，只要是價格高昂的帶投資屬性的資產，都是一個徹頭徹尾的壞消息。
那麼，在國內防風險的宏觀基調下，房價大概率繼續橫盤，股市難有趨勢性行情機會。
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