去年江豐電子（300666）的飆漲，讓靶材這個性感的小行業關注度頗高，那現在整個行業的基本面到底怎麼樣了？核心的技術和產品有突破嗎？
隨著半導體、面板下游產業鏈向國內轉移，作為關鍵原料之一的靶材國產替代進程也在加快，江豐電子、有研新材（600206）等廠商產能大增2—8倍，業績正式進入爆發期。
1、濺射靶材市場空間真的很小麼？——18年全球近千億市場，比肩鋰鈷
靶材是薄膜製備的關鍵原料之一，半導體在靶材應用中約佔10%；而顯示、磁記錄則各佔約30%，光伏薄膜佔比21%。半導體和顯示是靶材需求的主要動力，根據WSTS數據，16年靶材市場增速達到20%，17—19年仍將保持複合增速13%，到18年全球靶材市場空間達到983億元，超越全球金屬鈷和碳酸鋰合計941億元市場。
2、靶材市場格局怎麼看？——日美仍稱霸，國產鋁、銅、鉬、ITO星火已燃
靶材產業鏈中的難點和附加值最高的部分在於金屬提純，以鋁靶材原料為例，高純鋁的採購價格是傳統鋁錠的5—8倍，高附加值取決於高純鋁的製備技術和工藝。國外巨頭正是憑藉早期半導體和顯示產業發展上游原料優勢，已經形成“金屬提純—靶材製造—濺射鍍膜—終端應用”全產業鏈，2017年六家日美靶材巨頭佔全球約80%市場。
隨著下游產業向中國轉移，國內靶材市場正在逐步突破，國內企業開始突破部分靶材原料技術。當前國內企業經過多年的靶材技術開發，目前已初步具備靶材原料的生產技術，大體可分為兩類企業，一類是原有金屬生產企業切入高純金屬產品的製備；一類是的靶材企業向上遊原料製備延伸，提高附加值。
3、高端ITO靶材，國內擁有無可比擬的成本優勢
ITO(氧化銦錫)靶材是濺射靶材中陶瓷靶材(化合物靶材)的一種，在顯示靶材中佔比將近50%。高端ITO靶材主要應用於大面積、大規模的LED、OLED領域，難點在於ITO粉末燒結。
根據美銦公司預計，到19年全球ITO靶材需求將達到1680噸，而國內需求佔比接近50%，超過800噸。目前高端TFT顯示ITO靶材市場主要被三井、三星、日礦等壟斷，國內企業以中低端為主。
在高端領域方面，隆華節能（300263）率先實現突破，在最新的調研中總經理表示：子公司晶聯ITO靶材和四豐的鉬靶材已經成為國內領先、唯一能夠替代進口的靶材。
此外，我國銦(ITO靶材重要原料)儲存全球佔比超七成，並且價格一直處於2013年以來歷史低位，在成本方面擁有無可比擬的優勢。
4、雲計算、大數據拉動磁記錄靶材
磁記錄靶材主要用於HDD(機械硬盤)、雖然SSD(固態硬盤)在個人電腦領域正在持續替代HDD，但後者容量大、價格低、寫入次數不限、數據恢復簡單，在企業儲存、視頻監控領域擁有無可替代的優勢。未來仍將保持10%以上增速。
5、國內靶材企業機遇臨近?——內生增長和外延併購
1)國內靶材企業正迎來擴產高峰，根據測算，2018—2020年新建產能是原有產能的2—8倍，並且大多數產能將於18年建設完成，在19年滿產，國內靶材企業將迎來業績爆發期。
2)外延併購方面，隨著半導體產業向國內轉移，部分開工不足的韓國、臺灣等中小靶材企業，以及非靶材主業的日美巨頭(例如霍尼韋爾、東財、愛發科等)也有望剝離靶材業務，給國內企業帶來整合機遇。
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