8月20日晚，東方園林發佈了《北京東方園林環境股份有限公司超短期融資券發行情況公告》，宣佈成功發行12億超短融。
01
短短一個月內，銀保監會三次要求對實體經濟加大信貸投放
在短短一個月的時間內，銀保監會三次通過召開銀行座談會、發佈政策文件等方式要求銀行疏通貨幣政策傳導機制，加大對實體經濟的信貸投放。
7月17日上午，中國銀保監會黨委書記、主席郭樹清帶隊赴中國銀行總行，就銀行業貫徹落實黨中央、國務院決策部署，加大民營企業和小微企業融資服務力度情況進行調研督導，並主持召開座談會。
會議強調，民營企業和小微企業在促進增長、增加就業和加快創新等各個方面都發揮著重大作用。暢通國民經濟循環和貨幣政策傳導，優化資源配置結構，必須加快提升民營企業和小微企業融資服務能力，堅定不移地做好包括個體工商戶和農戶在內的普惠金融工作。
會議提出，銀行業金融機構要重點把握好以下幾個方面：一是深刻認識做好民營企業和小微企業融資服務的意義；二是加快建立有效調動基層積極性的激勵機制；三是積極推動降低小微企業融資成本，從源頭上降低小微企業融資費用負擔；四是打通信息渠道，主動對接相關政府部門數據，滿足民營企業和小微企業特色化融資服務需求；五是積極幫扶有發展前景的困難企業，要分類施策，堅決摒棄“一刀切”的簡單做法；六是要正確理解、妥善把握監管政策意圖，及時向監管部門報告在執行過程中遇到的困難和問題，在保持國民經濟平穩運行中做好風險處置工作；七是積極對接有關部門和地區出臺的普惠融資服務優惠政策，形成服務民營企業和小微企業的合力。
8月11日，銀保監會發布《加強監管引領，打通貨幣政策傳導機制，提高金融服務實體經濟水平》一文。文章稱，銀保監會將堅持防範化解金融風險和服務實體經濟相結合，通過推動機制創新、加大政策扶持、完善激勵措施，暢通貨幣政策傳導機制，增強銀行保險機構服務實體經濟的能力和意願，提高金融資源配置效率，促進實體經濟與金融良性循環。
8月18日，銀保監會辦公廳發佈《關於進一步做好信貸工作提升服務實體經濟質效的通知》（銀保監辦發【2018】76號），對必須著力疏通貨幣信貸傳導機制，提升金融服務實體經濟質效作出進一步明確部署。
76號文對銀行加大信貸投放作出的總體要求是，一方面，銀行應根據企業生產、建設、銷售的週期和行業特徵，合理確定貸款期限、還款方式，適當提高中長期貸款比例，合理確定考核指標，避免貸款在同一時間特別是月末、季末集中到期而引發企業資金緊張。另一方面，對符合授信條件但遇到暫時經營困難的企業，要繼續予以資金支持，不應盲目抽貸、斷貸。對成長型先進製造業企業，要豐富合格押品種類，創新擔保和融資方式，合理確定抵質押率，在資金供給、貸款利率方面給予適當傾斜。
其中，涉及小微企業、“三農”、民營企業等普惠金融仍是重頭戲。具體部署如下：
第一，降低融資成本：充分利用當前市場流動性寬裕等有利條件，堅持“保本微利”原則，加大對小微企業、“三農”、扶貧和民營企業等領域的資金支持。
第二，降低貸款週轉成本：對於流動資金貸款到期後仍有融資需求的小微企業，要提前開展貸款調查與評審，符合標準和條件的，依照程序辦理續貸，縮短資金接續間隔。
第三，加大對龍頭民營企業信貸支持：對於主業突出、公司治理良好、負債率較低、風控能力較強的龍頭民營企業，要進一步加大融資支持，充分發揮其行業帶動作用，穩定上下游企業生產經營。
02
東方園林發債成功，資金定向寬鬆初見成效
銀保監76號文明確指出，對於龍頭民營企業，要進一步加大融資支持，充分發揮其行業帶動作用，穩定上下游企業生產經營。這對民營企業，尤其是對於東方園林這樣的行業龍頭型民營企業而言無疑是非常直接的強力提振。
8月20日晚，東方園林發佈了《北京東方園林環境股份有限公司超短期融資券發行情況公告》，總髮行額12億。東方園林此次發行券種為超短融，評級是AA+。
事實上，進入7月後，AA+級主體債券發行金額得到快速增長，佔比出現了較為明顯的反彈。此外，從總體層面來看，7月後信用債一級市場發行出現了一些回暖跡象。具體表現為，發行量明顯反彈，從5-6月的每月發行量約4000億元規模增長至7月的超過6000億元。而8月截止8月18日，發行量就已超過5000億元。7月淨融資額也出現明顯增長，超過1200億元。此外，在7月發行量環比上升的背景下，單月取消發行金額出現明顯下降。
可以看出，7月以來，資金層面自上而下的寬鬆過程，已經開始惠及民營企業本體。也正是在這段時間，東方園林相繼與民生銀行、興業銀行、廣發銀行達成全面戰略合作，並獲總計40億元綜合授信額度，同時亦獲多家銀行提供的新增環保貸款、續貸和續承，總額已超過15億元。
業內人士指出，東方園林12億超短融發行成功釋放出兩個積極信號，一個是密集出臺的系列政策開始在市場上形成正反饋，債市最寒冷的時刻或許已經過去；另一個是以東方園林為代表的優質龍頭企業融資環境已明顯向好，優質企業將重新成為資本市場追捧的稀缺資源。
03
優質企業是資本市場的稀缺資源
東方園林被稱為中國園林第一股，主要提供生態溼地、園林建設和水利市政等設計施工。
東方園林在其最新發布的半年報中指出，為了應對“去槓桿”“緊信用”的金融環境，公司將持續加強主體與項目的融資能力、構建強大的金融體系，包括調整貸款結構：調整現有貸款結構，減少短期負債，增加長期負債，減輕短期償債壓力；為旗下擁有優質資產的子公司引入戰略投資者，降低子公司和公司整體資產負債率水平。
“根據地方政府的支付能力和意願，靈活採用EPC模式或PPP模式開展面向政府業務；根據最新的PPP相關政策，重新修訂PPP決策的風控標準，項目決策中實行金融一票否決機制；嚴控項目開工條件。”東方園林稱。
的確，梳理東方園林半年報，可以看到其一改昔日狂飆急進的拿單速度：2018年上半年，公司中標的PPP訂單數量為36個，中標金額約為339.48億元，同比增長18.65%。而2017年年報顯示，東方園林中標PPP訂單數量為50個，中標金額為715.71億元，同比增長88.30%。
東方園林發債成功或許並非意外，優質企業始終是資本市場的寵兒和稀缺資源。想要進一步做好信貸工作、提升服務實體經濟質效，需要的正是這樣的優質企業。
本文有參考每經網、新京報、券商中國。
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