「互金微測評02」解構獨角獸——陸金所

中國互聯網金融協會近期強調，要重視網貸平臺集中退出帶來的投資者信心下降和市場情緒恐慌等情況，配合好互聯網金融風險專項整治工作，提高行業透明度。

互金中國將設專題欄目「互金微測評」，每週對一家關注度較高的P2P網貸平臺做評測，歡迎訂閱！

一、平臺基本情況

1.1背景

陸金所，全稱上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司，平安集團旗下成員，2011年9月在上海註冊成立，註冊資本金8.37億元，總部設在上海陸家嘴。而中國平安不僅僅是一家保險公司，更是一個綜合金融體。通過多渠道分銷網絡以統一的品牌，藉助旗下平安壽險、平安產險、平安養老險、平安健康險、平安銀行、平安信託、平安證券及平安資產管理等公司經營保險、銀行、資產管理三大核心金融業務，藉助陸金所、平安好醫生、金融壹賬通、平安醫保科技、汽車之家等公司經營金融科技與醫療科技業務，向客戶提供多種金融產品和服務。且陸金所處於平安互聯網+科技的金融佈局核心位置。

平臺於2012年3月正式上線運營，依託平安集團金融全牌照金融佈局，陸金所實質上是綜合性的線上財富管理平臺，項目涵蓋理財、基金、信託、保險等。

在這樣的背景下，陸金所更可以說是平安集團的“親兒子”，地地道道的上市系標籤。而且是首批中國互聯網金融協會常務理事名單在列，上海市互聯網金融行業協會副會長單位。

2016年12月，陸金所將網貸業務剝離，由全資子公司上海陸金所互聯網金融信息服務有限公司運營，簡稱陸金服。上海陸金所互聯網金融信息服務有限公司，2014年10月在上海註冊，註冊資本金1億元，同樣位於國際金融中心上海陸家嘴。

1.2股權結構&實際控制人

根據企業查查股權結構圖數據顯示，陸金服由深圳市平安創新資本投資有限公司實際控股。

而再深入拓展發現，深圳市平安創新資本的實際控制人為深圳市人民政府國有資產監督管理委員會，所以陸金服（陸金所）還有一定意義上的國資血統。

1.3融資情況

陸金所目前接受過兩輪融資，IPO計劃在案，年初被評為“獨角獸企業”，目前估值高達600億美元。

1.4財務情況

根據官方信息披露的由普華永道出具的歷年財務報表審計報告來看，陸金服從2017年開始盈利，但當年淨利潤僅為642萬元，具體原因可能跟整體的規劃和產品的單一有關。

而近日，平安公佈了2018年的半年報，平安集團整體淨利潤高達581億元人民幣，同比比增長23%，其中陸金所整體的數據表現搶眼，也開始取得盈利。

二、產品情況

陸金服在所有網貸平臺之中，絕對是高冷的存在，因為其在過去很長的一段時間內，只在售一款產品，穩贏安E / 穩贏安E+，現更名為慧贏安E / 慧贏安E+。而在最近一個月才上架了另一款新產品，利盈—聚信。

2.1在售產品

將陸金服線上在售產品列出如下表，其中利盈—聚信目前只在APP端銷售。可以發現安E+與安E的區別在於擔保方式的不同，且均為三年期的長期融資標的，起投金額也高達一萬，但等額本息的收益率只有8.4%，敢賣如此“高冷”的產品，可能也只有陸金所了。

而新推出的立盈—聚信就顯得平民化了很多，大大降低了起投金額和借款期限，也採用了平安產險和平安惠普的聯合增信方式，在暫免信息服務費的情況下，收益率較慧盈系列相差無幾。

另外，新手標性質比較特殊，這裡暫不作測評。

2.2保障方式

根據平臺項目信息披露，慧盈安E+的借款人已投保個人借款保證保險，由中國平安財產保險股份有限公司承保，向投資人提供保險保障。個人借款保證保險是由借款人作為投保人與保險人約定，當投保人未能履行還款責任，保險公司將會對未被賠償的剩餘本金和截止到保險理賠日的全部應還未還利息與罰息進行金額賠付。目前借款保證保險是P2P行業意義上最高級別的擔保方式。

再從保單的條款來看，當借款人拖欠任意一期借款達到80天，保險公司將會履行相應賠付。理賠金額包括：借款人尚未償還的全部剩餘本金；所有結算至全部借款到期日的應付未付利息；結算至保險理賠日前1日的逾期罰息。（借款人有到期本金逾期80天未還清則在第81天進入理賠流程，以逾期第80天計算借款到期日。）

還有一款慧贏安E的產品，由中國平安保險（集團）股份有限公司聯營公司的間接控股子公司—平安普惠融資擔保有限公司擔保，其賠付模式與平安產險相同。

總結來說，平臺集團的大背景加上保險條款的保障，近乎剛兌的安全性讓陸金服單一的產品在收益率遠低於市場競品的情況下也獲得了很高的銷量。

2.3債轉及費用

如果安全性是陸金服產品的最大點的話，流動性就是其第二大特色。因為產品借款期限較長，平臺為投資人提供了債轉服務。當投資人購買的原始標的持有超過60天后，即可申請債轉，且服務費相當低廉，支持用戶最高5%的自主降價來順應市場供需。如果投資者持有的是非原始債權，鎖定期僅為30天。

陸金服作為一個網絡借貸信息中介平臺，扮演者居間人的角色，只收取信息服務費（當期收款金額的0.07%）。但在早期推廣的過程中，這個服務費是暫免的，由於標的期限較長，所以還有一大批“無費”標在債轉區流通，這些標的比現售要扣除付費的標的收益率高上一些，是實實在在的8.4%年化，所以是忠粉們瘋狂搶購的稀缺債權，流通性極佳，可以做掉“秒轉”，再加上保險條款的背書，在老用戶眼中，簡直是“8.4%的活期”。

因為政策監管的要求，不允許高頻次的債權轉讓。陸金服早在今年2月開始，逐漸取消了“E享計劃”，即短期融資服務，原理是將投資者持有的安E+/ 安E債權以質押的方式，用一個更低的利率再售出去，可募集期限為1個月質押率為90%的資金，這就形成了一筆資金槓桿，再售的債權平均利率在4.5~5.5%之間，因為抵押的是安E+/ 安E債權，同樣具有保險級擔保，這款產品的創新大大提高了陸金服標的的流動性，也瘋狂促進了安E+/ 安E產品的銷量，同樣平臺只收取服務費。但由於其涉及高頻債轉和槓桿風險，現已停止。

三、平臺合規性

3.1信息披露

根據此前監管下發的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》、《網絡借貸信息中介機構業務活動信息披露指引》的相關規定，陸金服在官方網站專設了信息披露一欄，公佈了企業基本信息、治理信息、平臺信息、財務審計、經營信息、風險管理信息、保障機制等。

從內容來看，披露信息比較完整，基本符合監管要求。同時，陸金所已完成了公安網站信息備案、電信業務經營許可證即（ICP證）、信息安全測評認證三級等保。普華永道會計事務所出具的歷年審計報告在官網可查，但未公示律師事務所合規性審查報告。

3.2銀行存管

2016年7月30日，陸金服與平安銀行簽署資金存管合作協議，開展資金存管業務合作。

2016年12月13日，網貸業務存管系統正式上線，實現投資人-平安銀行-借款人資金閉環，資金安全係數高。平安銀行為用戶在存管銀行開立獨立存管賬戶子賬戶，並根據合同核查每筆資金交易，符合此前中國互聯網金融協會下發的 《互聯網金融個體網絡借貸資金存管系統規範》徵求意見稿的要求。

3.3合規性

在合規性方面，陸金所屬於標杆平臺，真正做到了信息中介的定位，產品模式較簡單，只收取居間信息費。其資產巨大部分來源於普安普惠，未發現《網絡借貸信息中介機構合規檢查問題清單》（新108條）提出的禁止行為，包含校園貸、現金貸、利率紅線、砍頭息、超額貸款、暴力催收等現象。也未見本息保障、線下營銷的違規宣傳。同時在關聯擔保方面，也作了相應的披露。

四、經營數據

4.1經營情況

根據2018年7月31日披露的最新數據，陸金服累計借貸金額2290億元，累計交易筆數417萬筆，借貸餘額為1003億元，當期出借人數為19萬人。且近期半年的主要指標顯示，平臺業務穩定，並未受爆雷潮的影響，月均活躍用戶平均在16萬人。

4.2逾期情況

數據取自中國互金協會信息披露平臺，由平臺方通過接口自報數據，與官網運營月報信息一致。從數據觀察，雖然逾期金額高達13億，但考慮到平臺的體量規模，逾期比例近期控制在2%以下，且比較穩定，在行業內屬於中上水平。

五、網絡輿情

根據“陸金服”為關鍵詞分析近一個月的輿情，全網共發現2944條詞源。逾期信息主要來源於微信端，內容主要包括一些常規的新聞和活動。

敏感度分析來看，負面內容較少。

地域上來看，北京、廣東兩地的輿論度比較高。

六、行業評級

2012.12 當選上海市經信委牽頭成立的上海網絡信貸服務業企業聯盟秘書長單位

2013.08

2013.08 陸金所擔任中國互聯網金融工作委員會副主任委員單位

2014.10 榮獲由中國社科院金融研究所、新華社聯合發佈的首批P2P網貸平臺評級中唯一一家最高級別“AAA”級。

2015.08 當選上海市互聯網金融行業協會副會長單位

2016.03 陸金所當選中國互聯網金融協會第一任常務理事。

七、綜合點評

網貸行業領先平臺，依託中國平安集團背景，平安普惠提供資產，平安銀行存管銀行，平安財險風險保障，安全性方面無可挑剔。注重品牌打造，IPO上市計劃在即，新一代獨角獸巨頭，估值超過600億美元。

合規性標杆型平臺，無期限錯配槓桿，擠兌風險小，各大網貸評級穩居前三。人氣尚可，產品流動性高，可長標短持。但收益率低於行業平均水平，產品簡單，回款及時，投資體驗較好。

該平臺安全可靠，適合對流動性有一定要求，且並不要求有過高收益的投資者。

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