這幾天，虎牙直播赴美上市的消息吸引了不少投資者的目光。被宣傳為中國直播遊戲第一股的虎牙直播，將於5月11日晚在紐交所掛牌上市，股票代碼為“HUYA”。作為場外的投資者，你會選擇掛牌後擇機買入嗎？美股投資者又將做出何種選擇：是用手投票還是用腳投票？
牛牛觀察梳理發現，目前支持看多的理由無外乎有以下這樣幾個方面：
首先，最大的宣傳點是中國直播遊戲第一股。不同於YY、陌陌、映客、花椒等定位於泛娛樂直播，虎牙直播聚焦於遊戲直播，並且在這個領域確實做到了脫穎而出。這次能夠先於龍珠直播、鬥魚直播和熊貓TV等玩家試水資本市場，也有望在未來的競爭中，獲得更多的資金支持和競爭優勢。
其二，核心股東的全力支持。虎牙直播第一、第二大股東分別是YY和騰訊投資，這兩大股東的加持，不僅會增加投資者的信心，而且更為重要的是，它們帶來的，不僅是資金的支持，還會有其他資源的支持，這是一般VC等投資者所不具備的優勢。
其三，從行業來看，中國的移動直播行業依然處於高速增長期，行業的紅利是企業成長的基石。數據顯示，2017年中國移動直播行業的平均MAU為2.79億，市場整體規模為55億美元；預計到2022年平均MAU將增長至5.18億，年複合增長率為13.1%。高速成長的市場，將給投資者帶來無限的想象空間。
不過，這些看多的理由，可能在短期內難以抵消投資者的看空擔憂。牛牛觀察梳理發現，投資者對虎牙直播的擔憂主要集中在以下幾個方面：
首先，在YY、陌陌等已經上市的直播平臺大幅盈利的大背景下，虎牙直播如何給投資者堅定的未來盈利預期，這不是整個行業處於高速發展期等泛泛的理由就能搞定的。歸根結底，還是得看企業自身的護城河在哪裡？從目前來看，虎牙直播並沒有非常明顯的優勢去打動投資者。
其二，近年來，虎牙直播一直虧損，並且收入來源比較單一。財務數據顯示，2017年虎牙直播雖然營收21.848億元，同比增長174%，但淨虧損則為6.256億元，同比8100萬元大幅增加。這意味著，虎牙直播的高營收，來不開大量的資金投入。儘管此次上市能夠獲得資金的支持，但下一步如何真正扭虧為盈，這對虎牙直播則是最為直接的挑戰。
其三，儘管行業依然可以繼續看多，但是，直播行業的增長已經在趨緩。特別是進入2018年，監管部門對直播行業的整頓力度空前加大，因為違規，虎牙直播之前已遭到了監管部門的處罰。政策和法律風險，這是很多成熟投資者最為擔心的事情，想必美股投資者不會對此視而不見。因此，這一擔憂或許短期內，依然會成為投資者的心結之一。
其四，資本市場整體處於調整狀態，最近在美國上市的幾家企業，比如愛奇藝和嗶哩嗶哩，都遭遇了破發。至於虎牙直播，會否遭遇破發，目前看來，真的是一個未知數，但破發的概率委實也不小。
綜合來看，虎牙直播在短期內，大概率是難以獲得投資者的瘋狂追捧的，看多確實需要謹慎和勇氣。至於未來投資者是用手投票還是用腳投票，取決於虎牙直播在財務報表上，能否交上一份讓人心動的數據。
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