8月22日，易鑫集團（2858.HK）公佈了2018年中報。2018年上半年，易鑫集團營收同比增長65%，達25.64億元。經調整淨利潤為1.23億元，同比減少約53%。
截至2018年6月末，股東權益總額為152億元，較期初153億元略降。資產負債比率為62%，較2017年年末的55%有所上升。上半年計息負債平均成本為7%，較2017年上升1.4個百分點。
注：資產負債比率由債務淨額除以總資本計算得出。
據中報，截至2018年6月末，易鑫集團共有4106名全職員工，較2017年年末的4743名員工有所減少。這是由於集團策略性減少對二手車交易促成的服務關注。上半年薪酬成本總額為6.4億元，人均薪酬成本為15.59萬元。
|交易平臺業務收入佔比僅1成 新零售or 新金融？
易鑫集團一直竭力講述汽車新零售的故事，並不希望自己被視為一家汽車金融平臺。但從收入構成來看，易鑫集團這個故事並不好講。據半年報，自營融資業務收入佔總收入9成，交易平臺業務收入佔1成，其中融資租賃服務收入佔比為79%。
上半年交易平臺業務收入為2.62億元，同比減少19%。其中廣告及其他服務收入為1.5億元，同比減少53%。但貸款促成服務收入大幅增加118倍，達1.11億元。
自營融資服務收入同比增加87%。其中融資租賃收入為20.15億元，同比增加86%。應收融資租賃淨額的平均收益率為12.1%，融資租賃的淨利差為5.1%。
易鑫集團上半年的收入情況總體表現不錯，淨利表現卻不如人意。
|費用與資金成本增加 信用損失撥備增長640%
由於中國信貸整體環境縮緊，負債的平均資金成本增長導致毛利率出現縮減。上半年毛利率為49%，較2017年同期的58%大幅減少。
此外，費用也大幅增加。上半年銷售及營銷費用為5.95億元，同比增加72%。其中營銷及廣告費用為1.63億元。上半年行政費用4.18億元，同比增加225%。
根據財政部的安排，2018年1月1日起，H股上市銀行需採用新準則《國際財務報告第9號金融工具》（下稱“IFRS 9”）。據安永郭杭翔，新準則下攤餘成本類和以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益類（可迴轉損益），如果有信用風險，都需要計提信用損失減值。老準則是“已發生信用損失”，而IFRS 9是“預期信用損失”。
易鑫集團2018年採用新準則，截至6月末，應收融資租賃款的信用損失撥備為2.59億元，而去年同期僅為3500萬元，同比增加640%。截至2018年6月末，金融資產減值虧損淨額為2.85億元，同比增加約427%。
截至2018年6月末，30日以上逾期率、90日以上逾期率和180日以上逾期率分別為1.48%、1.05%和0.48%。較2017年同期，90日以上逾期率和180日以上逾期率皆有所上升。
|自年初以來股價跌幅逾50%
財報公佈當日股價報收2.68港元/股，日內漲幅為3.88%，市淨率為0.96。
但股價已較每股7.7港元的發行價跌去65%，市值蒸發逾300億港元。自年初以來，股價跌幅超50%。
從易鑫到優信，雖然主打汽車新零售和電商的概念，但是汽車金融收入的佔比超過一半。“新金融”與“新零售”的爭議依然是制約其股價漲跌的主要因素之一。
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