買入
長江證券 於海寧
公司與特殊機構客戶簽訂無線通信、北斗導航和衛星通信等設備的訂貨合同，合同總金額約2.63億元人民幣。同時公司以1.062億元的對價完成對全資子公司福康泉藥業的掛牌轉讓。
軍方通導市場再獲大單，軍品修復貢獻業績彈性。公司再獲軍用無線通信和北斗導航裝備2.63億大單，自2017年10月軍改落地後，公司累計獲得恢復性軍工訂單近17億元，顯示出公司在軍用細分市場的領導地位。軍改落地後，公司18年軍品收入修復將推動業績彈性增長。
持續剝離非主營資產，主動瘦身實現精準經營。公司以1.06億元出讓福康泉全部股權，相較於2016年8300萬左右的購買價格有望取得較好投資收益。公司持續推動內部資產優化配置，聚焦主業。
2018北斗三號走向全球，國際化市場大有可為。18年底“北3”將實現“一帶一路”沿線國家覆蓋，對於北斗導航的全球化和海外商用具有重大意義，同時有望全面推動北斗民用產業化的發展。2012年“北2”商用，板塊大漲，我們認為2018對北斗產業重要性不弱於2012年。
四季度業績全年佔比過半，疊加密集招標期，關注當前配置機會。從歷史和年內情況來看，公司軍品訂單收入有望集中在四季度確認，近五年四季度業績佔全年比重達到51.78%，15年佔比更是超過60%。此外，年底新合同簽訂有望助推估值切換，公司歷史四季度股價漲幅空間巨大，12-15年Q4附近股價漲幅在50%左右，建議重點關注配置機會。
投資建議:公司軍工通信和北斗導航產品再獲大單，驗證軍改落地修復性增長和公司細分領域龍頭本色;剝離非主業持續瘦身推動主業聚焦。四季度業績集中確認保障全年業績高增長可期，12-15年Q4附近公司股價漲幅在50%左右，當前股價與業績預期出現較大背離，我們預計或有補漲行情。
我們預測公司18-20年淨利潤分別為5.71億、8.18億和12.15億，對應PE37倍、26倍、17倍，維持“買入”評級，重點推薦。
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