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文 | 游戏陀螺 猫与海
导语：
从美股退市三年，游戏市场发生了翻天覆地的改变。但中手游再度义无反顾地再次踏上了IPO的征程。
6年跨越两座大山，中手游冲击IPO再启新征程
2018年9月4日中手游正式向港交所递交IPO申请。这是中手游的第二次冲击IPO，这也距离其第一次美股上市间隔了6年。
作为手游运营商，中手游的历史可以追溯到2009年。当年第一视频通过收购手机开发商汇友数码70%股权进军手游行业。2011年1月，高层肖健、冼汉迪及第一视频其他高管共同创立了中手游，并作为第一视频的附属公司专门进行手游开发的独立业务部门。
2012年9月，中手游集团自第一视频集团分拆，并在纳斯达克成功上市，成为中国第一家于美国证券交易所上市的手游公司。 2015年8月，中手游集团成功私有化并退市。
根据招股书显示，中手游2018年上半年营收约人民币6.725亿元，同比增长15.95%；净利润约1.627亿元，同比增长166.72%。此外，截至2018年6月30日止六个月，中手游的平均每月活跃用户已超过858.52万人，同比增长19.07%；其中，平均每月付费用户超过60.49万人，同比增长10.24%。此外，ARPPU值也连续6个季度超过170元人民币。
对于游戏公司而言，IPO可谓是一把双刃剑，这里可以作为募集更多资金与发展的良好窗口，但需要定期公布财报、要向资本市场“交待”以及股价可能发生的动荡，则会给游戏公司的正常运营带来巨大压力，持续盈利能力一直是游戏公司IPO的一个关键考核点。经历了美股曾经的高峰与低谷之后，中手游再度启开港股IPO的进程，这可谓是一个新征程与新起点，同时也说明了中手游对于自身盈利能力的自信，以及对业界与公司长线发展的看好。
对游戏的理解与时俱进，中手游的不断进化
而从中手游的发展进程当中，我们也看到了整个业界发展的一个缩影——
从快速占领到精品IP手游发行
2013年，中手游开始手游发行业务，推出了两款卡牌游戏：《武侠Q传》、《三国威力加强版》，并取得了成功。
2015年，《新仙剑奇侠传》，国产游戏IP，仙剑之父姚壮宪全程参与。
2016年，推出IP精品手游《航海王强者之路》、《倚天屠龙记》，其首月总流水账额分别超过6200万和1亿人民币。其中《倚天屠龙记》是金庸正版授权的3D武侠MMO手游，上线首日全平台新增用户69万，由完美世界与中手游联合发行。
发行多元化，口碑带动长线效益
2017年，《神话永恒》，首月总流水账额超过7000万人民币。彼时，中手游宣布另外围绕精品大作，陆续将推出《轩辕剑3手游版》、《妖精的尾巴-最强工会》、《龙珠觉醒》、《画江湖之杯莫停》和《SNK全明星》等游戏。
休闲竞技：2017年，中手游会上线第一款休闲竞技游戏《蛋蛋战争》，这是一款题材新颖，趣味十足的类IO玩法游戏。再有一款是《阿拉蕾大冒险》，也是阿拉蕾IP在国内的首款游戏。这两款游戏都是面向大众化人群的产品，走全民竞技路线。
独立游戏：2017年初中手游和IMGA的合作，并举办Game Jam深圳站比赛。中手游的独立游戏亿元扶持计划，其一手孵化的《皮影美猴王》、《激流快艇3》、《萌龙冒险家》、《方块冒险》、《光之城》、《梦旅人》等多款独立游戏都成为了业内所熟悉的精品。
随着不断发展，我们可以看到中手游的多条战线上的全线开花，其对游戏的发行更为多元的同时，更注重口碑的长线效应，特别是对独立游戏的扶持，可以看到中手游对业界的长线关注，而中手游也在2017年被苹果评为全球50大最佳发行商。
IP价值在新环境下的再挖掘与释放
68个IP，王牌将逐一打出
在报告中提到，中手游作为手游运营商，根据易观智库的数据，在内地独立手游开发商中，中手游从2015年至2018年6月30日，按发行根据IP开发的游戏产生累计收益排名第一；按发行根据IP开发的游戏总数计排名第一。目前中手游运行的游戏有《择天记》、《倚天屠龙记》、《仙剑奇侠传》、《航海王强者之路》、《火影忍者-忍者大师》、《妖精的尾巴-最强公会》等等。
2018年5月，中手游收购文脉互动的100%股权及北京软星的51%股权：北京软星连同其全资附属公司上海软星曾成功开发广受欢迎的移动游戏，如“仙剑奇侠传”系列、“大富翁”系列和“仙剑客栈”，以及手游“仙剑奇侠传－幻璃镜”；文脉互动曾开发多款受欢迎的MMORPG，包括“血饮传说”、“热血战歌”及“屠龙战记”等。
截至目前中手游递交招股书，中手游储备共26项获得授权的IP及68项自有IP，并与19名IP版权方建立合作关系，包括东映动画、日本聚逸株式会社、盛大集团、SNK Playmore、讲谈社、Ubisoft及Skybound。另外，作为有限合伙人，公司投资于国宏嘉信资本，而国宏嘉信资本投资于IP版权方、IP培育平台及垂直平台，为中手游提供优质IP来源。
据招股书披露，中手游有50款将于2019年年底前推出的游戏，囊括多款IP游戏，包括“航海王热血航线”、“龙珠觉醒”、“SNK巅峰对决”、“雷霆霸业”、“失落的神域”、“仙剑奇侠传：九野”、“仙剑奇侠传－幻璃镜2”、“家庭教师”、“轩辕剑－苍之曜”、“画江湖之杯莫停”、“轩辕剑－剑之源”和“真•三国无双”等手机应用游戏、H5游戏及小程序游戏。
IP价值的重新审视：IP兴起——IP热——IP过热——IP热度下降——IP价值重新被挖掘
在手游兴起初期，IP无疑是行业长期的关键词，网络小说、影视剧、动漫等各类型的IP被改编成手游，都取得了非常大的流水价值。在这个时期，IP的争夺战，也成为一个关键，IP的版权金不断上涨，一个顶级IP的授权费用达到几百万乃至于几千万的级别，更有甚者，一些网络作家的新作品只是起了题目，还未动笔写一个字，其版权金已经被炒至千万级别的行情。
究其原因，在手游的开荒时代，相对缺乏优良精品，IP成为了其中一个极其关键的因素，而能够将IP很好地整合运用到产品之中的作品，其实非常的少，IP如此受追捧甚至于过度追捧，是因为很多时候，这些制作不够精品的手游是在消耗这些IP的粉丝忠诚度与情怀。
随着用户品味的提升，以及手游精品的增多，IP的过热逐渐回归正常的价值区间，市场与受众也更理性的看待IP的价值，游戏开发商也更注重打造游戏的内功，一些成功的游戏因为受到受众的喜爱，甚至游戏本身也成为了潜在的IP。而市场对IP的认知也更上一层次，从过往的单纯依赖IP效应来洗用户，而逐步意识到需要把IP与精品手游相结合，才能真正达到1+1>2的效应与价值。
在这样的背景下，IP的价值得以重新被挖掘和体现。特别在政策收紧的大环境下，上线的手游数量显著减少，手游精品更显价值，而有着关IP加成的手游精品更是弥足珍贵。
中手游在很早的时候就作了目光足够长远的IP布局，在新的市场形势与状况下，手握多张IP王牌的中手游可谓有着足够的底气，而如何能打好这些牌则是其需要去思考的重点。
“不再犹豫”——中手游的不断跨越
2011年，刚成立的中手游，是功能机时代中国地区的移动游戏开发和运营商；随后正式转型智能机游戏市场，成为国内智能机游戏的移动游戏发行商和领先的开发商。 此时的中手游注重线下布局，推出的游戏受到当时还不够成熟的市场热烈追捧，用户增长明显，一举把手游业务做强做大，奠定了坚实的基础。
而到了智能手机时代，中手游注重从线下转到线上的用户迁移，在短短时间内深究用户与市场的痛点，推出更适宜智能手机端发布的游戏，进一步把用户数和份额扩大。在手游市场的进一步发展当中，中手游提前看到了市场与用户的需求点，不断尝试新的游戏类型，同时不断引入与储备优质级IP，持续推出IP精品手游，已经成为手游发行商之一。
根据报告，中手游已推出游戏61款，其中48款仍然活跃，10款拥有超过三年的生命周期。中手游已成功发行了数十款精品游戏。并拥有《仙剑奇侠传-幻璃镜》、《热血战歌》、《屠龙战记》和《攻沙加强版》等多款月流水过千万的自主研发游戏。中手游共投资12家手游开发公司。另外，通过收购研发公司，中手游还拥有了姚壮宪、张孝全和樊英杰三位在业界顶尖的制作人。
2011年，在市场的怀疑之下，中国手游义无反顾踏上了赴美上市的旅程，成为了第一支手游中概股，也是首家于美国上市的中国手游公司。从美股退市三年后，如今中手游再战港股。三年间，游戏市场发生了翻天覆地的改变。但中手游再度义无反顾地踏上了IPO的征程，这不禁令人想起BEYOND的歌曲，也是中手游的司歌《不再犹豫》中的歌词：无了望见你犹豫，达到理想不太易……
2018，业界比以往更艰难，但总有人下定决心继续前行。
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