這個夏天對化纖企業來說很不一樣，本應進入淡季的PTA行情延續了二季度的景氣，不斷暴漲，引發市場的熱切關注。
由於上游PX 原料價格上漲，下游聚酯開工居高不下，且新產能不斷投放，使得社會庫存本就處於低位的PTA供不應求，價格創下近4年新高，且目前仍抑制不住上揚之色。PTA社會庫存已由今年3月的145萬噸降至75萬噸左右。有券商指出，2018年PTA將不會有新增產能，當前景氣行情還將持續。
PTA價格暴漲，價差擴大，最先受益的自然是行業龍頭。2018年，恆力股份完成對恆力投資以及恆力煉化的股權收購，併入了660萬噸的PTA產能，一躍成為行業第一。此外，恆力股份還有正在建設的250 萬噸/年PTA-4 項目，2019年建成後，PTA 產能或將達到年產近千萬噸級別，是PTA行業當之無愧的龍頭。
中信建投研究指出，恆力股份PTA 產能為660 萬噸，實際開工率可以達到110%，對應每年產量在700 萬噸以上。值得關注的是，當PTA 價差每擴大100 元/噸，恆力股份的利潤就增厚4.6 億元。上半年恆力股份PTA-PX價差為819元/噸，而當前PTA-PX簡單價差已超過2000元/噸，公司下半年業績著實可期。
除卻PTA主營業務，恆力股份聚酯板塊的盈利能力同樣富有競爭力。恆力股份是高端民用長絲的龍頭，2017年研發費用投入6個億。
恆力股份在聚酯產品生產上實行了差異化戰略。恆力現擁有110 萬噸FDY 和45 萬噸DTY 年產能，是國內最大的FDY 生產企業，佔全國FDY 總產能約10%。而行業內其它公司如桐昆股份、恆逸石化、新鳳鳴等主要產品為中間產品POY，佔比均超過50%。作為目前國內唯一一家能夠生產7D 超細旦產品的公司，恆力的新品佔有率多年來保持穩定增長。公司產品在市場上相對於同行業產品有大約2%左右的溢價，對於一些特殊品種產品溢價可達10%以上。單從滌綸長絲產品毛利率來看，恆力股份的毛利率在2017 年超過20%，盈利能力遠高於行業平均水平。
恆力股份目前擁有281萬噸的聚合能力，在建的年產135萬噸多功能高品質紡織新材料項目建成後，恆力聚酯總產能將突破400萬噸規模。
此外，為了更靈活應對有效地應對行業週期波動的風險，並增強行業話語權，以恆力股份為代表的民營化纖巨頭們都在佈局聚酯全產業鏈。隨著恆力2000萬噸/年煉化一體化項目在今年四季度投產，恆力股份將率先實現“原油—芳烴—PTA—聚酯”的全產業鏈一體化運作模式，具體如下圖所示。
聚酯產業鏈企業民營煉化以多產PTA上游原料PX 為目的。目前國內60%的PX需求仍依賴進口，當下國內多個民營煉化項目齊頭並進，未來實現投產後，將有效提高PX自給率乃至掌控定價權，進一步增強我國化纖行業的綜合競爭力。
一方面，恆力2000萬噸/年煉化一體化項目將實現PX部分自我供應，控制上游成本；另一方面，原油煉化業務也將為恆力股份“開源”，進一步豐富公司的產品業務結構，提升綜合盈利能力和整體競爭實力。
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