據《華爾街日報》報道，阿里巴巴集團（NYSE:BABA）子公司螞蟻金融服務集團（以下簡稱為“螞蟻金服”）計劃在一輪私募融資中籌集90億美元資金。
螞蟻金服旗下擁有支付寶，這是中國最大的支付平臺之一。
據《華爾街日報》報道，熟知內情的消息人士透露，這輪融資之後螞蟻金服的估值高達近1500億美元。
2017年中國獨角獸企業榜單螞蟻金服估值750億美元
巴克萊銀行將螞蟻金服估值從1060億美元上調至1550億美元，上調幅度達46.23%，上調估值的原因是巴克萊銀行經實地考察並重新進行業務分析和估值計算後做出的。
巴克萊銀行稱，過去一年螞蟻線下支付增長迅速；受益於多樣化的支付場景和其他金融服務的滲透，螞蟻金服收入來源更加豐富，單用戶平均收入提升。
這一估值意味著螞蟻金服將成全球估值最高的非上市科技公司，領先於美國打車服務優步（Uber）。
巴克萊表示，其上調估值的主要原因具體來自兩個方面：
首先，螞蟻在過去一年線下支付增長迅速；
其次，受益於多樣化的支付場景和其他金融服務的滲透，螞蟻金服的收入來源更加豐富；同時，消費者使用更多類別的金融服務，一體化金融服務的滲透促進ARPU提升。
此外，巴克萊認為，全球化會推動長期增長，螞蟻金服也將不斷尋求發展機會，未來估值依然有上調空間，並看好其後續發展潛力。
1550億美元估值怎麼來的？
巴克萊的報告從以下幾個方面給出了具體分析。
線下支付：作為螞蟻金服的收入增長引擎，支付寶的運營狀況則成為了衡量螞蟻金服的估值一個重要指標。巴克萊報告顯示，2017年Q3支付寶在中國移動支付市場份額為53.7%，較2016年同期的50.4%上升了3.3個百分點。與此同時，騰訊2017年Q3在中國移動支付市場的份額佔比為39.4%，較2016年同期的38.1%僅上升了1.3個百分點。
巴克萊預計，2017年下半年，螞蟻金服還將保持這樣的增長勢頭，這一預判主要受用戶流量趨勢影響。CNNIC的數據顯示，截至2017年12月，中國的手機線下支付滲透率（佔手機用戶總數的百分比）達到65.5％，較2016年的50.3％上升15個百分點。同時2017年中國手機線上支付普及率為70.7％，達到5.27億，這意味著在中國，線下支付用戶是所有手機支付用戶的子集。這也是支付寶全力推進線下支付，擴大線下消費場景的重要原因。QuestMobile的數據顯示，截至2017年12月17日，支付寶的活躍用戶數已達5.3億人次，同比增長33%，而11月17日統計時同比增長仍為7.5%。
消費者場景的不斷滲透推動ARPU（單用戶平均收入）增長： 過去，消費者使用更多類別的金融服務，一體化金融服務的滲透促使ARPU提升。巴克萊預計，ARPU未來依然會保持向上態勢；2019年螞蟻金服用戶總量將超7億。
營業利潤率：支付寶扮演著用戶入口的角色。所以，螞蟻金服可以接受在這項業務上零利潤。另一方面，螞蟻金服的金融服務採用的是類似淘寶/天貓的平臺模式（收費方式是向金融機構收取技術服務費），這種模式在成熟階段的營業利潤率可達60%-70%。
多元的TPV（年度交易額）增長：螞蟻金服的支付業務服務涵蓋13種不同的消費場景，包括網上購物，零售店，遊戲，日常繳費，餐飲，匯款，公益，信貸，金融服務，充值，校園服務，交通和醫療服務。據介紹，在根深蒂固的電商支付領域之外，有著2億用戶會使用支付寶的公共交通、社保和民政管理服務。螞蟻金服的財富管理和貸款服務的快速發展也推動了TPV的增長。
所以，巴克萊認為，阿里巴巴的電商業務對螞蟻金服整體TPV的貢獻在過去幾年中呈下降趨勢。如果拋除沒有商業價值的交易——比如P2P業務，巴克萊估計支付寶在2014年的商業價值總計為8.7萬億美元，而騰訊的則為4.1萬億美元。根據業內人士的說法，與阿里巴巴的相關業務對TPV的貢獻佔比低於10％，這與巴克萊預計的2017年的7％的數據吻合。
全球擴張帶動長期增長： 除了國內市場的快速增長之外，螞蟻也正在關注全球化擴張的機會，通過投資和與當地合作伙伴的合作擴大在海外市場的影響力。
2017年5月，支付寶宣佈了與First Data的合作，讓美國的400萬個商戶銷售點（POS）支持支付寶，這樣的支持力度在當地Apple Pay等量齊觀。支付寶還與日本第二大便利連鎖店羅森合作，以便讓日本的1.3萬家羅森商店支持支付寶。支付寶現在也可以在日本的國際機場以及大型零售商，如Takashimaya百貨商店和Bic Camera購物中心。螞蟻金服還投資了一些海外企業，比如印度版支付寶Paytm。
據透露，螞蟻金服會向當地的公司輸出行業經驗，進行技術扶貧，幫助這些公司增強技術實力。在這種關係下，被投資公司可以使用並鏈接到螞蟻金服的系統，從螞蟻的強力技術中受益。受以下目標的驅動：
讓消費者能購買全球商品；
使商家進行全球範圍內的銷售；
使用戶能夠在全世界範圍內無縫支付。螞蟻金服的投資目標也許並不限於支付或與金融服務相關的公司，而是包括能與螞蟻金服本身協同、可以增強本地用戶和商家聯繫的任何類型的服務。
財務預期與估值：基於上述用戶和ARPU預測，巴克萊預測螞蟻金服2017財年的總收入為89億美元，到2021年將增至335億美元，4年複合增長率為39％。基於44%的常規息稅前利潤率，巴克萊得出2021年146億美元的息稅前利潤。假設有效稅率為20%，根據模型計算得出2021年117億美元的息前稅後經營利潤。
巴克萊得出螞蟻金服1550億美元估值，是基於28倍的EV/PLAT和2019年55億美元的預期息前稅後經營利潤，這與騰訊目前的2019財年預計的28倍市盈率倍相當。
另外，考慮到息前稅後經營利潤45％複合年增長率（2019-2021），巴克萊認為螞蟻金服目前的價值是被低估的，他們只有0.6倍的PEG(市盈增長比率)。
螞蟻金服的一名發言人拒絕就此置評。
此次90億美元的融資回合高於螞蟻金服此前設定的50億美元的目標。
螞蟻金服上一次籌集私募資金是在2016年，當時有一名消息人士向CNBC透露，該公司籌集到了40億美元資金，估值達600億美元。螞蟻金服一直都在積極擴張自身業務，從中國本土市場拓展到歐洲以及亞洲其他國家的市場。在歐洲，螞蟻金服已經與法國巴黎銀行等大型金融機構達成了協議，以幫助更多商家使用支付寶平臺，主要是為出國旅行的中國遊客服務。
作為擴張戰略的一部分內容，螞蟻金服一直都在進行投資和併購活動。此前，螞蟻金服曾對印度Paytm公司進行了投資，並在最近收購了新加坡的helloPay公司。在美國，螞蟻金服則曾宣佈該公司將以12億美元的價格收購跨境支付服務公司MoneyGram，但這項交易最終以流產告終。
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