Token Fund可以說是為牛市而生，許多人都說Token Fund可以躺著賺錢。但是自從進入熊市，項目方的價格狂跌不止，部分的Token Fund想要不被套牢，就只能暫停或者退出。
Token Fund像是進入了寒冬。
什麼是Token Fund？
Token Fund其實在鏈圈並沒有一個官方的定義。但是大多數人將它看作是數字資產投資基金。
也有從業人士將Token Fund按照傳統基金劃分：一級市場投資基金（主流），二級市場量化投資基金，母基金FOF，指數基金ETF等，市面上大多數是一二級市場聯動的投資基金。To-ken Fund的募資對象是持有主流To-ken的機構或者個人。
Token Fund通過投資以太坊或比特幣給項目方，進而獲得項目發行的各類Token，待這些Token登陸交易所實現二級市場交易流通，Token Fund便在交易所賣出當初獲取的Token，並換取比特幣、以太坊等通用Token，進而實現投資資金的回籠並獲得收益。不過，由於部分海外項目會需要用美金進行投資，因此一些Token Fund的募集端也會儲備美金。但這些項目在結算退出時，仍以Token形式進行。
魚龍混雜
低門檻，募資週期短是Token Fund最大的特點，同時，這也是越來越多的人加入Token Fund的原因。
在幣圈，沒有人不想賺錢。區別只是在賺錢方法上。追名逐利，讓Token Fund大軍變得魚龍混雜。
目前市場上大部分Token Fund是2018年的春節後成立的，進入的時間都還比較短，所以很多都還沒有形成獨立的投資觀點和自己的核心能力。再加上現在很多Fund管理團隊都是代投出身，沒有風險管理意識，也沒有經歷過市場週期，投資策略存在嚴重問題。
還有一點就是，在Token Fund本身發展還不夠成熟的情況下，Token Fund的投資策略略顯激進，剛成立就各種投資的項目可以說是比比皆是，並且許多Token Fund都流於表面，時間都放在了各種social上，對於白皮書，並沒有真的深入去研究。
進入熊市，Token Fund寬鬆，市場不景氣，空氣項目遍地，讓Token Fund行走越來越艱難。有行業內人士預測，未來18個月90%的Token Fund將被淘汰，Token Fund將面臨一輪行業內的大洗牌。
這可能就是Token Fund野蠻生長的反噬。
Token Fund會成為理想國嗎？
進入熊市已經太久了，而Token Fund從17年上半年躺著賺錢到這段時間變成了沙裡淘金。許多項目暫停退出，Token Fund像是真的步入寒冬。
但是想想當年的互聯網不也經歷過相似的場景，百團大戰一樣，最終留下來是真正支撐互聯網的支柱企業。所以在這次寒冬中，Token Fund面臨的也將是一場淘汰，一場大浪淘沙，過掉沙子，留下真正的技術。
話雖如此，但是如今的Token Fund技術上確實還不成熟，真正的複合型的投資機構，除了具備一級市場的投資能力，還得聯動二級市場，能夠提供生態服務等等。
除此之外Token Fund或許還將會面對政府的監管。
9月18日，中國人民銀行上海總部及上海市金融服務辦公室發文稱，針對虛擬貨幣交易平臺“出海”等情況，國家互聯網金融風險專項整治工作領導小組採取了一系列針對性措施：加強對124家服務器設在境外但實質面向境內居民提供交易服務的虛擬貨幣交易平臺的監測，實施封堵；目前有關支付渠道已經排查並關閉了約3000個從事虛擬貨幣交易的賬戶等。
所以這樣看來，Token Fund想要成為人們口中的理想國，還有很長的路要走。
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