虎嗅注：中國科技公司本是十分受市場歡迎，但近期，它們拋出的曲線卻不那麼樂觀。中國科技圈的企業家們從來都是自家企業的代言人，但他們卻給人一種“吹噓”的印象，中國科技企業的表現，一定程度上會讓人覺得，“中國的科技企業家喜歡誇誇其談”。
本文轉自公眾號“商業週刊中文版”（ID：businessweek），作者：Shuli Ren，翻譯：任文科，題圖來自視覺中國。
這並不是什麼好消息。
就在幾個月前，中國科技投資者的樂觀情緒還很高漲。
中國方面歡迎在美國上市的中國科技明星企業“衣錦還鄉”，允許它們在內地交易所“雙重上市”(dual-list)，而中國香港則取消了公司在首次公開募股(IPO)前必須有盈利記錄的要求，也向最熱門的獨角獸企業敞開了大門。
事情已經發生了變化。甚至在彭博新聞社8月15日報道稱中國政府凍結了遊戲牌照審批，隨即科技股下跌之前，中國的科技公司一直在拋出令人討厭的曲線球。這表明，中國的科技企業家是否像他們喜歡吹噓的那樣擅長經營自家企業，是一個很值得探討的問題。
嚴重錯失
隨著中國科技企業悄然進入財報發佈季，多家公司的收益出人意料地未及預期。
圖表左上方的色塊自左至右的中文意思分別為“收益異常”“1天收益後回報” （注：虎牙直播還沒有盈利，第三季度營收預期低於華爾街預期）。在宣佈收購新麗傳媒之後，閱文集團股價暴跌，儘管其收益超過預期，來源: 彭博
這方面的例子不勝枚舉。
8月14日，在上半年收益比分析師預期低逾20%之後，智能手機鏡頭生產商舜宇光學科技的市值蒸發了40億美元以上。市場情緒因手機攝像模組的利潤率小幅下降而受挫，這可以說是超出了管理層的控制範圍，但一筆外匯虧損基本上抹去了利潤的同比增幅——這才是不可原諒的事情。
根據舜宇光學科技的說法，高達2.01億元人民幣的外匯虧損淨額“主要是由於”它在1月底發行的6億美元債的衝抵所造成的。當時，科技股的牛市行情正處於高潮，舜宇光學科技以較低的價格發行了美元債，儘管它並非真的需要這筆錢。
閱文集團是另一隻令人撓頭的中國科技股。
8月15日，這家去年11月從騰訊控股分拆出來的電子書平臺跌破發行價。此前，該公司同意以不超過155億元人民幣的價格收購影視劇製作機構新麗傳媒。在IPO後不久，閱文集團就通過這樣一筆以發行新股為主要結算方式的大規模收購案來稀釋股東權益。這很難讓廣大股東相信管理層是站在他們一邊的。
人們還想知道，閱文集團是否能以更低的價格收購新麗傳媒。今年3月，北京光線傳媒將其持有的這家影視劇製作商27.6%的股權出售給了騰訊。按照當時的價格計算，新麗傳媒的估值約為120億元。5個月後，閱文集團打算支付比上述估值高出29%的收購價格，儘管新麗傳媒的長期股東沒有可行的退出路徑。（由於收益的波動性很大，電影公司很難在中國上市；隨著中國去槓桿化運動開始起作用，風險資本一直在枯竭。)
帶我回家
唯品會的收入同比增長大幅放緩，引發私有化傳聞。
然後就是折扣電子商務網站唯品會，其股價今年下跌了36%。2015年，唯品會一度是投資者的寵兒。此後，它就一直受到被“微信”排除在外的影響——在騰訊旗下的這個社交媒體平臺上，其他電子商務玩家一直忙著迎接新的購物者。
在截至6月的財季，唯品會的營收僅比上年同期增長18.4%，接近管理層預測區間的低端。在中金公司看來（它很禮貌地給予唯品會“持有”評級），這隻股票的唯一利好消息就是“私有化”。
專門追蹤美國和香港上市股票的KraneShares中概互聯網指數ETF，已經從7月末的高點下跌近18%，跌至13個月低點。但是，如果中國科技股因中美貿易摩擦升級和人民幣貶值而遭受更多衝擊，請不要感到驚訝。
跳崖
一隻追蹤在美國和香港上市的中國科技企業的ETF基金，較7月底高點下跌了17%。
根據美銀美林對基金經理進行的最新調查，百度、阿里巴巴和騰訊等科技股，以及其美國同行，連續第七個月成為交易最頻繁的股票類別。
這表明，這些股票還遠遠沒有觸底。
中國的科技企業家喜歡誇誇其談。
小米創始人雷軍向參與這家手機制造商首次公開募股的投資者承諾，他們將獲得雙倍回報。百度的李彥宏表示，如果谷歌(Google)迴歸中國，他將再次擊敗這家互聯網巨頭。
這樣的雄心壯志，是很不錯的。但如果沒有成功實施的話，它們就沒有多大價值了。
（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業週刊/中文版》及其所有者的觀點。）
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