央媽計劃無底線地直接將地方債風險權重降至零
2018年8月23日，有消息稱，監管正在醞釀將地方債風險權重從20%調降至零。有分析人士認為，這將顯著提升地方債吸引力，銀行將會增加地方債的投資總量。
華創證券分析師周冠南認為，如果地方債風險權重調整為0，將釋放較大的商業銀行資本金佔用，可進一步用於信貸投放或者信用債配置，有助於寬信用的傳導。
按銀行持有地方債80%-90%的比例，風險權重20%計算，可釋放風險資產規模2.6萬億元-3萬億元左右，即可釋放相應規模的信貸額度或信用債配置額度，有利於寬信用政策進一步向下傳導。
1.35萬億元的新增地方債可以理解為必需完成的任務。
地方債風險權重調至零，意味著在風險資產佔比上，地方債將享受與國債、國開債同等待遇。地方債收益率高於後兩者，對銀行吸引力預計將顯著提升。
如果按照要求各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低於80%，那麼按照1.35萬億元的新增額和已發不到2000億元的量來估算，在接下來大約一個半月時間內，銀行間市場將迎來8000億-10000億元地方專項債供給。
在保增長的體制優勢的要求下，相信五大國有商業銀行的高管們也會心領神會，1.35萬億的專項地方債應該可以按需求完成政治任務。
顯然央媽將地方債調整為國債一樣的零風險權重，收益率還高於國債40個基點，就這點額度的地方債是不夠賣的了！央媽又在獨自挑戰通行世界的經濟學規律了！
央媽計劃無底線地直接將地方債風險權重降至零，將實現大放水五萬億目標！
2018年3 月末，中國的基礎貨幣餘額為 32.1 萬億元，而M2餘額為174萬億，貨幣乘數約為5.41。將地方債風險權重降至零，可釋放風險資產規模2.6萬億元-3萬億元左右貨幣。
商業銀行將地方債再抵押給央媽，再通過5.41倍的貨幣乘數效應，將可以實現五萬億的人民幣貨幣投放！
五萬億滔天洪水，會衝向哪裡呢？
此前財政部與央行互懟，不過是一箇中國經濟的真實寫照。誰都覺得對方出力不夠，看來這次央行還是忍氣吞聲了，再次扛起重擔，努力實現中國經濟又快又好發展不遺餘力地放水，央媽心裡苦啊！因為筆者理解央媽這次是出於無奈，被迫再次放水五萬億。
那麼這些錢會流到哪裡呢？顯然是鐵公基。地方發債“含淚”上調利率40個基點，銀行趁勢大量加倉。上證報2018年8月23日訊，查閱公告發現，不止廣東，近期江蘇、浙江等地發債也齊刷刷較基準利率上浮40個基點。
從業內人士處獲悉，繼財政部8月14日要求加快專項債券發行進度後，監管層也對發行利率做出指導，要求地方債承銷商投標利率較相同期限國債前五日均值至少上浮40個基點（BP）。
一位債券承銷商稱，“之前指導的是專項債投標利率要上浮40個基點，結果投標出來，部分地方的一般債也上浮了40個基點。
”筆者認為，爛蘋果以次充好，一次可以，長期肯定是不行的。看來這下銀行資金要去投基建了，修公路賣水泥的老闆要發財了。未來三年看基建可能將接力地產！
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