大家晚上好，新一期的《幫你讀研報》欄目又和大家見面了，上期節目我們通過機構研報讓大家瞭解了18年第一季度末的資金流動性情況，本期節目我們再幫大家通過專業研報來
解讀一下中國2018年經濟增長目標中所涉及的關鍵要點。第一部分：宏觀研究
今天宏觀研究部分，我們選取的是剛剛獲得2017年度新財富及金牛獎雙料冠軍的廣發證券宏觀首席分析師郭磊團隊最新發布的一篇研究報告。報告中對2018 年經濟增長目標要點給出了五個方面的解讀：第一，GDP 增長目標依然設定在“6.5%左右”，且與就業目標聯繫在一起，顯示出政策層希望經濟增長保持一定連續性。第二，貨幣供給沒有具體目標數字，但同期審議的發改委報告的預計是 M2 和社融存量增速都與去年實際增速持平，即分別是 8%和 12%。第三，目標赤字率下調是一個信號，顯示政策希望趁目前經濟平穩時段收縮下政府槓桿。但地方專項債擴大同樣值得關注，廣義赤字率的下行幅度可能稍平緩。第四，加快製造強國和創新型國家建設，政府工作報告指出要利用我國“世界上規模最大的人力人才資源”，這一資源其實就是 “工程師紅利”。第五，政策更加重視消費，既為個人減稅又下調進口關稅，關注消費升級的相關機會。
觀點解讀：通過報告瞭解到，中國目前已經形成了世界上規模最大的中等收入群體。本屆政府將通過為個人減稅、擴大進口以及降低部分商品關稅的方式，來增強居民消費對經濟發展的基礎性作用，以推動國內的消費升級。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我們與大家分享的是在2017年度獲得新財富策略研究第五名的天風證券徐彪團隊的最新策略週報《探索產業資本分析框架》，報告中稱：產業資本的領先性源於其對企業經營情況的熟悉程度，企業部門及其重要股東、高管比任何其他投資者都更瞭解自己公司的運行情況。其次，企業部門及其重要股東、高管的風險偏好，要高於市場上包括住戶部門在內的其它參與者，因此產業資本增減持指標的變動趨勢非常顯性。最後，上市公司重要股東的交易明細披露較完備，方便我們即時跟蹤。
觀點解讀：從當前各風格的產業資本交易情況來看，報告中強調了投資者要把握成長股佈局的窗口。因為本輪產業資本對成長股的增持從去年底開始，到今年 1-2 月正式爆發。伴隨著成長龍頭業績改善、利率有望衝高回落、漲價預期有所抬頭、產能週期被拉長等現象，所以徐彪團隊堅定他們看好優質成長股機會的觀點。
第三部分：行業研究
今天行業研究部分，我們給大家選取的是短期市場表現較好的銀行板塊的一份行業研報，該研報同樣出自天風證券。報告中稱：銀監會近日下發《關於調整商業銀行貸款損失準備監管要求的通知》，將撥備覆蓋率監管要求由 150%調整到 120%-150%，貸款撥備率監管要求由 2.5%調整到 1.5%-2.5%，並推行“同質同 類”、“一行一策”制。此前監管與銀行運用以豐補歉的動態撥備手段，較好地應對了 14 年以來不良大幅攀升的高壓時期。目前在經濟企穩、行業不良生成下行背景下，銀行撥備計提壓力已在逐步減弱。17 年末商業銀行撥備覆蓋率 181.42%，大幅高於 150%的調整前監管底線。上市銀行中，僅浦發/工行撥備覆蓋率低於 150%， 工行/建行撥貸比略低於 2.5%。撥備新規下，銀行盈利增速或將提升。更為重要的是，監管在此時推出撥備新規，應是充分考慮了目前銀行信用風險狀況。他們認為，這也體現出監管對當前經濟和銀行資產質量信心充足。
觀點解讀：我們認為此次政策對銀行估值提升相對有限；但對銀行財務指標是正面，資產質量優秀銀行有利潤釋放空間，對資產質量弱的銀行可以對沖。另外，銀行真實基本面是基於對經濟和金融監管的判斷，我們認為基本面總體趨勢是向好的，尤其是大行和優質銀行將形成利好。
好了，以上就是今晚《幫你讀研報》的全部內容，希望大家喜歡，你對於接下來的市場怎麼看？你最想了解哪些方面的研報觀點？歡迎在留言區把您的想法積極反饋給我們，我們下期節目會根據大家反饋最多的數據來精選相關研報，並將其精華部分與大家分享。謝謝大家！
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