大盤：滬深兩市今日平開後一度衝高，隨後在煤炭、消費股的重挫下持續殺跌，午後大消費、煤炭等權重板塊全線下挫，股指進一步走弱，三大指數集體跌逾1%。截至收盤，滬指跌1.5%，創業板指跌近1.5%，均創調整以來收盤新低，送轉填權、深圳本地股表現亮眼，逆勢掀漲停潮。
一、寧德時代（300750）
當日漲幅： 10.01%
理由：業績增長
評價：
寧德時代於10月12日公佈了三季度業績預告，公司的三季度業績非常亮眼，扣非歸母淨利潤預計為12.57—13.35億元，同比增長119.88%—133.48%。同時，受新能源汽車補貼金額年降預期的影響，新能源汽車會出現年底銷售高峰，2018Q4業績可期。
1、新能源汽車有續航里程、快充時間、成本三大痛點，成本已成為影響新能源汽車市佔率的關鍵
新能源汽車三大痛點所對應現狀：
1）新款新能源汽車續航里程基本在400km以上。電池能量、體積密度已可 滿足500km的階段性續航要求，但增加里程意味著增加電池成本；
2）新能源汽車快充時間仍在30min以上。電池有4C快充技術，可滿足11.25min 充滿80%電量的技術，但成本會有20%左右提升；
3）純電動新能源汽車動力系統仍較傳統汽油驅動車輛貴6萬左右，而汽油 車整車物料成本僅為7萬左右，新能源汽車一次購置成本仍然較高。
基於以上現狀可以發現，新能源汽車技術已可滿足階段性需求，但是成本較高。成本已成為影響新能源汽車市佔率的關鍵。
2、寧德時代逐個攻破行業痛點，降本為其主要努力方向
1）技術方面：高鎳、硅碳及快充技術等走在業內前列；
2）成本方面：公司將鋁殼大電芯做到極致，是全球唯一將三元電芯單體容量做到150Ah以上的公司，在殼體和製造費用方面，較市場主流70Ah產品降本近50%；
3）成本方面：公司積極佈局佔電池成本最高的三元材料，縱向整合，為公司未來的盈利能力提供第二道保證。
3、寧德時代市場份額全球第一，未來有望進一步提升
技術、成本優勢支撐動力電池高市佔率，已由2017年的29%提升至2018H1的42%，未來有望進一步提升至55%左右，且公司已進入大部分海外客戶供貨名單，隨著海外業務放量，公司在動力電池領域仍有較大增長空間。未來，隨著廢舊電池規模的增加和儲能市場的興起，公司鋰電池材料和儲能電池業務會成為第二、第三業績增長點。
4、公司盈利預測及投資評級
盈亞科技預計公司2018年—2020年營業收入分別 292.7億元、391.5億元和553.3億元，歸母淨利潤分別為30.68億元、42.63億元和57.47億元，EPS分別為1.40元、1.94 元、2.62元，對應PE分別為43.25倍、31.13倍和23.09倍。
動力和儲能電池未來3年增速為43%， 考慮到公司國內市場份額仍有一定上升空間，國外與多家國際知名車企簽訂供貨協議但尚未大規模出貨，給予公司2019年40倍估值，對應股價為77.67元。
二、傑恩設計（300668）
當日漲幅： 9.98%
理由：深圳本地股+填權
評價：
公司於近日發佈2018半年報。2018年上半年公司實現營業收入1.56億元，同比增加36.94%利潤0.39億元，同比增加50.29%；實現扣非歸母淨利潤0.34億，同比增加34.38%。其中Q20.94億，同增44.11%；實現歸母淨利潤0.22億，同增40.28%。
1、訂單充沛推動業績如預期增長，未來將持續受益大灣區建設、消費升級及基建回暖w業績增長基本符合預期。2018年上半年公司實現營收1.56億，YOY+36.94%，歸母淨利潤0.39億元，YOY+50.29%，扣非0.34億，YOY+34.38%，業績增長系業務規模擴大、合同量增加；
二季度新簽訂單驟提速，當前在手訂單充沛。二季度新簽訂單同比增速41%、環比增速103%有顯著提升，截至報告期末在手已簽約未完成訂單為9.86億，對應於2017全年收入的3.9倍，對應於2018H1收入的6.3倍，在手訂單充沛將充分保障公司未來業績增長；
行業領軍企業，未來將充分受大灣區建設、消費升級及基建回暖。公司系知名建築室內設計企業，具備建築裝飾工程設計專項甲級資質，承建了上海瑞博陸家嘴金融中心、等標杆項目，以及、蘇州2/4號線和青島2號線等地鐵車站項目，連續九年十三次被不同機構評為“中國最具影響力設計團隊”，並被中國建築學會室內設計分會評選為“2014-2015年度全國最具影響力室內設計機構”、中國室內裝飾協會評選為“2016中國十強室內設計機構”。
從業務區域來看未來有望受益粵港澳大灣區建設。公司地處深圳，華南業務佔比一直保持在40%以上居各區域首位，承建了深圳星河時代、深圳平安金融中心、深圳1/5/7/11號線等多個重要項目，憑藉在區域內的深耕優勢有望率先受益大灣區建設。
從業務領域來看未來有望受益消費升級及基建回暖。公司業務覆蓋商業、酒店、辦公、軌交以及新興醫養領域，四大傳統細分板塊上半年收入分別同增15%/98%/39%/17%，未來將持續受益公裝消費升級。
同時由於政治局會議定調下半年基建投資回暖後，發改委於近期加速審批地鐵項目、批覆了蘇州4條線路和紹興1號線共計1188億項目，公司此前接連承接了蘇州2/4號線車站項目，憑藉項目優勢有望再接大單，扭轉上半年地鐵板塊收入增速較17年全年增速下滑局面。
2、盈利水平提升，經營性現金流出加大
毛利率穩步提升，業務規模礦大致期間費率上升。稅率下降、投資收益增加致整體盈利水平提升顯著。業務規模擴大致收現比逐季下滑，付現比有所提升，經營性現金流出加大。
3、對內完善項目制運營管理、完成持股計劃將充分釋放業績獲利，對外積累客戶資源鞏固行業領軍優勢
項目制運營管理系統助力產能釋放，當前已趨成熟併成功向業內輸出。完成持股激勵計劃並充分釋放設計企業業績獲利。客戶資源積累豐富，鞏固行業領軍優勢。
4、結論
公司的二季度新簽訂單驟提速，當前在手訂單充沛。對內完善項目制運營管理、完成持股計劃將充分釋放業內獲利，對外積累客戶資源將鞏固行業領軍優勢，未來有望充分受益大灣區建設、消費升級及基建回暖。
三、園城黃金（600766）
當日漲幅： 10.09%
理由：黃金
評價：
相信大家都會有一個疑問：黃金是否要開啟大行情？
我們認為，黃金的半年以上+20%漲幅以上的大行情一般需要如下六個宏觀條件觸發。
1）風險定價足夠充分即權益市場轉熊明確；
2）期限溢價收窄擠出債市的期限套 利資金；
3）美元作為計價貨幣發生大跌；
4）對信用貨幣的擔憂與失望；
5）超預期通脹觸發抗通脹屬性；
6）戰爭擔憂，很明顯，目前通脹高位與加息週期中。
4、5因素不構成觸發條件，6是小概率事件在此不做研判。那麼也就意味著，至少需要1、2、3三個條件中的一些來觸發行情，由於目前美股轉熊尚不夠明確、期限溢價仍有20bp空間、美元還未開始進入下跌定價通道，盈亞科技認為黃金仍需觀望，行情的開啟信號尚不夠明確。
同時，盈亞科技還順帶解答讀者們的另外一個問題：原油價格是否要衝高到100美元/桶以上？
原油的供需基本面是其長期走勢的核心決定因素，短期交易因素的變化只會形 成小波動，但長期因素是決定波動區間上下限的。
在供給端彈性較大（OPEC供給存在提升空間、美國頁岩油公司財務狀況良好 促使頁岩油增產）和需求不確定（IMF下調2019年全球經濟增速、美國2019年預期增速下調，中國經濟增長面臨壓力）的背景下，美國退出伊核協議導致的產能減少是可以被其他產油國增產消化掉的，高油價有內生的不穩定性，短期交易因素造成波動時有發生，但未來一年油價中樞穩定在100美元以上的概 率很低。
【漲停板覆盤】
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