養元飲品10月25日晚間披露三季報，2018年前三季度實現營業收入57.57億元，同比增長5.42%；淨利潤17.41億元，同比增長11.01%。
前三季度業績雙增
養元飲品在2018年第一季度的營收同比增長20%，第二季度的營收同比增長2%；第三季度的營收同比降低11%。不過正是因為六個核桃有很強的季節性銷售屬性，所以第三季度下滑並不影響業績。根據養元飲品2017年度的財報，第一至四季度總營收的佔比分別為31%、17%、23%和29%。可見，養元飲品的主要銷售旺季為第一季度和第四季度，而第二季度和第三季度是明顯的銷售淡季。
第三季度，養元飲品實現營業收入15.93億元，同比下降11.2%；淨利潤為4.33億元，同比下降23.81%。但第三季度毛利率為50.22%，不僅沒有下降反而比2017年同期的48.83%還要高。養元飲品可能通過產品升級的方式來控制毛利率，從而達到調節盈利的目的。
值得注意的是，養元飲品持續加大研發費用的投入，前三季度研發費用為1369.6萬元，同比增長134.64%，不斷投入的研發費用確保了產品品質的改進。
經銷商淨增79家
最能賺錢的是華東和華中
養元飲品以經銷模式為主，流通渠道佔據主導地位，每年兩次旺季簽約實現全年大多數銷售回款，前三季度經銷商渠道銷售收入為56.06億元，同比增長4.4%。前三季度，經銷商總數為1891家，其中增加173家，減少94家，淨增79家，全國各地區均實現經銷商數量淨增加。
養元飲品銷售收入最高的是華東區域18.9498億，其次是華中區域16.0172億，最少的則是西北區域0.9337億。增幅最快的則是東北地區14.91%，其次是西南地區12.13%，最慢的是華中地區2.00%。
與此同時，養元飲品加大電商渠道建設，帶動直銷渠道銷售收入大幅增長，前三季度直銷渠道銷售收入為1.54億元，同比增長61.57%。
植物蛋白飲料的金礦
目前，養元飲品已成為核桃乳行業絕對霸主，2017年實現營業收入77億元，大單品“六個核桃”具備較強市場競爭力。2018年，養元飲品上交所發行上市，成功的在資本市場上邁出了新的步伐。作為植物蛋白飲料的領軍品牌，養元飲品憑藉以“六個核桃”為核心的產品矩陣創造了百億銷量的品牌神話。
養元飲品百億神話創造，離不開植物蛋白飲品品類強勁發展的東風。數據顯示，2016年植物蛋白飲料的市場規模達到1217億元，年複合增長高達24.52%，領跑飲料品類細分市場，高於16.02%的行業平均增長率。植物蛋白飲料佔飲料市場的份額也由2007年的9.9%上升到18.69%。顯而易見，過去十年植物蛋白飲料的增速非常快。
前瞻網預計，到2020年植物蛋白飲料的市場規模將達到2583億元，市場份額上升到24.2%，年均增長率為20.7%。這意味著，下個五年植物蛋白飲料將繼續跑贏其他飲料品類。
群雄割據，區域市場爭霸
近年來，植物蛋白飲品呈現欣欣向榮的發展態勢，豆奶飲品更是在去年爆發，引得達利、伊利等巨頭爭相佈局。主要的巨頭公司有養元飲品（六個核桃）、承德露露（杏仁露）、維維集團（維維豆奶）、維他集團（維他奶）、四川藍劍集團（唯怡豆奶）、椰樹集團（椰汁）、銀鷺（花生奶）等。根據前瞻網2015年的數據，前十大玩家佔比22.6%，其中養元飲品佔比8.34%。
但從這兩年主要玩家的營收數據看，行業的集中度並沒有顯著提升。
進一步分析，發現：地域性非常明顯，這可能與植物原材產地的屬性有關。在植物蛋白飲料的發展進程中，消費者傾向於對由本地出產的植物原料生產的飲料形成一定的口味偏好。這就導致了“南椰樹、北露露、西唯怡、東銀鷺”的區域割據式的競爭格局。儘管行業集中度低，植物蛋白飲料各細分領域龍頭的優勢卻很明顯。
植物蛋白飲料在中國的消費呈現明顯的地域性，行業集中度非常低，主要玩家既受限於區域擴張，又受限於品類單一，所以未能實現多品類開花。
養元飲品：核桃乳霸主
目前養元飲品算是唯一的全國性品牌，正因為它打破了地域限制，所以它的營收比其他同行要高出許多。過去4年，雖然養元收入增速平緩，但盈利能力保持穩健，淨利複合增速高達9.9%。
養元飲品在原來衡水總部單一基地的基礎上，已發展成為擁有河北衡水、安徽滁州、江西鷹潭三個自有生產基地和河南臨潁、四川簡陽兩個委託加工基地的全國性佈局。
截至目前，養元飲品經銷商1891家，零售終端超過100萬家，銷售區域已經基本實現了全國覆蓋。未來，植物蛋白飲品企業突破發展瓶頸是關鍵，誰能打破地域限制走向全國化，便能實現營收質的飛躍。
來源丨商界
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