本期主要看點：
1.貿易戰風險不減，美元強勢依舊，金屬受到抑制。
2.中國財新制造業PMI數據不佳，打壓國內市場風險情緒，滬指低開，金屬飄綠。
3.國內環保仍嚴，對鋁價支撐仍在。
4.銅的供給仍顯充足，需警惕震盪風險
5.數據看板，透過數據看真相。
6.我們的觀點，供您參考。
一、宏觀消息
1.（國際市場）貿易緊張情緒仍在，資金青睞美元避險，銅鋁價格受到壓制
歐美貿易戰火藥味仍濃。歐盟回擊特朗普汽車關稅提議稱，若美國決定徵收汽車關稅，歐盟也會這樣做。
此外，有媒體報道稱，特朗普在社交媒體上重申其在新的北美自由貿易協議（NAFTA）上的立場，美國或退出NAFTA談判。據悉，美國和加拿大貿易磋商結束，但未達成任何協議。
中美貿易戰不見緩和，中歐貿易壁壘正在被消除中。歐盟委員會決定，在對華太陽能板反傾銷和反補貼措施於9月3日到期後不再延長。商務部新聞發言人表示，中方歡迎歐盟取消對華光伏雙反措施。
影響：國際市場方面，特朗普貿易保護主義情緒仍舊濃厚，市場青睞美元避險，美元指數延續漲勢，銅、鋁等金屬價格受到壓。上個交易日，倫銅、倫鋁價格均下挫。
2.（國內市場）中國8月財新制造業PMI不佳，國內經濟下行風險或拖累銅鋁價格
中國8月財新制造業PMI為50.6，不及預期50.7，也不及前值50.8。其中，新訂單增速放緩至2017年5月以來最低，出口銷售連續五個月出現下降。
影響：在貿易戰風雲不退，美元強勢，以及新興市場風險仍較高的情況下，中國經濟或仍面臨一定的下行壓力，這可能會國內風險資產帶來負面影響。今日早盤，滬指跳空低開，大多數金屬品種飄綠。
二、基本面消息
1. （國內市場）環保嚴監管不放鬆，或仍利好國內金屬價格
生態環境部表示，京津冀"2+26"城秋冬季大氣治汙目標"雙降3%"，嚴禁"一刀切。
此外，生態環境部啟動水源地專項第二輪督查。水源地第二輪督查將從9月1日開始，為期一個月，覆蓋31個省（區、市），共分4個批次開展。
影響：環保嚴監管，藍天保衛戰，供給側改革，供暖季限產及錯峰生產，無論是方向還是舉措，我國環保政策只會越來越嚴格。今年環保力度很強，第三季度原本是鋁的傳統供需淡季，但這個淡季卻在推遲，這在一定程度上受到了國內政策的影響。
2.發改委：1-7月電解鋁、氧化鋁產量同比回落，銅產量同比增長
發改委數據顯示，1-7月，全國十種有色金屬產量3136萬噸，同比增長3.9%，增速同比回落2.1個百分點。其中，銅產量509萬噸，增長11.6%，提高4.4個百分點；電解鋁產量1940萬噸，增長3%，回落4.5個百分點，氧化鋁產量3919萬噸，增長2.4%，回落16.6個百分點。
3.（品種：銅）銅供應整體充足，銅價或仍將承壓運行
有媒體報道稱呼，因此前抗議者使用路障阻止卡車進入MMG有限公司的巨型銅礦Las Bambas，秘魯下令軍隊幫助警方清理該國南部的一條高速公路。
此外，智利國家銅業公司（Codelco）的首席執行官Nelson Pizarro稱，該公司2018年上半年銅產量為87.5萬噸，其中81.3萬噸產自旗下自有銅礦，較去年同期增加2%。
影響：從供給面來看，全球銅供給仍顯充足，這與鋁供給不足預期相對應，也是近來銅價弱於鋁價的重要原因。進一步來看，銅礦罷工風險大多已經解除，若美元指數維持漲勢，銅價可能面臨一定的下行風險。
4. （品種：銅）銅期權將在國內上市
銅期權將成為國內首個工業期貨期權品種，已完成初次全市場演練，並將於9月21日正式掛牌交易。
影響：對於國內市場而言，銅期權作為銅期貨的補充，有助於提升我國銅價在全球銅定價中的影響力，有助於可持續發展。
三、數據看板
上個交易日，上海期貨交易所鋁庫存為717823噸，較前一個交易日減少529噸。
上個交易日，上海期貨交易所銅庫存為43946噸，較前一個交易日減少350噸。
上個交易日，倫敦金屬交易所（LME）鋁庫存為1070750噸，較前一個交易日減少2300噸。
上個交易日，倫敦金屬交易所（LME）銅庫存為264925噸，較前一個交易日減少1525噸。
上個交易日，氧化鋁均價持平。
四、後市展望
從國際市場來看，貿易戰緊張情緒不退，美元指數止跌反彈，某些新興市場仍在危機的邊緣，這些因素打壓市場風險情緒，銅、鋁價格受到負面影響。
國內市場來看，部分經濟數據表現不佳，顯示下半年經濟仍可能面臨一定的下行風險，國內環保政策對於鋁價有利好。
從庫存數據來看，上海期貨交易所銅、鋁庫存整體跌勢不變，倫敦金屬交易所銅庫存近幾個交易日拐頭向下，鋁庫存延續回落走勢，或抑制國際銅、鋁價格下行幅度。
整體來看，目前銅價面臨一定的下行壓力，但在相對低位附近，或以震盪走勢為主。鋁價表現更多的可能是回踩，若回踩站穩，或有延續反彈的可能。
注：文中觀點僅供參考，不構成操作建議！
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