當前，中國經濟仍處於“三期疊加”階段，經濟放緩壓力逐步顯現。目前市場上信號顯示貨幣政策維穩流動性的格局沒有改變，預計未來一段時間資金面仍將合理充裕。
本期Fund Talk，我們邀請博時中債1-3政金債指數基金（A:006633;C:006634）擬任基金經理張鹿為大家解讀：
在上述背景下：
1、以政策性金融債為代表的優質利率債有何投資價值？
2、債券指數基金有何特點和優勢？
張鹿：博時中債1-3政金債指數基金擬任基金經理
大家好，我是博時基金的張鹿。今天和大家談一談債券市場投資。
債券指數基金近期為什麼成了新的熱點基金？
2018年以來，我國資本市場走出全新的格局，信用風險違約暴露不斷加劇，資本市場特別是股票市場不如人意，整個社會的風險偏好在逐步降低。
而今年的固定收益市場也呈現出與歷年截然不同的格局。往年的債券牛市利率債和信用債品種普漲，今年的債券慢牛是利率債確定性的上漲，而信用品種漲跌不一，跌的多，漲的少，這種格局的出現，也是我國債券市場在逐步走向成熟的一個重要標誌。那麼在這樣的風險偏好下，政策性金融債等利率債品種成為了好的選擇。
小知識：
利率債是指直接以政府信用為基礎或是以政府提供償債支持為基礎而發行的債券。由於有政府信用背書，正常情況下利率債的信用風險很小，影響其內在價值的因素主要是市場利率或資金的機會成本，故名“利率債”。比如國債、地方政府債、中央銀行發行的票據、政策性銀行發行的金融債、鐵路總公司等政府支持機構發行的債券。
什麼是政策性金融債？
政策性金融債是國家開發銀行，中國進出口銀行，中國農業發展銀行三家政策性銀行發行的，由中央財政提供擔保。它發行的目的主要是支持我國大型基礎設施、基礎產業和支柱產業的發展。這些債券體量大、流動性好、信用等級高，是穩健的良好的投資標的。
政策性金融債在目前的流通市場主要是以機構投資人為主的全國銀行間債券市場，個人投資人參與到這個市場有門檻的限制。
投資以政策性金融債指數為跟蹤標的的指數基金，它既可以為機構投資人提供分散投資政策性金融債的投資方式，又可以為現在沒有辦法參與銀行間市場的個人投資者和其他投資者提供一條途徑參與這塊投資。
債券指數基金還有些什麼優勢？
相對於使用指數基金的方式進行投資，單個投資人或資金體量較小的投資人，直接在銀行間市場投資政策性金融債，他們很難做到分散化投資，也很難做到完全複製指數。而對跟蹤某一期限的政策性金融債指數基金進行投資，就可以做到在儘量低的成本下來複制指數。
債券指數基金相對於普通開放式債券基金，它具有費率更低，成本更小，透明度更高，分散化投資的優勢更加明顯，是良好的投資選擇。
博時中債1-3政金債指數基金有何特點？
博時中債1-3年政策性金融債指數基金緊密跟蹤中債發佈的同期限指數，分散投資國開債、農發債、口行債，既追求流動性，又博取靜態收益。
同時，這隻基金也是市場上第一隻追蹤中債1-3年政策性金融債（指數）的基金產品，它採用複利再投資的方式，可長期增厚收益。
最後，我們觀察到，近期市場流動性仍然保持充裕，並且央行給出了連續的穩定的預期，資金利率在持續走低，或許當下就是不錯的進場時點。
分享一下您關於債券投資的經驗？
我做債券投資多年，在投資管理中，我首先關注資金的風險屬性，識別自己管理組合的風險預算，在給定的風險預算前提下，進行組合管理和操作。
其次,我非常關注流動性的管理，從某種意義上來說，公募基金的管理人對流動性的管理就是組合管理的生命線。
最後,我認為在組合管理中要高度重視回撤管理，這要通過平時大量的積累和反覆的演練來對市場出現重大變化的情況下，提前做好相對的應對，確定自己的止盈和止損線。
敬畏這個市場，以敬畏的心態對待投資人的錢，這就是我們的事業，也是我們努力的方向。
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