2018年騰訊最大的笑話，不是市值蒸發萬億。
是本來已經快要“銷聲匿跡”的蘑菇街竟然上市了，還被封為“中概科技時尚第一股”，持股18%的騰訊是第一大股東！
流血上市，降估值，降IPO價，險些破發，市值不足半年前估值的一半。
更狗血的是，上市當天，就有高管高調宣佈離職，老員工血淚控訴股權稀釋：拿著打折的工資，搭上了大好青春，本來以為上市之後能買房，結果只能買個廁所。
蘑菇街，成了騰訊系一個年度大笑話，比拼多多、趣頭條上市被質疑模式問題更厲害。
1
紐約：敲鐘人強裝歡天喜地
家裡：老員工心寒，高管離職
12月6日，蘑菇街在紐交所上市，成為“中概股科技時尚第一股”。
從2011年成立，到2018年上市，8年長跑，等來這一個高光時刻。
跟著創始人、董事會主席、CEO陳琪去紐約的，除了蘑菇街的高管，
還有蘑菇街的第一位女員工、蘑菇街的時尚內容主編余雯。
蘑菇街平臺上的網紅電商主播“小甜心”。
還有蘑菇街的達人、商家、投資人，陣仗龐大。
蘑菇街的上市之路並不是那麼順利，2015年是蘑菇街的第一次嘗試，奈何遭遇了一波資本寒冬，第一次的上市因此擱淺，與之同時擱置了上市計劃的還有美麗說。
在美國東部時間2018年11月9日，蘑菇街向美國證券交易委員會（SEC）遞交了IPO申請，申請在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“MOGU”，擬籌集最多2億美元資金。
雖然這次成功上市，但第一天的表現並不如人意。發行價定在了14美元，估值也從半年前的峰值30億美元降到20億美元，而開盤價直接降到了12美元，當日收盤市值還不到最高估值的一半，只有不到15億美元。
唯一值得慶幸的是，IPO首日收盤，蘑菇街沒有破發。
紐約高光，可是家裡並不安寧，快要起火了。
蘑菇街剛剛上市，媒體就傳出，因為股權問題，引起蘑菇街眾多員工不滿，上市當日就有蘑菇街技術部高管在朋友圈高點宣佈“離職”，還有不少員工也憤憤然提出離職，因為這樣的期權價值，還不如BAT的年終獎。
因為股權被嚴重稀釋，當初公司許給他們的“美好錢景”伴隨著蘑菇街在美股的開盤，一併破碎，原來的1股，上市之後變成了1/25。
蘑菇街員工的期權，是員工自己花錢買來的，拿著打了折的工資，通過所謂的“低價”持有公司股票。但是錢花了不少，還賠上了青春，到頭來，夢想中的房子和車子破碎，更別說什麼財富自由了。
（來自於網絡）
還有人給專門計算了一下期權價值。
25倍，上百萬元的差距，可能換成是誰也受不了這樣的天差地別。
另據公開資料顯示，IPO之前，蘑菇街董事和高管合計持有公司495,663,914股普通股，佔總股本的19.4%。按照這一數據計算，26億總股本所言不假。在首次公開募股後，他們將持有192,429,910股A類普通股，以及303,234,004股B類普通股，佔總股本的18.5%，以及表決權的81.0%。
上市後，陳琪持有303,234,004股B類普通股，佔總股本的11.3%，以及表決權的79.3%；聯合創始人、董事兼首席運營官嶽旭強持有79,914,375股A類普通股，佔總股本的3.0%；聯合創始人、董事魏一搏持有107,643,285股A類普通股，佔總股本的4.0%。
也有人站出來為蘑菇街和陳琪說話的員工，但不管怎樣，事情已經發生，蘑菇街沸沸揚揚。
2
8年長跑，連年虧損
除了上市，別無選擇
蘑菇街2011年上線，旨在做一家高科技輕時尚的互聯網公司，它的崛起，是趕上了電商紅利期。
一開始，蘑菇街做的是消費者社區，用戶只能在社區內分享購物成果以及穿著搭配心得。
到2012年，蘑菇街開始做導購，信息流圖片加淘寶賣家鏈接。
當時蘑菇街已經擁有超過600萬女性用戶，每天向淘寶導入8萬筆交易，轉化率是其它導購網站的8倍。巔峰時期，蘑菇街和它曾經的競爭對手美麗說加起來為整個淘寶提供了10%的流量。
但好景不長，到2013年，淘寶開始收緊對導購平臺的相關政策，蘑菇街轉型做起了垂直電商，直接與淘寶競爭，鎖定18歲到25歲之間、消費能力不高的年輕女性，一度被稱為電商“第四極”。
2015年上市計劃擱置後，2016年，蘑菇街和騰訊投資的美麗說合並，成立“美麗聯合集團”，旗下蘑菇街、美麗說和淘世界三個品牌覆蓋了不同年齡段的女性消費群體，號稱總註冊用戶數量超過2億，日均活躍用戶超過1500萬。
但是，蘑菇街和美麗說的合併並沒有達到預期中的1+1>2。
兩家公司在2015年的銷售額總計可達近200億元，合併後，整體交易額反而縮水到90億元。
同時，根據招股書顯示，合併後的蘑菇街已經連續兩個財年度淨虧損。
在截至2017年3月31日和2018年3月31日的兩個財年內，蘑菇街的調整後淨虧損分別為人民幣4.761億元和人民幣4.202億元；在截至2017年9月30日和截至2018年9月30日的6個月內，蘑菇街的調整後淨虧損分別為人民幣2.523億元和人民幣1.857億元。
（來自於蘑菇街招股書）
同時，2018年，蘑菇街的營銷服務收入為4.766億元，相較於2017年財年的7.403億元，同比下降35.6%。
據蘑菇街財報顯示，蘑菇街賬面完全可支配現金約9億元，公司經營現金流仍然有大幅度流出，資本市場收緊，融資難度大，蘑菇街難以長期維持平臺運作。
上市，或許是最好的選擇，也是股東和資方最願意看到的吧。
3
女人的錢好不好賺？
蘑菇街懂技術但不懂用戶
根據艾媒北極星數據，蘑菇街和美麗說的女性用戶佔比都在77%以上，是典型的“她經濟”代表。但是蘑菇街想要的那群用戶，也一直是淘寶、天貓和京東的必爭人群，其它電商平臺也在爭奪流量。
（迪麗熱巴代言蘑菇街）
蘑菇街始終強調科技時尚，或者說強行將科技與時尚捆綁在了一起。
但各種科技、技術手段只能是作為輔助工具，運用不好反倒會成為束縛。
2016年，蘑菇街殺入了網紅直播熱潮，由主播為用戶和粉絲推薦商品，供應鏈及商家也藉此推出用戶喜歡的商品，後來還通過短視頻的方式促進銷售。
其招股書顯示，直播在2019財年上半年便貢獻14億元成交額，達到2018財年直播成交額的82.3%。
2017年，蘑菇街又開始嘗試人工智能大數據，專門成立了“搭配研究所”，分析用戶數據，預測庫存，幫助商家、生產者甚至設計者做出商業決策。
但很快大數據和人工智能熱潮也冷了下來，強如阿里和京東，人工智能和大數據發揮的是輔助作用，最終還是要想辦法搞定用戶才能達成成交。
受困於持續虧損，流量紅利消退，蘑菇街又盯上了微信小程序上，背靠騰訊，還是有一定的優勢。
然而在小程序集中爆發之後，其引流效果很快陷入瓶頸，蘑菇街對小程序的依賴程度卻在加重。
公開資料顯示，2018財年(2017年4月-2018年3月)微信小程序對蘑菇街總GMV的貢獻率達到17.8%，到2019年財年上半年(2018年4月-2018年9月)，這個比例達到了31.1%。
但財報上所呈現出的虧損卻說明，蘑菇街8年發展，幾次經歷風口，最後“被迫”上市，是一種悲哀。
每個階段，蘑菇街都在緊追新的技術風潮，卻並不能真正做到人無我有。
蘑菇街CEO陳琪的願望很好，要做和時尚有關的一切，想要藉助資本培養一個新的業務體系，不再僅僅做一個內容電商平臺。
但蘑菇街的創新力明顯不足，一波又一波的流量風口之下，蘑菇街並沒有實現單點上的擊穿，最後反倒是浪費了大量的機會，也浪費了並不算小的用戶基礎，並被後來的對手超越。
比如做“內容+社交”的小紅書，2017年就實現了盈虧平衡，早被陳琪砍掉的社交發揮了重要作用。
同樣是今年上市的拼多多和趣頭條，也是抓的社交流量。
但相比拼多多和趣頭條被指模式“low”，上市當日被曝後院起火，蘑菇街可以算得上2018年一大笑話了。
刀哥說：
最後關於期權、股份，刀哥想起，某某優品創始人在一檔電視招聘節目上，對每一個求職者都大談“期權”，彷彿立馬就能變出一座金山擺在面前。
畫餅，是現在很多創業公司的通病，貌似能像華為一樣不上市還把股份全分給員工、大把發錢的沒幾個。
馬雲說過：如果員工離職，員工的離職原因林林總總,只有兩點最真實:1、錢,沒給到位;2、心,委屈了。
作為創業者、老闆，
勾畫藍圖可以聚攏人心，
但信口開河就是欺騙。
而作為求職者，不要過於幻想，
保持平常心、腳踏實地最重要。
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