圖自網絡
“風口論”甚囂塵上時，王麒誠表示，他一定會在風來之前，坐到豬的位置上。但他的偶像馬雲卻曾警告，風口過了，死的都是豬。
60後馬雲，70後賈躍亭，80后王麒誠，有媒體曾將這三個人並稱為“三代造夢者”。
前兩者大家都很熟悉，最後一人卻在聚光燈下消失已久。
王麒誠是創業板上市公司漢鼎宇佑的實控人，2016年《胡潤80後白手起家富豪榜》榜首，曾經備受追捧的80後創業明星。
儘管有“三代造夢者”之說，但王麒誠與賈躍亭的相似之處似乎更多。兩人都曾在短時間內抓住行業風口，藉助資本和槓桿的力量迅速擴張，建立起涉及多行業的龐大“生態體系”。
“風口論”甚囂塵上時，王麒誠表示，他一定會在風來之前，坐到豬的位置上。但他的偶像馬雲卻曾警告，風口過了，死的都是豬。
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80後“生態狂人”
王麒誠、吳豔夫婦正式走進大眾視野，要追溯到2016年的《胡潤80後白手起家富豪榜》。彼時，夫婦倆以245億元身家佔據榜首，一時成為輿論焦點。
▵ 王麒誠和吳豔
王麒誠大學畢業即創業，花了10年將公司做上市，隨後又辭職二次創業，一手打造漢鼎宇佑集團，旗下有150多家子公司。在創業熱情高漲的2016年，他是當之無愧的創業明星，一度被視為“80後創業代表”，對標60後的馬雲和70後的賈躍亭。
有媒體曾經這樣寫道：“三位企業家雖然處於不同的時代，但對於生態圈的偏愛卻是如出一轍。”
馬雲自不必說，阿里帝國的強大人盡皆知；在“下週回國”還不是一個梗的時候，賈躍亭憑藉他的“生態化反”圈錢無數；而王麒誠也是圈內有名的“生態狂人”。
王麒誠曾如此描述自己的“生態佈局”：5大板塊、19個領域、133家公司、千億生態。漢鼎宇佑集團官網信息顯示，其佈局的5大板塊分別為信息技術、影視傳媒、資產管理、健康環保和金融控股，都曾是紅極一時的風口行業。
▵ 杭州 漢鼎國際大廈
不過，與馬雲近20年的穩紮穩打不同，賈躍亭和王麒誠都更青睞資本運作和槓桿的力量，他們對速度如飢似渴，迫切希望在短時間內構建一個大而全的生態帝國。
在這個生態帝國版圖中， 核心是一家上市公司，大部分運作和佈局圍繞其鋪陳開來。於賈躍亭，核心是樂視網；於王氏夫婦，則是漢鼎宇佑（300300.SZ）。
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猴子掰玉米式轉型
漢鼎宇佑（原名漢鼎股份，300300.SZ），實際控制人為王麒誠、吳豔夫婦。
公司原主業是以建築、公共安全管理為核心領域的智能化綜合解決方案提供商，主要產品包括智能建築集成管控平臺系統、節能綜合管理系統、自然災害應急聯動系統和城市安全監控系統。
2012年，其在深交所創業板掛牌上市，IPO市值僅15.66億元。
上市當年，公司營收和淨利潤增速立刻出現斷崖式下跌，前者從90%以上跌至20%左右，後者從50%以上下滑至不到10%。
公司財報絕口不提增速下滑一事，只是從上市第二年就高喊業務轉型，並以幾乎每年一個新領域的速度擴大業務範圍。
2015年是漢鼎宇佑（當時還叫漢鼎股份）全面轉型之年，公司在年報中表示，要“在創新金融領域重點培育新的增長點”。 所謂創新金融，就是互聯網金融，當時最大的創業風口之一。
當年5月，上市公司以建設互聯網金融平臺和補充營運資金為由，籌劃非公開發行股票，募資24億元。按照原計劃，募資中的17億元將用於建設互金平臺，7億元補充營運資金。
最終，由於兩家機構棄購，實際募資額僅為13.97億元，公司不得不把互金平臺建設投資額大幅縮減至6.83億元，營運資金投資額則不變。
值得一提的是，實控人吳豔認購金額近10億元，佔整體募資額的7成。
2016年募資完成之後，公司先後設立子公司漢鼎金服和孫公司杭州鼎有財作為項目實施主體，並上線了“鼎有財2.0版本”和“鼎及貸”兩項核心產品，準備大展拳腳。
與此同時，王氏夫婦迫不及待地推出了重大資產重組計劃。上市公司在半年報中表示，公司將以戰略併購為切入點，快速打造泛娛樂產業生態，並以此帶動創新金融、智慧互聯的發展。也即是公司轉型的2.0版本。
併購預案顯示，漢鼎宇佑將通過發行股份及支付現金購買網絡遊戲研發公司上海靈娛100%股權，同時募集配套資金，交易總對價為19.6億元，是上市公司2015年末資產總額的1.21倍。
預案披露後，深交所兩次發函要求上市公司完善預案內容，補充披露相關信息。但不知出於何種考慮，漢鼎宇佑竟然跟監管打太極，修訂後的重組草案及相關文件仍然存在內容不完整、風險提示不充分的情況，對問詢函重點關注的問題也未進行充分披露。
對抗監管的後果是，董事會、王氏夫婦、董秘方路遙被下發監管函，上市公司收到第三封重組問詢函，再度被要求補充披露相關問題。不僅如此，漢鼎宇佑成功引來監管重點關注，證監會審核之後也列出了一長串問題要求其回覆。
2017年5月8日，上市公司以涉及核查事項較多、補充更新過期的財務資料等工作耗時過長，無法在期限內回覆證監會為由，申請終止審查上述交易。
打造泛娛樂生態的戰略併購就這麼黃了。
另一方面，互聯網金融監管風向突然趨嚴，由於合規方面的欠賬，公司互聯網金融平臺的建設瞬間陷入停滯，相關募投項目一改再改，最後被悉數放棄。
2018年半年報顯示，公司用於投入互聯網金融平臺的資金共計1.17億元，且項目可行性發生重大變化，被完全終止。報告中未披露累計實現效益，可以確定的是，截至2016年末，該項目收益還是負值。
互聯網金融和泛娛樂生態建設雙雙受挫，王氏夫婦立刻掏出了“漢鼎宇佑3.0版本”，宣稱要佈局智慧醫療和智慧商業。
對於這種猴子掰玉米式的生態佈局，A股有種更接地氣的說法：蹭概念。有媒體甚至直接將王麒誠稱為“賈躍亭門徒”。
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主營業務一蹶不振
轉型以來，漢鼎宇佑的戰略佈局從移動互聯、智慧城市一直拓展到互聯網金融、泛娛樂、智慧醫療等，每一步都踏在當年的熱點風口上，公司經營業績卻每況愈下。
上文已經提到，漢鼎宇佑營收和歸母淨利潤增速在上市後均迅速下滑，並於2015年開始陷入負增長。
2015年至2017年，公司分別實現營業收入7.13億元、4.37億元和4.04億元，連續三年下滑；歸母淨利潤分別為7869萬元、3577萬元和8514萬元，2017年的回升是由於當年處置資產實現了8000多萬元的投資收益。
以反映公司實際經營狀況的扣非淨利潤來看，情況更加糟糕。2016年和2017年，漢鼎宇佑分別實現扣非淨利潤-1112萬元和-289萬元，連續虧損。
實際上，儘管王氏夫婦自2015年後力主公司業務轉型，但迄今為止，公司的收入仍舊以智慧城市業務收入為主。據市界粗略統計，2017年以前，原主業收入佔營業收入比重均超過90%；2017年至今，該像數據仍接近80%，對公司經營狀況影響較大。
注：由於上市公司經常調整統計口徑，
智慧城市業務相關數據並不完全精確。
市界統計發現，2012年以來，公司智慧城市毛利率整體呈下降趨勢，由此帶動綜合毛利率下滑，成為經營業績下滑的原因之一。
更直接的原因則是期間費用率的上升。
2012年至2017年，漢鼎宇佑整體期間費用率從8.59%上升至31.19%，成為公司主營業務利潤增速放緩，甚至虧損的元兇。
從上圖可知，期間費用率的飆升的主要原因是管理費用率抬升，該項指標大幅上升的時間與上市公司轉型時間基本吻合。
2014年起，上市公司管理費用從4000萬元左右增長至8000萬元以上。此後，管理費用維持高位，整體營收卻開始下降，兩項因素疊加，嚴重侵蝕主營業務利潤。
王麒誠令人眼花繚亂的生態佈局不僅沒有挽救頹靡的業績，甚至可能抬高了管理成本，成為業績下滑的推手。
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資金壓力蓋頂
與經營情況相比，漢鼎宇佑頻繁轉型可能帶來的資金壓力更是眾人關注的焦點。
2012年至2018年1-6月，公司對外投資額共計29.78億元，約為2012年末總資產的3.69倍。尤其在2015年宣佈全面轉型後，上市公司對外投資金額開始飆升。
僅2016年，漢鼎宇佑就通過併購、新設、增資等方式投資了微貸金融、Aurora Mobile Limited、全民歌星等22家公司，涉及金融、技術、娛樂、傳媒等多個行業，對外投資金額高達12.95億元。
大手筆投資之下，公司投資活動產生的現金流量連續多年保持淨流出，並同樣從2015年開始金額猛增，於2016年達到淨流出8.09億元的峰值。
與此同時，漢鼎宇佑的經營性現金流狀況也不樂觀。由於業績增速下滑，經營性現金流入增長緩慢；另一方面，公司近年來存貨餘額不斷增長，存貨週轉率和應收賬款週轉率大幅下降，回款難度加大讓現金流雪上加霜。
2012年至2018年1-9月，公司經營活動產生的現金流量淨額累計約-2.5億。其中2014年、2015年和2016年連續大額淨流出，一度引來監管發文關注。
出的多，進的少，轉型錢從何來？
不少人認為來自2016年剛完成的非公開發行募資。深交所也特意對此問詢：你公司堅持將高達7億元的募集資金用於補充營運資金，是否將其用於投資？
漢鼎宇佑卻予以否認，他們表示，上述營運資金中的6.30億元已於7月至9月之間被用於償還銀行貸款（短期借款）。
有意思的是，2016年上半年，公司短期借款餘額激增，從年初的2.98億元增至7.30億元。半年新增4.32億元，頗有突擊借款的意味。
實際上，手握7億元流動資金，上市公司無論是借款投資，還是將募集資金轉換為自有資金投資，都能遊刃有餘。但當募集資金花光了，上市公司又該怎麼辦？
截至2018年6月末，公司已使用9.97億元補充流動資金，佔募資總額的7成以上，募集資金賬戶餘額僅剩1.17億元，原募投項目卻幾乎全軍覆沒。
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“漢鼎生態”大廈將傾？
隨著募資消耗殆盡，漢鼎宇佑的償債能力正以肉眼可見的速度下降，危機端倪初現。
據東方財富choice數據，2014年以來，漢鼎宇佑的流動比率和速動比率都出現大幅下降，唯有在2016年完成募資時出現過反彈。
上述兩項指標被用於衡量企業償債能力，它們的大幅下滑，通常是資金危機的前兆。王麒誠的“生態佈局”恐怕需要從長計議了。
上市公司體系之外，王氏夫婦的資金狀況恐怕也不寬裕。
Choice數據顯示，吳豔、王麒誠夫婦及其控制的漢鼎宇佑集團已經質押了大部分所持上市公司股票，後者質押比例更是高達100%。並且，王氏夫婦股票質押比例常年維持在80%以上。
實控人常年高比例質押，通常會引發外界對上市公司資金狀況的擔憂，而從近期屢屢發生的上市公司債務爆雷事件來看，這種擔憂不無道理。
值得一提的是，王麒誠曾在上市公司籌劃重大資產重組時，聯合漢鼎宇佑集團副總經理王智斌、宇佑傳媒的副總經理繆路漫、楊濤，進行內幕交易。該項交易以王麒誠虧損48萬元，並被證監會處罰40萬元告終。
對此，有媒體評價其為“身家百億，但貪圖蠅頭小利”。漢鼎宇佑當前市值僅70多億元，結合這些年的運作情況，王氏夫婦身家到底有沒有百億可能還不好說。
時至今日，王麒誠仍對外宣稱目標是馬雲。至於賈布斯？他可能回不了國了。
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