□本報記者 葉濤
昨日，醫藥板塊探底回升，走勢相對較為堅韌。
業內人士認為，醫藥板塊隨著前期調整，已經充分包含了對於不確定性的悲觀情緒，估值也進入相對安全領域。隨著市場逐步企穩，醫藥仍然會是投資人重點關注的領域。同時，三季報已經披露完畢，整體看大部分公司的表現符合預期，看好細分領域行情以及龍頭公司。
估值修復動力較強
年初至今，醫藥指數下跌19.12％，在28個子行業中，表現排位靠後。並且，截至10月末，醫藥板塊估值為24.81倍，剔除銀行後全部A股的估值為18.31倍，醫藥板塊估值整體處於歷史低位。估值溢價率方面，相對於剔除銀行後全部A股的溢價率為35.49％。
不過，最近五個交易日來，醫藥生物指數累計上漲7.75%，明顯跑贏滬深主板，展露一定超跌反彈需求。成分股中，宜華健康、萬東醫療、通化東寶、凱萊英等一週累計漲幅均超過20%。
財富證券表示，醫藥生物板塊上半年表現亮眼，下半年受到整體市場疲軟、行業內政策以及個股“暴雷”等影響，持續回調，目前醫藥生物板塊估值已經低於歷史平均水平，具有一定的吸引力，建議關注前期超跌、估值水平低、業績優良的標的，對醫藥生物板塊維持“同步大市”評級。
上海證券也表示，醫藥板塊自今年6月以來持續呈現調整行情，個股黑天鵝事件、不確定性在本輪調整行情中得到釋放，目前醫藥板塊絕對估值約為26.6倍，較近十年的中值37.4倍（最低值為2008年11月的19.5倍）而言處在歷史低位，醫藥板塊的性價比優勢有望帶動板塊整體的景氣度回升，建議關注業績確定性高、估值合理、成長性明確的優質標的。
業績符合預期 行業集中度提升
上市公司三季報顯示，醫藥行業保持穩健增長。
2018年前三季度，醫藥上市公司平均收入、營業利潤、歸母淨利潤分別同比增長 23.16%、19.85%、17.14%。收入方面，2018年前三季度平均營業收入44.56億元，同比增長23.16%，高於2017年19.15%的增速，提高4.01個百分點。
據中信建投分析，行業收入增速加快，主要原因有：兩票制高開因素導致收入增長較快、用藥結構調整下治療性用藥高速增長、新進醫保品種快速放量。與此同時，銷售、管理+研發費用、財務費用同比增速分別為45.57%、24.57%、28.42%，與兩票制調整、資金成本波動匹配。
上海證券認為，醫藥板塊上市公司受醫藥製造業回暖、新標推進、新版醫保目錄逐步落地等因素影響，龍頭企業有望持續受益於行業集中度提升帶來的政策紅利，保持高於行業整體的業績增速。
而基金等機構持倉變動也佐證了這一判斷。數據顯示，資金配置處於歷史平均水平。公募基金三季度整體醫藥持倉比例在11.45%，較前一季度下降升1.88個百分點，剔除醫藥基金以後的持股比例約為8.00%，較前一季度下降1.74個百分點，基金持倉比例為2015年以來較高水平，但低於2013年-2014年的中樞。從持有的個股看，公募基金及海外資金仍然偏好細分市場龍頭。
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