2018-11-19 02:10:18 同方研究

市場回顧與展望：

●從WIND數據來看，A股市場按GICS一級行業分類全部錄得漲幅，漲幅前五分別為信息技術指數（+8.23%）、房地產指數（+7.49%）、工業指數（+6.32%）、可選消費指數（+6.13%）和電信服務指數（+5.52%）。

●截止到目前，軟件與服務、技術硬件與設備、電信服務、媒體四個板塊的收盤市盈率分別為56.00、33.54、58.45、21.53，較上週有所上漲，較滬深300指數的10.64倍的估值溢價分別為426%、215%、449%、102%。

●美股方面，標普500行業指數中全部行業錄得跌幅，其中跌幅較小的五個行業分別為房地產（-0.37%）、原材料(-0.51%)、工業（-0.62%）、電信服務（-0.68%）、金融（-1.37%）。

行業觀點：

11月15日中共中央國務院發佈《關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》，規定民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市，且上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產，監管嚴苛程度再次超出市場預期。整體來看，民辦幼兒園過度資本化、過度逐利已引起監管層的高度重視，而整個教育行業資本化逐步收緊的趨勢也進一步確立。

一、市場表現回顧

從WIND數據來看，A股市場按GICS一級行業分類全部錄得漲幅，漲幅前五分別為信息技術指數（+8.23%）、房地產指數（+7.49%）、工業指數（+6.32%）、可選消費指數（+6.13%）和電信服務指數（+5.52%）。

截止到目前，軟件與服務、技術硬件與設備、電信服務、媒體四個板塊的收盤市盈率分別為57.22、34.17、59.91、22.52，較上週有所上漲，較滬深300指數的10.84倍的估值溢價分別為428%、215%、453%、108%。

美股方面，標普500行業指數中全部行業錄得跌幅，其中跌幅較小的五個行業分別為房地產（-0.37%）、原材料(-0.51%)、工業（-0.62%）、電信服務（-0.68%）、金融（-1.37%）。

二、模擬組合表現

同方模擬TMT組合表現 vs. 傳媒&計算機（中信一級指數）

三、行業動態

1、軟件&硬件行業動態

◆11月13日，中國光場內容技術服務提供商疊境數字完成億元級A輪融資，由IDG資本領投，老股東賽富基金與金沙江創投跟投。疊境數字科技創始人和首席科學家虞晶怡表示，本輪資金將用於擴大產品線與規模。疊境數字由美國麻省理工大學博士、上海科技大學教授虞晶怡、麻省理工大學博士Jason Yang、IEEE Fellow、微軟研究院前首席研究員馬毅、3D顯示及成像領域專家洪煦聯合創立，是一家利用先進的光場技術來進行3D圖像/視頻的採集，處理並用此來改變VR行業的技術公司，致力於將全球頂尖的光場技術和人工智能研究成果應用到虛擬現實、增強現實、3D成像、安防布控等多個領域，超越傳統2D圖像，研發新一代高維3D幾何，4D光場，7D全光函數的人工智能技術。（資料來源：獵雲網）

◆11月14日，交通軟件創企RideCell宣佈自己的B輪融資總額增加至6000萬美元。RideCell開發的平臺能幫助車輛共享、乘務共享和自動化技術公司管理旗下的車輛，今年三月它曾宣佈獲2800萬美元融資。RideCell最近獲得了加州機動車管理部門的授權，它將在公路上測試自己的Auro無人駕駛汽車。RideCell於2017年10月收購了無人駕駛汽車公司Auro。Auro最初設計的無人駕駛車輛主要用於企業園區、大學校園這類存在地理邊界的區域。隨後它又開始關注乘用車和小型麵包車等車型，但它仍計劃將無人駕駛車輛用於慢速的城市工況，主要是最後一英里的交通出行。（資料來源：獵雲網）

◆11月14日，線下大數據服務商 WakeData（惟客數據）已完成3000萬元pre-A輪融資，由IDG資本領投，Mandra Capital跟投，魅族、極光和小源科技戰略投資。據創始人李柯辰透露，本輪融資將用於產品研發、算法能力的提升、團隊組建及市場拓展。WakeData 目前主要有惟客寶和惟客通兩個核心產品。“惟客寶”定位門店數字化經營SaaS服務，為線下門店提供一站式的智慧門店經營解決方案；“惟客通”定位企業數字化管理，專注於幫企業搭建客戶經營大數據中臺以及提供數據驅動運營的工具和應用。行業覆蓋地產、汽車、餐飲、服裝、商超等。（數據來源：36Kr網）

◆ 11月15日，「深擎科技」於近日完成數千萬人民幣天使輪融資，其中灃揚資本為最大資方，以及紫竹小苗基金、遠策投資、寧波天使投資引導基金。深擎科技是一家AI技術解決方案提供商，核心團隊來自IBM人工智能實驗室。其基於NLP技術提供智能資訊推薦引擎、事件驅動引擎、智能文本處理引擎等產品，為金融、法律行業的企業提供服務。在金融領域，深擎的客戶主要是證券、基金、資管，一部分產品形態是智能機器問答引擎，包括智能客服、智能諮詢等。除了智能問答，深擎也將“知識圖譜＋機器學習”運用到智能資訊與智能投資等產品上，並已與國內某頭部券商形成深度合作。（資料來源：36Kr網）

◆11月15日，機器人流程自動化軟件提供商UiPath獲2.65億美元C輪融資，估值激增至30億美元，領投方為CapitalG和紅杉資本。UiPath是美國的一家企業服務公司，主要為機器人流程自動化（RPA）領域的企業打造AI服務，利用人工智能或機器人來處理重複性的行政工作，幫助企業實現後臺IT系統的日常工作自動化，釋放企業人力資源以應對更復雜的工作，提高工作效率。UiPath表示，其目前的年運轉收入為1.5億美元，比兩個月前公佈的1億美元要高。該公司目前的客戶數量為2100，其中包括美國陸軍、美國國防後勤局、美國總務管理局、美國國稅局、NASA、海軍和退伍軍人事務部。（資料來源：獵雲網）

◆11月15日，國內空間大數據服務商AIRLOOK宣佈獲得來自GGV紀源資本領投、上輪投資人BV百度風投跟投的5000萬元人民幣B輪融資。本輪融資將用於核心產品穩固、服務升級、市場建設以及公司人才發展計劃等。AIRLOOK成立於2015年9月，利用AI對數據進行“語義化”處理，保障空間高精度數據低成本高效能應用到各行各業，致力於打造空間數據的獲取、處理、分發及應用的生態閉環。在商業模式上，傳統地圖的盈利主要基於用戶查找位置信息的“工具”屬性需求，如地圖導航，使用場景單一。AIRLOOK賦予高精度地圖更多的“內容”屬性，以低空遙感的方式還原現實世界的影像信息，將其應用到更廣泛的使用場景中，如房地產、旅遊、遊戲、VR等行業，提供一種全新的方式讓人們瞭解世界。（資料來源：人民網）

2、互聯網行業動態

◆11月12日，網易發佈投資者公告，確認新一輪融資已完成，金額超6億美元，同時，公司還公佈了雲音樂最新的註冊用戶數達到6億。本輪融資投資方除了百度、泛大西洋和博裕資本之外，還有BAI資本、光大控股新經濟基金及一家唱片公司。有媒體報道稱本輪融資後，網易雲音樂估值達到35億美元，是去年4月7.5億元A輪融資後估值的3倍。（資料來源：36Kr網）

◆11月12日，專注於遊戲試玩的移動廣告平臺「試玩互動（inplayable）」已於近日完成 Pre-A 輪融資，金額為數千萬元人民幣，本輪由北極光領投，原股東遠望資本和真格基金跟投。始人兼 CEO 胡健告訴36氪，本輪融資將主要用於加速移動廣告平臺的技術研發與海外業務拓展，幫助客戶提升廣告投放效果。試玩互動定位於“幫助優質國產遊戲出海”，為各類遊戲開發商提供移動廣告服務（以手遊為主），並於今年開始試水海外發行業務。得益於此前在獵豹移動、香港品眾、迅雷等公司 10 餘年的從業經驗，胡健帶領團隊在一年內已經幫助了超過一百家遊戲公司進行海外移動營銷推廣服務。（資料來源：36Kr網）

◆11月14日，有“巴西版美團外賣”之稱的Movile從Naspers和Innova Capital等現有投資者處再獲融資4億美元。這是拉丁美洲初創公司最大規模的融資活動之一。Movile公司由現任CEO法布里奇奧-布羅伊希（Fabricio Bloisi）於大約20年前創立。公司一開始只是一個針對移動設備的數字內容工作室，現在已變成了一個移動服務和內容帝國，它的目標是獲得10億個用戶。該公司有望獲得2.4億美元營收和1.5億個月活躍用戶。在10月，Movile公司旗下的送餐公司iFood已經完成了1040萬次送餐服務，業務發展非常迅猛。（資料來源：36Kr網）

◆11月16日，劇本社交類 APP 「我是謎」完成數千萬元 Pre-A 輪融資，投資方為魔量資本。魔量資本曾參與投資過 Soul、拼多多、樊登讀書會等項目。今年 7 月我是謎曾獲得來自金沙江創投的數百萬元投資，4 月曾獲得來自新進創投的首輪投資。《明星大偵探》第四季已經正式開播，而作為其官方合作伙伴的我是謎也憑藉節目熱度迅速收割了一批新用戶。第一期節目播出後，我是謎曾上升到 APP Store 社交榜第八名。創始人奶咖告訴36氪，每到週末，我是謎基本都會進入社交榜前十，目前 DAU 已經接近 10 萬，月活近 45 萬。（資料來源：36Kr網）

四、上市公司公告

【金山軟件】11月12日，金山軟件發佈2018年第三季度財報。財報顯示，金山軟件第三季度收益為人民幣15.38億元，同比增長18%，環比增長14%。淨虧損為5925.80萬元，同比下降125%，環比下降159%。2018年第三季度收益為人民幣15.38億元，較上年同期增長了18%，較上季度增長了14%。來自網絡遊戲，雲服務和辦公軟件及服務以及其他業務產生的收益分別佔本集團2018年第三季度收益總額的44%，39%和17%。（資料來源：WIND資訊）

【歡聚時代】11月13日，歡聚時代發佈2018年第三季度財報。財報顯示，三季度YY歡聚時代總營收為人民幣41.01億元，同比增長32.6%。在非美國通用會計準則下，淨利潤達人民幣7.87億元，同比增長19.7%，總營收和利潤再次超預期。在活躍用戶和付費用戶上，2018年第三季度，YY歡聚時代的移動端月活躍用戶達到8810萬，同比增長20.7%，付費用戶數達到800萬，同比增長26.3%。本次財報還公佈了YY與小米達成的戰略合作，YY直播成為小米直播娛樂秀場內容的獨家戰略合作伙伴，為小米用戶提供更好的娛樂秀場直播內容和產品服務體驗，共同探索更多貨幣化機會。（資料來源：WIND資訊）

【虎牙直播】11月13日，虎牙直播發布截至2018年9月30日的第三季度未經審計的財務業績。財報顯示，第三季度總淨營收為12.766億元人民幣，去年同期為5.835億元人民幣，同比增118.8%；第三季度淨利潤為5680萬元人民幣，去年同期淨虧損為2930萬元人民幣，同比扭虧為盈。2018年第三季度每ADS攤薄淨收益為人民幣0.26元（0.04美元），而2017年同期每股ADS攤薄淨虧損為人民幣0.39元。2018年第三季度的移動端平均MAU（移動端月活用戶數）為4940萬，相比2017年第三季度的3860萬增長28.2%。2018年第三季度的平均MAU（月活用戶數）為9900萬，相比2017年第三季度的8630萬增長14.6%。2018年第三季度的付費用戶數為420萬，相比2017年第三季度的300萬增長37.8%。（資料來源：WIND資訊）

【騰訊控股】11月14日，騰訊控股發佈2018年第三季及前三季業績，前三季收入同比增長33%至2277.98億元;毛利同比增長25%至1069.68億元;股東應占溢利同比增長27%至644.9億元;每股基本收益6.832元，不派息。根據非通用會計準則，前三季股東應占溢利同比增長21%至577.39億元;每股基本收益6.116元。三季度收入同比增長24%，主要受惠於支付相關服務、網絡廣告、數字內容銷售及雲服務的增長。經營盈利同比增長22%。非通用會計準則經營盈利同比增長4%。公司權益持有人應占盈利同比增長30%，主要是由於投資相關項目產生的其他收益淨額較去年同期增加。非通用會計準則權益持有人應占盈利同比增長15%。三季度收入按業務劃分，增值服務收入440.49億元，佔總收入55%(2017年三季度：65%);網絡廣告收入162.47億元，佔總收入20%;其他收入202.99億元，佔總收入25%(2017年三季度：18%)。（資料來源：WIND資訊）

【英偉達】 11月15日，英偉達公佈2018年三季度財報。三季度經調整EPS 1.84美元，預期1.92美元；營收31.8億美元，預期32.4億美元；將季度股息上調至16美分/股，此前為15美分/股，市場預期17美分/股；預期第四財季營收27億美元±2%，市場預期34億美元；預期到2020財年將向股東額外返還30億美元。（資料來源：WIND資訊）

【網易】 11月15日，網易發佈三季度財報顯示，三季度調整後每ADS盈利2.55美元，預期2.46美元；營收24.5億美元，同比增長35%，預期24億美元；三季度網絡遊戲服務淨營收15億美元，同比增長27.6%；電子商務淨營收6.492億美元，同比增長67.2%；批准最高10億美元股票回購計劃。（資料來源：WIND資訊）