加密貨幣的狂熱者們一直在急切地等待比特幣ETF的批准。本週二，美國證券交易委員會(SEC)主席克萊頓(Jay Clayton)公開表示，如果某些擔憂不能有效解決，很難通過加密貨幣ETF的批准。
首先是缺乏市場的監管
克萊頓說，由於大多數加密貨幣交易所不使用與股票交易所相同的監控工具，投資者可能無法客觀評估比特幣的價格。
克萊頓在出席聽證會時表示：“散戶投資者看到的價格應該是他們信賴的價格，波動但不受操縱。投資者期望的是，作為ETF基礎的大宗商品交易是合理的，不存在被操縱的重大風險，然而在許多加密貨幣交易市場，防範風險的保護措施並不存在。這是一個需要解決的問題。”
紐約證券交易所和納斯達克都有所謂的“監控系統”，即監控、預防和調查交易所濫用和操縱行為的系統。目前，幾乎所有加密貨幣交易所都不存在這類保護措施。
不過也有例外。今年4月，納斯達克宣佈與比特幣早期投資者泰勒•文克萊沃斯(Tyler Winklevoss)和卡梅倫•文克萊沃斯(Cameron Winklevoss)創建的加密貨幣交易所雙子星(Gemini)合作。雙子星首席執行官泰勒•文克萊沃斯在聲明中稱，該合作將讓雙子星得以使用納斯達克的監控技術，從而確保該平臺為其自身參與者提供一個公平且"基於規則的市場"。
然而，今年8月SEC還是拒絕了文克萊沃斯兄弟(Winklevoss brothers)的ETF申請。SEC指出了欺詐和市場操縱的風險，以及投資者保護所面臨的挑戰。
託管服務需要改進
如何安全地存儲加密資產是一個主要的障礙。除了比特幣的價格本身不穩定外，投資者也面臨加密資產被盜的風險。
克萊頓對銀湖投資公司(Silver Lake Partners)的格倫•哈欽斯(Glenn Hutchins)表示：“我們看到一些圍繞數字資產的盜竊行為，這讓人頭疼。我們關心的是，ETF資產擁有良好的託管權，而且他們不會消失。”
目前有數十種加密貨幣託管方案發布，有的已經上市。富達(Fidelity)去年10月表示，將成立一家獨立公司，為機構投資者處理加密貨幣託管和交易執行事宜。
Coinbase、Gemini、BitGo、Ledger和ItBit已經在研究類似的解決方案。日本野村證券(Nomura)也在5月份宣佈了提供加密託管的計劃，據報道，高盛(Goldman Sachs)和北方信託(Northern Trust)也在探索托管服務。但在富達之前，鮮少有大型美國公司進入這一領域。
克萊頓說，儘管有這些選擇，託管服務仍然“需要改進和加強”。
“首次代幣發行”或許是“首次證券發行”
克萊頓還對首次代幣發行的人傳達了一個信息：在將來，這很可能需要遵守美國證券交易委員會(SEC)的法律。
克萊頓說：“你應該從證券發行開始假設。”
今年6月，克萊頓明確表示，在定義什麼是安全或什麼不安全的問題上，該機構不會改變加密貨幣的規則。
資產是否為證券，要遵循“Howey測試”。該裁決來自1946年美國最高法院(Supreme Court)的一樁案件，該案件將證券歸為對共同企業的資金投資，投資者希望從他人的努力中獲得利潤。SEC明確表示，比特幣和以太坊被視為大宗商品，因此不受這一測試的約束。但所有其他加密貨幣仍被美國證券交易委員會(SEC)視為證券，需要在該機構註冊。
美國證券交易委員會(SEC)已經對多個未能做到這一點的加密貨幣項目進行了處罰。今年11月，該機構宣佈了對未註冊的首次代幣發行項目的創始人的民事處罰，並加大了針對日益增長的加密產業中濫用和欺詐的打擊行動。
根據數據顯示，全球第一的加密貨幣比特幣的交易價格目前接近3985美元，較去年12月的歷史高點下跌了80%以上。
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