項目概況
項目背景
EOS.IO是Block.one研發的區塊鏈底層公鏈，我們習慣簡稱的EOS，是EOS.IO系統中的代幣，其採用BFT+DPoS共識機制，以實現低延時及高併發。投票選出的21個超級節點將行使交易數據確認和記賬的權力，由投票產生共識，對保證EOS系統功能升級、穩定性、安全性的決策做出仲裁。
項目設計理念上的創新、發起人BM的從業經驗和技術背景，使得項目從立項初期即獲得圈內外界數一數二的宣傳和關注度。顯然，EOS一路走來從不缺少話題，長達一年的眾籌、史上第二大1c0、業內享譽盛名也備受爭議的BM、超級節點競選、主網上線風波等等，任意一個，都賺足了人們的眼球。
6月主網上線後，隨超級節點、Ram等資源炒作的熱度消散，EOS幣價走低，大量投機資金離場，EOS回到了相對沉寂的生態擴展階段，儘管目前在DApp類型上大多仍是賭博投機類，且不乏盜幣、黑客攻擊等潛在風險，但不可否認的是，在應用數量及用戶積累上，EOS正與第二梯隊公鏈拉開差距，向以太坊生態發起強勢的挑戰。目前處於崛起前夜的DApp生態並未受到大肆炒作，反而獲得了相對平穩的發育時間。
17年10月，我們對EOS作出的早期評級報告中指出(彼時EOS在2美元以下)，其是一個強大的技術性項目，定位為顛覆以太坊，在業內有極高知名度。但其核心成員BM(ByteMaster)卻有過多次拋棄項目的經歷(最知名要數BTS)，業內有“跑路CTO”之稱謂，最終給到資質B+、風險中評定。隨主網上線前夕價格爆炒，我們認為其市值已明顯高估，隨即將其風險上調至高。而後，6月上線的EOS主網各方面數據明顯不如預期，價格也隨大盤大幅下跌。
而從近半年對EOS的長期跟蹤發現，其代碼在大炮代碼質量榜單長期保持在前5，數據優質且穩定，未達預期的性能也逐漸提升(1000TPS~3996TPS)，社區支撐及生態擴展有條不紊。尤其是DApp生態，甚至呈現出崛起之勢，EOS主網啟動至今的各類風波和爭議也在逐漸減弱，社區越發團結。DApp是否是新的熱點尚無定論，但目前的嘗試及探索，似乎正為日後埋下伏筆。博彩遊戲雖然難以成為主流，但若在數量增長基礎上，豐富更多應用類型，去同質化，遊戲領域有機會成為大規模應用豐富的突破口之一。舊金山EOS黑客松選定為基於EOSIO，設計一套對用戶帶來更多價值的商業模式為主題。這也側面說明，各開發團隊在應用經濟系統設計方面同樣在探索新的道路。
然而，EOS在這半年裡並非一帆風順，除一直飽受爭議的超級節點中心化問題外，Ram炒作風波，CPU資源緊張，競猜DApp頻繁受到攻擊等事件層出不窮，這也給EOS蒙上了一層陰影，而從近期慢霧科技及更多安全公司對EOS的漏洞披露和預警態度來看，他們正逐漸傾向基於事實基礎上做到理性客觀，而不是盲目製造恐慌情緒。顯然，對EOS的態度變得理性，有利於外界對圈內看法的改變。
前景展望
趨勢展望
環顧全局，我們認為EOS具備非常優異的基本面和社區熱度、交易所覆蓋面積廣泛且獲得眾多一流交易所支撐，處於良好的開發推進和DApp生態佈局上，前期曾參與炒作拉盤的各遊資也已大部分離場，其短期價格表現受炒作影響暴漲暴跌的風險減弱。雖然幣價上對大盤十分敏感，但呈現了一定的底部形態，有望在經受住市場考驗後觸底反彈。
長期來看，EOS一階段的驅動力是預期，第二階段的驅動力是資本，那麼第三階段的驅動力，將逐漸迴歸事實和社區。相比主網上線前夕的爆炒和超級節點博弈階段的大戶博弈，目前DApp生態爆發的潛力並未體現在價格上，我們分析，除大盤環境的外界影響外，EOS生態建設初期，參與者更多是開發團隊和節點，此時將價格穩定在一個合理範圍內更有利於整體生態的穩定，而一旦形成質變，重新建立起巨大的事實差距而非預期差距後，其價格有望隨價值上升一個臺階。
同時，我們認為這一過程仍然不會一帆風順，原因有三：
- DApp生態的關鍵是增量用戶，在外界對EOS普遍接受前，仍是存量博弈局面。雖然應用代幣基本不再採用1c0模式，現在的空投加用戶參與採礦更像是傳統先產品後融資模式，相對來說能夠減少風險。但仍存在生命週期短，早期用戶收割接盤者，類型單一同質化嚴重等問題，礦工和羊毛黨蠶食了主要的紅利。
- DApp生態與EOS幣價並非簡單的線性相關，我們不妨將其分為場外價格和場內價格來看，場外定價來自資本市場上的交易價格(受大盤、交易、槓桿等影響)，場內則是EOS的使用價格，其中的博弈關係有兩種可能，一是當前由於各自還在佈局生態，尚不成熟，放任EOS價格的大幅波動不利於穩定，且短期幣價上升會帶動成為超級節點的吸引力，投機資金進來搶佔籌碼顯然不利於他們的長期佈局，而另一種可能，即目前場內價格完全由生態內供需關係決定，即場內價格純粹基於EOS需求以及各利益方能在一個階段內共同接受的“成本價”並受三項系統資源平衡，相對來說，後者由於場內價格聯動場外，更加健康。
- EOS使用免費，但三項資源Ram、CPU、NET的機制改進方向不一定良性，過往在遇到RAM價格暴漲、CPU資源緊缺等安全問題的時候，超級節點往往擁有著極高話語權，這也在一定程度上埋下隱患。
回到幣價，自7月以來，EOS價格一路下跌腰斬至5.6美金。在5.2~6美金區間震盪，基於當前價格，我們認為其市值高估現象已經得到有效緩解，風險相對下降。隨EOS後發優勢逐步體現及市場認可度上升，開發進度、團隊、社區也慢慢地在動盪中穩定下來，整體活躍度良好，數據方面，EOS主網賬戶已突破48萬個，DApp逐漸湧現，活躍數據優於競品，在褪去了幾個月前的狂熱後，EOS理性的估值和公鏈價值開始浮現。雖尚無有重大生態落地利好，但考慮到任何生態初期都將經歷類似階段，我們對EOS未來依然充滿較樂觀期待，認可其中高資質及長期發展潛力，同時，EOS幣價隨項目自身價值的挖掘，同樣具備一定的升值潛力。
市值展望
評分總覽
資質評級：Aa
- 社區基礎強大，社區化現象越發成熟，其生態成員中各節點、項目開發方、使用者之間保持著良性的博弈增長關係，在聯動更多人利益的前提下，社區仲裁對BM及block.one的依賴將減少，有利於block.one團隊將精力和重心放在EOS.IO功能完善迭代，以及後續REX、IBC的關鍵節點突破上。
- 上線交易所覆蓋面廣，主網上線至今運行近半年，錢包、智能合約開發及發佈等基礎功能完備，區塊鏈瀏覽器基礎及可視化附加功能較為齊全。現階段EOS性能滿足當前階段各應用的基礎需求，但長期安全性方面仍有待時間檢驗。
- 生態進展優異，據數據顯示，DApp生態相關數據穩步上升，應用生態呈現厚積之勢。
風險評級：低
- 交易所覆蓋面廣泛，包含Binance、Bithumb、Bitfinex等眾多頭部交易所，對EOS價格給予了堅實的底部支撐。
- 當前DApp類型單一同質化嚴重，並存在被攻擊的隱患，同時DAU或其他活躍數據可能存在虛高，一級賬號大量生產二級賬號等問題，導致礦工和羊毛黨蠶食紅利的現象短期內仍會存在，去羊毛黨和機器人化的過程任重道遠。
- BM的不穩定性對項目可能造成的影響逐漸減弱，EOS開發逐步走向社區化，備受爭議的問題(節點、資源)在更新迭代中趨向成熟，潛在風險得到緩和。
- 原定預期及技術創新的目標過大，目前性能數據的絕對值低於計劃，且DApp數量的增長尚未由量變引發質變。從投票率數據可以看出，在引導EOS持有者如何參與到投票體系，即存量用戶的轉化上，還需要下功夫。
- 各競爭者在分片、layer2等方向上採用了各自的多種改進方案，最終誰能勝出並穩住第一梯隊，仍有待時間檢驗。EOS技術自身在未來同樣存在不可預知的風險，作為關注度和生態進展上的先鋒，勢必被更多黑客光臨，其成長道路仍會磕磕絆絆，需要應對未來各類潛在的挑戰。
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