有流量的地方，就有資本關注。在一次次資本加持中，嗶哩嗶哩（bilibili，下簡稱B站）下週就要在納斯達克上市了。在IPO前最緊要的時期
，B站卻遭政策"黑天鵝"，B站IPO路是否遇阻致功敗垂成，成為懸念。3月22日，國家廣電總局一個通知，給B站和廣大B站用戶潑了一盆涼水，通知要求堅決禁止非法抓取、剪拼改編視聽節目的行為，並嚴格管理包括網民上傳的類似重編節目，不給存在導向問題、版權問題、內容問題的剪拼改編視聽節目提供傳播渠道。這個通知使得多個視頻平臺將受到影響，首當其衝的就是B站。
雖然目前B站的收入來源並不是視頻，但在臨近上市的當口上，這種情況明顯會相當不利。
根據B站當時的招股說明書顯示，B站的收入來源於四個方面：手機遊戲、廣告、直播和其他，其中游戲是最重要的收入來源。2015年，手遊貢獻收入8612.3萬元，佔總收入的65.7%；2016年，手遊貢獻收入3.42萬元，佔總收入的65.4%；2017年，手遊貢獻20.58億元，佔總收入比重高達83.4%。
毫無疑問，這個以二次元起家的視頻平臺，現在主要依靠遊戲收入在維持運營。目前，B站的遊戲業務主要集中在代理國外遊戲在中國地區的漢化版。B站選擇的遊戲題材，大多是二次元遊戲，無論是《Fate/Grand Order》，還是《碧藍航線》，都明顯與B站用戶的興趣點有著較多重合。
截至去年底，B站共獨立代理、發行8款遊戲，聯合發行63款遊戲，月均付費用戶60.93萬人，同比增長140%。值得注意的是，B站的遊戲玩家有90%來自B站社區用戶，很少依賴外部流量。
不過，遊戲為B站帶來榮耀的同時也埋下了隱憂，收入佔比過度依賴遊戲讓B站的營收結構顯得較為單一。招股書中披露，2017年，兩款手機遊戲佔手機遊戲總收入的比例超過10%，其中一款佔遊戲收入比重為71.8%，另一款遊戲僅為12.7%。
遊戲領域許多公司出現過整個企業隨著一個爆款而興起，又隨著爆款衰落而隕落的情況。因此B站在未來需要開拓更多的營收支柱，形成更多元的營收結構，而非一直依賴遊戲。
對於B站來說，在這樣的情況下用戶如果流失將會有不小的風險。
眾所周知，BILIBILI之所以能夠獲得每日視頻播放量超億的戰績，離不開UP主們大量二次創作影視內容、鬼畜視頻的貢獻。
據統計，目前B站已經擁有動畫、番劇、國創、音樂、舞蹈、遊戲、科技、生活、鬼畜、娛樂、時尚等多個內容分區，擁有超過100多萬的活躍視頻UP主。而這些UP主們自制的視頻資源，正是支撐起B站龐大流量的根本。這些二次創作作品不以盈利為目的，主要是使得節目本身、演員等更具活力的宣傳生態，從而吸引路人粉關注。不少影視作品便是先靠著剪輯視頻刷足存在感，後期才贏得更多觀眾。根據資料顯示，B站超過70%的內容都是來自用戶自制或原創視頻，如果遭遇監管壓力，後果難以想象。
數據顯示，B站月均原創視頻內容已達30萬以上，其中影視劇二次創作內容高達4萬，鬼畜+舞蹈2萬，可見比重之大。此外，B站目前的用戶量增長放緩，天花板若隱若現。因為版權集中在動漫作品上，B 站從受眾面上仍舊和愛奇藝等主流視頻網站難以一戰。目前7000 餘萬的月活也逼近了業內公認的泛二次元人群數量。
而B站的另一隱憂，則來自於版權內容。
從公開數據可以看到，目前B站經營成本的三座大山，分別是分成、帶寬服務器以及內容和版權。其中，分成支出約為9.26億元人民幣（佔總成本48.3%），帶寬服務器支出為4.69億元人民幣（佔總成本24.4%），內容和版權排在最後，為2.62億元人民幣（佔總成本13.6%）。
從分配比例中就可以看出，目前B站的內容和版權成本佔比並不高。而內容和版權成本支出佔比低的主要原因，除了資金實力受限，還因為B站擁有那些UP們自制的海量視頻內容。
B站在成立之初能夠發展迅猛，其中一個主要原因是B站的電影資源甚廣，很多新電影只要盜版資源流傳出來，就有網友在B站分享，因此短期內迅速圈住了大批用戶。而隨著打擊盜版的政策趨嚴，同時平臺日益成熟，未來B站在內容領域的支出仍會增長。
可以說，一旦影視節目二次製作被全面禁止，版權方面難以異軍突起的B站，會在流量方面遭遇不小的衝擊。
這種結果，是踏上IPO征途的B站最不希望看到的。
IPO進程是否受阻，下週見分享。
閱讀更多 新浪時金 的文章
