增持
國泰君安 徐雲飛
三季度多晶硅價格有望上漲。根據solarzoom數據，本週多晶硅料上漲至135-140元/公斤，基本沒有現貨，目前未檢修的多晶硅企業訂單基本已排滿8月份，個別企業訂單已至9月份下旬。多晶硅料價格上漲主要原因是部分企業停產檢修，同時龍頭企業由於產能搬遷，疊加三季度領跑者930併網帶來的需求，以及美國201法案帶來的搶購需求，三季度淡季不淡。預計多晶硅價格三季度將持續上漲。
通威股份作為國產多晶硅龍頭企業，將顯著受益多晶硅漲價。通威股份17-2019年多晶硅產能預計可達2、5、8萬噸/年。考慮目前產能，若多晶硅價格維持在140元/公斤，按照2萬噸產能計算，新增年化利潤4億元，業績向上彈性很大。
光伏業務確保通威股份未來三年業績高增長。通威多晶硅以其低綜合電耗、持續技術革新帶來的技術優勢和獨特的循環經濟模式在全球多晶硅廠商中突顯生產成本優勢。未來3-5年隨著對海外多晶硅替代的持續以及進口高價多晶硅拉高國內多晶硅價格，通威股份憑藉其加速擴張的多晶硅產能和穩固的成本優勢將迎來業績爆發期。通威股份加快單晶電池片產能部署，2017年年底單晶硅電池產能將達到3GW並有望在全部擴產項目完成後成為單晶電池行業龍頭，盈利空間巨大。
維持“增持”評級，目標價8.8元。維持2017-19年EPS0.44/0.58/0.79元，維持“增持”評級，目標價8.8元。
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