中國長江三峽集團對葡萄牙電力公司（Energias de Portugal SA， 下稱EDP）的全面收購計劃正遭遇激進對沖基金Elliott的狙擊。持有EDP公司2.9%股份的Elliott近日致信EDP董事會，反對三峽集團91億歐元的收購提議。有“禿鷲基金”之稱的Elliott在信中警告，三峽集團的收購不符合EDP股東的最佳利益，建議EDP選擇Elliott 建議的“另一種更有前景的替代途徑”。
三峽集團謀求全面收購EDP的行動始於2018年。該集團持有EDP 23.27%的股權，是單一最大股東。去年5月，三峽集團欲以91億歐元收購剩餘股份。若一切順利，這將成為中國企業最大的海外收購案之一。三峽方面對EDP的初步收購要約報價為3.26歐元/股，溢價4.8%。
但這筆收購很快遭到EDP反對。要約收購提出幾天後，EDP執行委員會認為，報價未充分反映EDP的價值，而且參考要約人已獲得歐洲公用事業公司控股權的同類案例，三峽集團的報價溢價較低。
這也是Elliott信中重點“著墨”之處。該基金稱，EDP擁有一系列高質量但被低估的資產，該公司在全球範圍內生產、分銷和供應由風力、太陽能、水力、天然氣和其他能源驅動的電力，擁有全球最大可再生能源投資組合之一。但公司的業務缺乏重點，且受過度槓桿拖累，建議立即採取其推薦的行動令EDP更強大、更具價值。按照不同方式計算，EDP股價應達到每股4.41歐元甚至4.66歐元。
Elliott認為，對標公司資產與同類案例，3.26歐元/股的報價嚴重低估EDP公司的價值
Elliott信中稱，EDP眼下面臨三種選擇：維持現狀、接受三峽報價和接受其設計的“全新EDP”優化計劃，該計劃將提升EDP股價
“到目前為止，要約收購方案的17個先決條件中，有16個尚未得到解決，9個月後只獲得了一項反壟斷批准。該交易已經成為公共事業行業有史以來耗時最長的併購之一，而且已經陷入停滯。”在攻擊和質疑三峽集團要約收購方案細節及進展的同時，Elliott建議，EDP應優先考慮可持續發展的兩大關鍵：優化投資組合，重新聚焦核心業務，減少過度槓桿；將投資重心放在回報率更有吸引力的可再生能源增長機會上。
為此，Elliott建議EDP通過出售巴西公司的股份、出售在伊比利亞電力公司49%的股份等舉措籌措大量資金投向回報率更高的可再生能源項目。
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