導語
春節和元宵節過後，隨著返鄉人流的增加，機場內外往往人山人海，排起長龍。那麼，問題來了，既然機場這麼火爆，那麼它的相關行業——航空是否有投資機會呢？定睛一看，哎，今年的航空板塊表現好像很棒的樣子！已經超過20%的漲幅了！
這種表現讓小海螺想起了最近的那部熱映電影——《戰鬥天使阿麗塔》，裡面的主人公雖然開始不被看好，卻在強手如雲的比賽中脫穎而出，簡直上天入地，無所不能。而更湊巧的是，航空的英文“aviation”也與阿麗塔的讀音非常相似，可以說是很有緣了！小海螺就此請來了
華商基金研究員王寶娟，希望她能為我們解開航空板塊今年”戰鬥力”十足的秘密~
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航空板塊在今年到底有多火？
據Wind數據顯示，截至2月26日收盤，航空（中信）指數已經錄得22.38%的漲幅，超過同期上證綜指17.95%的表現。
2
為什麼航空板塊得到青睞？
需求端
長期看我國的航空消費潛力相對較大
由上圖可見，近年來航空需求呈現相對平穩、較快增長
國際需求快於國內需求
由上圖可見，近年來航空需求增速相對於GDP的彈性呈現弱化趨勢，與社會消費品零售總額（社零）走勢也呈現一定的背離，說明整體的航空需求和經濟相關性在減弱，需求較為穩定，發展彈性相對較大。
供給端
未來幾年可能呈現供需平衡趨勢
未來幾年供給端投放預計與需求保持緊平衡
供給端看，空域受限以及民航局對於準點和安全的目標要求，供給未來總體上與需求呈現較為平衡的關係。
ROE趨勢
價格放開政策長期提升ROE中樞
2017年1月民航放開價格航空票價上限，標誌著航空行業的ROE中樞將相比過去顯著抬升。儘管2018年受到高油價以及高供給投放影響，提價效應最終顯現在總體票價上並不十分顯著，也並沒有達到測算的理論的提價利潤彈性，但旺季的收益水平還是呈現顯著的上升。 再加上航空公司對於收益水平的重視度高於之前。有理由認為在這種背景下，航空未來幾年維持在10%附近甚至更高的ROE均值的可能性很大。
3
行業未來展望
短期視角
匯率和企業季報表現有望支撐行情表現
中美貿易摩擦情景下，匯率存在持續升值的可能性。由於航空的表觀業績受匯率影響大，匯率升值帶來的盈利彈性很大。交易匯率會使得航空的短期股價表現相對超出供需基本面。
此外，通過數據的估算，2019年1季報幾大航空龍頭企業在扣除非淨利潤後增速有望超過50%，由此推論，靚麗的1季報可能成為股價的正向催化因素。
中長期視角
宏觀經濟回暖及票價回升或將帶來盈利彈性
宏觀經濟呈現波動性，未來經濟回暖以及票價回升將帶來較大的盈利彈性。目前國內航空消費潛力仍然較大，今後或將維持10%以上的需求增速。
小海螺
感謝華商基金研究員王寶娟的研究成果~沒想到航空板塊也可能有這麼大的發展潛力！那麼有人就問了，如果想要把握航空方面的投資機會，該如何選擇呢？
小海螺想了想，還是從四季報中給大家找尋了一隻相對看好航空行業的基金產品，沒錯，正是由華商基金投資管理部副總經理周海棟 管理的產品——華商新趨勢優選（166301）。
2018年四季報前十大重倉股中
航空題材佔據四席
周海棟
華商投資管理部副總經理
華商新趨勢優選基金經理
管理學碩士
10年證券從業經歷
華商新趨勢優選成立以來業績走勢圖
當然啦，除了華商新趨勢優選以外，華商家還有更多的熱銷基金 等待著大家，彆著急，小海螺一一給你介紹~
熱銷基金
1
華商可轉債C（005284）
債性兜底下行有限，股市上漲借力上行。12年公募老將張永志護航。
2
華商雙驅優選（001449）
投資管理部副總李雙全管理，雙輪驅動，嚴控下行風險，創建攻守兼備投資組合。
3
華商新量化（000609）
量化投資部總經理、數學博士鄧默管理。充分利用量化投資策略，自主開發量化系統評估風險，量化擇股系統和基本面研究結合。
4
華商研究精選（004423）
研究管理部負責人童立執掌，2018年逆市飄紅錄得正收益，關注“製造業升級+消費升級”機遇。
華商財知道
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