雲端是當今技術的主要增長領域之一。兩大科技巨頭——亞馬遜公司(AMZN.US)和微軟公司(MSFT.US)幾乎主宰了整個雲服務市場。在過去的幾年裡，這兩家公司都給予了股東豐厚的回報，飛漲的股價反映了其在雲服務領域的廣泛發展。
分析師認為未來兩家公司的發展方向會有所區別，考慮亞馬遜或微軟的投資者應該注意到兩者之間的關鍵區別，無論是在商業模式上還是在資本配置策略上。
分析師預測，亞馬遜會繼續將幾乎所有的現金流都投入到雲業務中，這意味著等待分紅的投資者可能會失望。儘管亞馬遜可能是前景更好的增長型股票，但尋求混合增長和股息支付的投資者應該選擇微軟。
亞馬遜瘋狂增長了十年
亞馬遜和微軟都不是從雲服務起家的，但由於近幾年雲服務市場的爆炸式增長，這兩家公司近年來都被吸引了過去。
亞馬遜是全球電子商務的龍頭，總市值8673億美元。該公司的在線零售業務推動了其近年來的爆炸性增長，而其雲服務提供商——即亞馬遜網絡服務(AWS)——將在未來幾年取而代之，成為最大的增長驅動。
由於亞馬遜的核心業務電子商務部門屬於資本密集型行業，所以該公司從未支付過股息。近幾年該公司的盈利能力有了大幅的提高，在很大程度上要歸功於AWS。AWS在最近一個季度創造了21.77億美元的營收，約佔亞馬遜該季度總營業收入的57%。
分析師估計，該公司對零售業務持續不斷的再投資需求，以及新的增長舉措，如媒體內容和潛在的醫療保健，意味著其在可預見的未來不太可能支付股息。
穩如泰山的微軟
同樣，微軟在雲計算市場也有突飛猛進的發展，當然其他的盈利業務也沒有落下。微軟的核心產品包括Windows操作系統、辦公商業軟件、軟件開發工具、視頻遊戲和Xbox品牌下的遊戲硬件，當然還有云服務。
目前，微軟的市值為8959億美元，在規模上與亞馬遜旗鼓相當。但是，該公司的利潤要高得多。微軟2019年第二季度營收同比增長12.4%至325億美元，智能雲業務收入同比增長21%至94億美元，其中Azure的營收同比大增76%，在所有業務中增幅最大;第二季度每股收益同比增長15%至1.10美元，超過了分析師的預期。
微軟顯著提高的利潤率使公司能夠通過股票回購和分紅向股東返還現金。相比之下，亞馬遜在核心零售業務中極低的利潤率不支持它支付股息。
兩隻這麼好的股票，該怎麼選?
毫無疑問，亞馬遜一直是增長較好的股票。2008年，該公司的營收為148.4億美元，到了2018年，它的銷售額攀升至2330億美元。但直到最近，亞馬遜令人印象深刻的銷售增長還是沒有轉化為有意義的每股收益增長，因為該公司難以盈利。
分析師認為，儘管AWS的爆炸式增長，亞馬遜的盈利情況已經發生了巨大變化，但仍然沒有產生足夠的利潤，也不足以向股東支付股息。
另一方面，雖然微軟近年來並沒有像亞馬遜那樣實現跨越式的增長，但就其自身而言，微軟一點也不遜色。對微軟的股東來說，這家公司就像是一份雙拼飯，既享受了營收增長帶來的股價上漲，又有現成的股息分配可以拿。智通財經APP發現，微軟已經連續十多年提高股息，其中去年9月的股息增幅高達9.5%。
過去10年，這兩家公司都為股東創造了鉅額回報。亞馬遜的年化總回報率為38%，而微軟的年化總回報率為23%。亞馬遜在過去10年的表現超過了微軟，但這種優勢可能不會再延續10年，尤其是在經濟出現衰退的情況下。
分析師認為，在市場低迷時期，微軟較低的股票估值和固定的股息收益是穩健型投資者的首選。儘管成長型投資者仍有充足的理由繼續投資亞馬遜，但更看重收益和價值投資的投資者應該選擇微軟。
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