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從2017年IPO以來，一直以超出預期著稱的佩蒂股份，這次的一季度預告，卻令很多人感到驚訝。
因為公司預告，今年第一季度，佩蒂的盈利可能只有人民幣500-800萬左右。
相比去年一季度接近3000萬的盈利，少了2000多萬。
辛辛苦苦這麼多年的寵物上市公司，這季度只不過賺了套北京的婚房？
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難怪在雪球這樣的社區裡，就有人寫出了“爆雷”這樣的表達。
果然一季度預告發出來第2天，佩蒂超過9個點的跌幅，讓很多人大跌眼鏡。
佩蒂，還是我們熟悉的那個創業板的寵物第一股嗎？
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是，也不是。
支撐佩蒂最堅挺的因素： 寵物行業紅利。寵物在中國，仍然是那個可以持續高增長的行業。
說一句公正話——寵物未來依然是那個持續一代人的高景氣行業，但佩蒂和中寵，作為初代上市公司，代表的是過去的行業果實。很難斷言，他們會是這兩年創新最多最迅猛的創業明星。
但在中國的資本市場，像中寵佩蒂這樣，在自己行業處於高速發展的紅利期，而且還有未來更長的紅利期時，就登錄資本市場的公司，其實非常稀缺。
而這個確定性的行業紅利，加上率先登錄資本市場的示範效應，就是企業價值長期增長的堅定基石。
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但從去年下半年開始，佩蒂自己已經發生了變化。
第一個變化，佩蒂正在從一家純粹的咬膠公司，快速變成一個寵物食品公司。
從一年前幾乎全部營收都由咬膠貢獻，到2018年時，肉質零食已經成了不可或缺的第二大引擎。
肉質零食從2017年的1700多萬收入，一年之後已經暴漲到超過1.8億。
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在這個變化的背後，是佩蒂生產基地的佈局變化。
之前的溫州工廠、江蘇工廠、越南工廠，幾乎全部是佩蒂傳統的咬膠業務；
但柬埔寨這邊的生產基地，重點佈局的是6000噸的溼糧產能；
而佩蒂收購新西蘭工廠後，在新西蘭是一個設計產能4萬噸的主糧工廠。
從最擅長的產能端看，佩蒂已經清楚地預告了自己的變化：在守好咬膠基本盤時，向天花板更高的寵物食品主賽道突破，而且還悄悄地在柬埔寨試水了營養品產能。
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如果說從畜皮咬膠到植物咬膠，是佩蒂作為一個咬膠公司的慣性路線；
從咬膠到寵物食品，則是佩蒂驅動未來的第二個新引擎；
而佈局的主糧產能、新西蘭品牌和國內自主品牌業務，則代表一個寵物上市公司的未來戰略。
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只不過，上市第一年，投資者更容易看見的，是短期的植物咬膠替換，帶來利潤率提升；報表更好看；
在2018年開始，投資者看見肉質零食（寵物食品）發力，同樣帶來的銷量和利潤超預期齊升；
但從今年佩蒂在鳥巢的發佈會開始，佩蒂在國內市場和自主品牌上的發力，會必然帶來一個長期的費用投入，吞噬掉大家習以為常的高利潤。
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但那個，才是真正的蛋糕所在。
擺在佩蒂面前的國內市場，並不是一塊好啃的骨頭。甚至，到今年才開始大力發展國內市場，已經比其他企業晚了一點。
但再艱難，做正確的事情，永遠都不晚。
注：文章僅為作者個人觀點，僅供參考。投資有風險，請各位看官審慎決策。
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