科創板出來後，
如何評估科創板企業產品和技術的實力，成為市場焦點。大家眾說紛紜，很多專家都試圖以一個或者多個指標，去對企業實力進行量化，比如專利數量、研發投入金額等。上市後原始股東就能獲得數倍、數十倍、數百倍的增值收益，其因上市產生總收益往往是數十億以上，在這種背景下，大家認為靠譜的、可用於做衡量的指標，基本都是可造出來的，而且花費都不會超過一個億，有的甚至只要幾萬、幾十萬。
我們來舉幾個例子！
一、專利
有人說專利特別是發明專利數量多的企業，其產品和技術牛逼。
大家應該了都聽說了一個現象，我國發明專利申請數量位居全世界第一，而且到2017年時已連續七年第一。
世界知識產權組織公佈的2017年世界知識產權報告，中國的發明專利申請數達138萬項，佔比超過40%，第二名的美國只有61萬項，第三名的日本只有32萬項！
相比嘔心瀝血地研究真技術，中國企業申請專利的水平那是扛扛的！
有人要說專利分為發明專利、實用新型專利和外購設計專利，其中發明專利很牛逼的。但是請注意，前面說的數據就是發明專利的，而不是整個專利的。
下圖摘自國家知識產權局公佈的《2017年中國專利統計簡要數據》，2017年，我國專利總申請量是370萬件，發明專利就有138萬件。
而且這還只是一年的申請量！2018年，我國發明專利申請量更是達到了154.2萬件！
而據統計，科創板的前50家受理企業，最近五年的發明專利申請總量不超過1500件。
我們要考慮專利與企業主營業務的相關性。很多企業，擁有一大堆專利，但與主營業務最相關、最直接的，卻沒有，如果非要判斷專利價值，應該去識別企業所擁有專利的相關性，但這個太難了，只有極少數行業專家才有可能判斷。
還有個重大信息要提醒大家，申請專利是有利有弊的，弊端就是一旦申請專利保護期限就最長不超過20年，過期後就自動公開了，這就是仿製藥行業能存在的根本邏輯，有的真正很牛逼的技術，是不會申請專利的，而是以非專利技術的形式進行嚴密保護，永久有效，比如可口可樂配方。
所以，沒有申請企業的企業，並非就一定沒有投資價值。
二、研發人數
有人說研發人數多、佔比高的企業，其產品和技術牛逼。
從理論上，這個邏輯有點道理。但是，要想分清研發人員和生產人員、檢驗人員等的區別，實在太難了，企業完全可以說，部分生產、檢驗人員就是研發人員，這樣統計下來，申請上市企業都不會缺研發人員。
什麼才是研發人員，並沒有法律進行權威定義，企業上市時違法之事有的都會幹，更不要說這種沒法界定為違法的事情了。
所以，那些試圖以研發人數衡量企業實力的，可以洗洗睡了。
三、研發投入
有人說研發投入大、佔收入比重高的企業，其產品和技術牛逼。
最主要的方法是把本該歸屬於生產活動的成本費用，人為劃入研發投入，特別是把材料領用單的用途從“生產”變為“研發”後，很難對其進行鑑定。
小編之前做過一個項目，做網絡遊戲開發的，如果把遊戲開發的投入算在內，該公司研發投入佔收入的比重將超過50%，但遊戲開發與製造業的生產無異，不能作為研發，後來只把研究遊戲技術的投入計入研發費用，研發投入佔比降到了12%。
所以，以研發投入去衡量科創板企業實力，可能會“撐死膽大的餓死膽小的”企業主。
企業研發投入像極了某句廣告臺詞“擠擠總是有的”！
四、高新技術企業
有人說獲得高新技術企業認證的企業，其產品和技術牛逼。
前面講的專利、研發人數、研發投入這三個指標，都是申請高新技術企業資格的最重要考量因素，高新技術企業的所得稅率將從25%降為15%，很多企業都想方設法獲得，所以講到這裡，經驗豐富的人應該懂得起，不用看本段的後面內容了。
截至2017年末，我國獲得高新技術企業認定的企業達到了13.3萬家，應該超出了大多數人的認知。
上市公司更是如此，除了地產、金融等實在與高科技沾不上的行業，其他的，有多少不是高新技術企業？
我國真有那麼多牛逼的高科技企業嗎？如果有，我國的眾多核心零部件還會受制於人嗎？現在，高新技術企業認定已形成了一個完整的產業鏈，有專門的機構提供一條龍服務，認定成功後有的服務機構要按稅收優惠額度分成，在百度中搜索“高新技術企業認定”，前6條都是服務機構打的廣告，首頁中剩下的9條結果中，也有4條是廣告，可見這產業鏈有多麼的大。
國家也意識到這個問題了，從2018年4季度，開始嚴查高新技術企業，力度堪稱“史上”最嚴。
五、獎項
有人說獲得獎項數量多、授獎單位級別高的企業，其產品和技術牛逼。
商業機構頒發的獎金，很多都以參與方對授獎單位的商業貢獻大小來評定，說得再通俗一點，就是花錢買獎項。獎項這東西，是一種精神鼓勵，除非你能證明評選過程足夠公正，否則不要太當回事。
如果某家科創板企業得了個牛逼的獎項，你就想投資它，那你不妨通過各種渠道，去打聽一下該獎項的內幕，搞清楚後再下手。
行業標準制定者、重要課題參與者等標籤，與獎項比較類似，也可以採用同樣的方法去驗證，不要只看標籤就覺得很牛逼，為了上市那動輒幾十億的收益，有的企業是捨得花錢給自己貼標籤的。
再舉個並不很貼切的例子，讀書時獲得的獎項，比馬雲、馬化騰等牛逼企業家們的多，大有人在吧？
六、客戶的牛逼程度
有人說客戶牛逼的企業，其產品和技術牛逼。
這個邏輯從表面上有道理，實際上沒道理！我們都知道，因為社會分工和國際化，很多行業都形成了寡頭壟斷，這些行業內的產業鏈企業，都只能選擇與寡頭們打交道，比如，一家企業生產手機配件，可選的下游，就只有蘋果、華為、小米、三星之類幾家巨頭。
這種情況下，很多企業的下游都是很牛逼的客戶，像電信、汽車、石油等巨頭，哪個沒有幾千上萬個供應商？你能說這些供應商都很牛逼嗎？有的年銷售幾百萬的個體戶還是國際巨頭的供應商呢！
而且，很多牛逼的公司，其客戶不一定牛逼，比如面向消費終端的企業，蘋果手機客戶是廣大消費者吧，有的還是硬著頭皮充面子才買的，那我們能說蘋果公司不牛逼嗎？
投資企業是件大事，不能迷戀那些可被人為操作或與企業價值關聯不大的指標和標籤，如果有這麼簡單，就不要專業的投資機構和研究機構了。
小編認為科創板企業產品和技術的實力評估，方法只有一個半！
先說那半個，就是毛利率！
在市場經濟下，毛利率代表了企業與上下游之間的博弈實力。
就像這次國家下調製造業增值稅率3個點，博弈實力強的，可以讓上游多降價、給下游少降價，從而享受更多的政策紅利，提高產品毛利率；而博弈能力弱的，兩頭受擠壓，想喝點湯都難，毛利率不增反降都有可能。
所以，在一定程度上，毛利率可以代表企業產品和技術的實力，產品和技術越牛逼，競爭對手就會越少，定價能力就越強，毛利率就會越高，像那些毛利率不到20%的企業，很難將其定義為產品和技術牛逼，有家科創板申請企業毛利率不到5%，卻把產品和技術描述得很“神”，實在難以讓人信服。
為什麼說毛利率只能算半個衡量標準，那是因為它有時會失靈，比如：
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特殊行業，比如醫藥行業，就鮮見有毛利率不高的，毛利率普遍都在百分之六七十以上，百分之八九十也不少，不然哪有錢去給高額的銷售費用呢？在一定程度上，醫藥企業毛利率越高，風險就越大，因為“壞事”可能是自己去幹的！
會計核算的行業差異，比如餐飲行業，原材料成本很低，租金、人工等重要成本又在費用中核算，所以毛利率很高；會計政策個體選擇差異，比如研發費用，有的放在成本中核算，有的放在管理費用中核算，導致毛利率沒有可比性；靠關係維持的毛利率，常見於銷售集中於幾家大客戶的企業，如果僅是靠關係搞定了幾個客戶的相關決策人員，從而獲得了高的毛利率，這種情況風險很大，會因客戶人員更換而喪失。
再來說下那一個方法。
這個方法就是要從根本上搞清楚一家企業的產品和技術實力 ，可能很多人會失望，因為說了好像等於白說，但事實就是這樣。
上海證券交易所在科創板分別設立上市委和諮詢委，諮詢委主要由行業專家構成，就是考慮到企業產品和技術實力難以量化，需要由行業專家來判斷，如果可以量化，主要由財務和法律專家組成的上市委就可搞定了。
比如：
醫藥行業：對應的知名專科醫生應該能搞明白；
芯片行業：頂級芯片廠家的技術和生產高管應該能搞明白；
汽車零部件行業：汽車整車廠家的技術和生產高管應該能搞明白；
銀行業：銀行總行業務條線的高管應該能搞明白。
廣大投資者，建議你們只買自己能真正看懂的行業，或值得信賴的行業專家推薦的行業，如果盲目下手，在可能大起大落的科創板市場，風險是極大的。
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