4月26日，一場以「交易所熱點追蹤」為主題的線上對話在TokenClub上進行，對話的兩位嘉賓分別是：
曹輝寧：Usechain創始人兼CEO；長江商學院金融學教授、金融系主任；曾任教於加州伯克利分校；美國加州大學洛杉磯分校博士、耶魯大學博士。
蔡凱龍：曾任火幣集團首席戰略官；德意志銀行（美國）戰略科技部副總裁；中國人民大學金融科技研究所高級研究員；美國休斯頓大學商學院金融系助理教授。
巴比特整理了其中的5個核心話題，分享給大家。
01利好政策與幣價回暖
曹輝寧：今年以來，有很多針對交易所的新政策出現，比如：印尼政府宣佈2019年可申請開設加密資產交易所；瑞士證券交易所推出基於以太坊（ETH）的交易所交易產品（ETP）；倫敦證券交易所推出區塊鏈ETF；德國第二大證券交易所與歐洲數字出版巨頭合作推出加密交易所。與此同時，我們也能看到比特幣從3100美元的低谷，上漲至最高5700美元，三個月的時間內幾乎翻倍，怎麼看利好政策與幣價回暖之間的關聯性？
蔡凱龍：我認為政策方面的影響，要分情況看，比如對於東南亞的小國，包括印尼、泰國，他們都有推出交易所牌照，但由於這些國家市場小，他們的牌照含金量並不高。我相信未來會有越來越多的東南亞小國在數字貨幣的牌照和監管規劃方面走在前列，但是我們行業還是主要看大國，以美國監管為導向。不過，剛剛曹教授提到的兩個消息蠻有意思，一個是瑞士推出的ETP，另一個是倫敦推出的ETF。因為現在數字貨幣是在跌落谷底後稍稍恢復元氣，這些比較符合機構或者理性投資人的產品，需求會很大。所以ETF萬眾期盼，但是美國SEC遲遲沒有批准，只能先在別的國家嘗試了。
至於行情，我認為現在現在僅僅是跌入谷底後的一次反彈，6000美元應該是一個很大的阻力，因為當初比特幣也是在這個位置上橫盤了很久才跌落下來。
曹輝寧：沒錯，但如果破了6000美元這個點位，應該很快就會上9000美元。
02新零售與DEX
曹輝寧：幣安最近推出了自己的公鏈，並開設去中心化交易所，目前也可以看到三大交易所都在做這方面的嘗試。中心化交易所的弊端也越來越被大家詬病，比如丟幣事件頻發，上幣費也很昂貴。那麼去中心化交易所能改變這些問題嗎？你以前也在火幣，怎麼看呢？
蔡凱龍：交易所其實和零售業很像，前阿里CEO衛哲提出對於新零售產品，大家要追求的4個特質：“多、快、好、省”。交易所也是同樣的道理。要想脫穎而出，你的幣種要多，交易速度要快，服務要好，費用要省，但是數字貨幣交易所還多了一個要求，就是“安”，安全和招安，技術安全和政策合規。對於中心化交易所，不可避免的會有一些黑客把它當作目標，歷史上也出現了很多交易所被黑的事件，我們知道的肯定比真實發生的要少，因為出了這種事交易所一定會先把它掩蓋住，可以理解。所以中心化交易所的安全性很難，信息也不透明，而且它也不省錢，上幣費很高。它的優點也很明顯，就是快。
我認為目前有實力的三大中心化交易所都在致力於發展公鏈，同時找尋去中心化交易所的嘗試，這是非常可喜的現象。儘管現在去中心化交易所並沒有做到很好的易用性，但技術日新月異，我們不要去限制這樣的想象力。
03交易所操縱風險與比特幣ETF
曹輝寧：你說到安全問題，我們會發現比特幣的上漲和下跌，基本上都是直線，大家對於交易所的安全與操縱有很大的質疑，而且有文獻表明，交易所的量很多都是刷出來的，你對此怎麼看？
蔡凱龍：我們一般去看交易所的量時，都會以CoinMarketCap上的數據為參考，有一個學者就專門研究了上面的交易量，發現其中三分之二的量都是假的。原因很簡單，沒有人監督，沒有人驗證，信息不對外披露，也很難查證。這也是為什麼SEC一直不批准比特幣ETF的原因，一是它的信息不透明，二是它的價格有可能被操縱。SEC作為一個謹慎的監管機構，要對投資人負責。但好在比特幣的期貨是受到CFTC監管的，這讓想操縱比特幣的人心有餘悸，CFTC完全可以動用美國司法的力量去追查。
04幣安下架BSV，交易所的權利邊界
曹輝寧：由於澳本聰和趙長鵬的衝突，幣安下架了BSV，大家覺得交易所的權利是不是太大了，似乎比我們所說的礦霸的權利還要大，對此你怎麼看？
蔡凱龍：在數字貨幣世界裡，交易所是最核心的，這是毋庸置疑的。不僅僅是從利潤的角度來看，還包括對於整個行業的影響力和話語權。如果我們對比數字貨幣交易所和傳統交易所會發現，傳統交易所只做兩件事，就是價值發現和提供流動性，而數字貨幣交易所的權利遠大於此 ，它還能決定幣能不能上，這在傳統金融市場是證監會的事情，所以數字貨幣交易所相當於還承擔了監管的職責。另外，交易所還提供錢包，這相當於銀行的角色。除此之外，它還是律師、會計師、審計師……交易所即做裁判又當球員。
這也就是為什麼SEC沒法給交易所牌照，對於coinbase合規做的這麼好的交易所，SEC依然沒有給牌照，這就是他們顧慮的地方，不通過ETF也是一樣，因為沒辦法對交易所做全球性的統一監管。
05火熱IEO背後，平臺幣與項目方的捆綁
曹輝寧：我們知道幣安和波場實際上很早就是相輔相成，早期波場是幣安上第一大交易品種，波場也依靠幣安收穫了眾多投資者。如今波場又聯合幣安空投了BTT，上線後上漲了十幾倍，引發了交易所的IEO熱潮，你對此怎麼看？
蔡凱龍：IEO就是一種用交易所的信用背書的ICO。如果用一個簡單的對比說明平臺幣和IEO的關係，你可以把平臺幣看作是股票，把IEO幣看作是股指期貨。也就是說交易所把自己的信用注入到它所選取的這些項目中去，這些項目在上線的那一天，波動一定會非常大，因為除了項目本身的性質，它還受這個交易所實力和信用的影響。平臺幣的波動是股票的波動，而項目幣則是期貨的波動。IEO到底好不好呢？各有利弊，對於項目方，它省去了很多不可預測的流程，比如私募完上不了交易所怎麼和投資人交待的風險。對於交易所來講，它需要你鎖幣，可以帶動平臺的流量和人氣，是一個很好的營銷。但是弊端也很多，全球我知道的交易所有2000多家，交易所是沒有門檻的，給我20萬-50萬，2天時間就能開起一家交易所，當然運營好它很難。所以在交易所門檻這麼低的情況下，現在IEO項目已經有100多個了，這些項目良莠不齊，你不清楚交易所會不會聯合項目方割韭菜。
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