在追求各種類型「共識」的數字貨幣世界裡，對 Tether 的看法顯然很難達成共識，極具爭議，也引人矚目。
在尋找穩定代幣的投資者眼中，Tether 如神，是解決數字貨幣波動性這個短板的靈丹妙藥；但是美國監管機構和一些批評者卻認為它可能是「妖」，並試圖釐清這種代幣是否是個騙局；同時，一些研究人員則想揭開 Tether 魔性的一面，他們懷疑這種代幣有操縱比特幣價格和市值的嫌疑。
Tether，或其基於美元標價的代幣 USDT，是市場上發行規模最大的穩定幣。但問題是，雖然 Tether 多次表示，所有 USDT 都是以 1:1 的比價由相應的美元儲備作為支撐，但該公司一直不能提供讓市場滿意的審計報告。直到 2019 年 4 月，Tether 的總法務顧問 Stuart Hoegner 在一份口供中表示，該公司發行的美元穩定幣 USDT 僅有 74% 獲得了現金或現金等價物的支撐，並非該公司宣稱的「發行的美元掛鉤的穩定幣背後有 100% 的現金和現金等價物作為支撐」。
真是讓人大跌眼鏡！
關於 Tether 是神、是妖、還是魔的爭論從來沒有停止。我們希望通過以下幾個問題，向鏈聞的讀者釐清 Tether 的神奇、妖氣，以及可能的魔性。
1. Tether 究竟是什麼 ?
簡單的說，Tether 是一種特殊的加密貨幣，主要通過 Omni Layer 協議在比特幣區塊鏈上發行——當然了，以太坊和波場上現在也可以發行 USDT。
與每天價格都在劇烈波動的比特幣不同，Tether 的代幣是為幣價穩定而設計的。Tether 發行的與美元掛鉤的代幣為「USDT」，其設計的價格應該保持在 1 美元附近。在很長一段時間內， Tether 表示其發行的每一枚 USDT 在銀行賬戶裡都有 1 美元作為支持。類似的，Tether 也發行以歐元掛鉤的代幣「EURT」。
Tether 在白皮書中這麼解釋：「以法定貨幣支持的數字代幣為個人和組織提供了一個強大而去中心化的方法，同時又能使用一種熟悉的會計單位來交換價值。創新的區塊鏈可審計，並有加密保護。由資本支持的代幣發行商和其他市場參與者可以利用區塊鏈技術和嵌入式共識系統，以熟悉的、波動較小的貨幣和資產進行交易。為確保交易價格的穩定性，我們提出了一種方法，以維持 Tether 這種加密貨幣代幣與其相關的現實世界資產（法定貨幣）之間的一對一儲備比率。」
在 Tether 擁躉或普通投資者的眼中，此番表述誠意滿滿；不過，在批評者眼中，這只是 Tether 官方的一家之言。
2. 為什麼 Tether 大受歡迎？
用最直白的語言來說，穩定幣最大的優勢在於，不會向其他虛擬貨幣那樣呈現巨大的價格波動，只會隨美元匯率的變化而變化，所以在數字貨幣市場上，價格穩定，為投資者提供了市場暴跌時的避險天堂。
許多交易者用它作為美元的替代品。Tether 的代幣更容易在加密貨幣交易所和其他在線平臺之間轉移，因為它不必在銀行系統間週轉。穩定的價格使得這種代幣成為投資其他加密貨幣的便利工具。
幾乎所有的交易所都提供 USDT 的交易對，允許客戶購買和出售 Tether 以換取比特幣等加密代幣。
所以最近儘管 Bitfinex 和 Tether 面臨官司，大部分高頻交易者也無法放棄使用 USDT，因為目前市場上其他穩定幣無法達到他們的交易需求，USDT 實在太流行了，幾乎所有的交易所都支持 USDT，很多交易員都認為在短期內找不到 USDT 的可靠替代品。
3. 誰控制了 Tether？
今天來看，這不是個問題。但是你需要了解一下背景
Tether 官網中「關於我們」（https://tether.to/about-us/ ）的頁面是在 2017 年 12 月 5 日之後才出現的，但是期間偶爾又會奇怪的消失一段時間。從 2017 年 12 月 5 日之後，Tether 才披露出了自己的管理團隊與 Bitfinex 交易所相同，如下表所示。
從時間點來看，這大概與 2017 年 12 月 Tether 收到來自美國商品期貨交易委員會的傳票有關。
甚至在 2018 年年初鏈聞第一次發佈這篇文章的時候，維基百科上介紹「Tether」條目依然顯示：「Tether 與 Bitfinex 從不披露兩家公司的公司所在地和管理團隊」。
在此之前，Tether 並沒有披露其管理團隊，不過幣圈對二者關係的揣測一直很多。
從之後 Tether 陸續披露的信息來看，之前市場傳言不假，Tether 與 Bitfinex 交易所的管理團隊高度重合。
4. 為什麼說 Tehter 妖氣重重？批評者對它的懷疑究竟何在？
作為聲稱與美元等法幣完全掛鉤、實現 1:1 法幣加持的加密貨幣，Tether 面臨最大的質疑是，該公司發行的 USDT 是否有對應的美元存款在公司賬戶作為兌換儲備支持。
當然，Tether 主頁上的表述曾經坦坦蕩蕩：「我們的儲備持有量每天都會公佈，並經常性地進行專業審計。」但批評者卻尖刻地指出：這只是說說，並沒有做得。
公平地說，Tether 聘請過會計師事務所弗裡德曼公司（FLLP）在 2017 年曾進行過一次審計。弗裡德曼會計師事務所於 2017 年 9 月發佈了一份報告，其中確認了 Tether 在當時的時間節點上持有的美元餘額。報告稱，「在 2017 年 9 月 15 日的審計時點上，一家銀行以 Tether 名義開具的賬戶下擁有 382,064,782 美元的款項。」
但是，該報告沒有披露任何銀行的名稱，也沒有提及銀行運營的司法管轄區。該報告還指出：「弗裡德曼沒有評估上述銀行賬戶的條款，也沒有描述客戶能夠從賬戶獲得資金的能力，同時沒有表明資金是否可用於 Tether 代幣贖回以外的目的。」
更具戲劇化的是，到了 2018 年 1 月，Tether 宣佈與弗裡德曼會計師事務所斷絕合作。香港數字貨幣投資公司 Cryptomover 聯合創始人 Neelabh Dixit 表示：「到目前為止，這是一個黑箱。」
Tether 自己的聲明是這麼寫的：「鑑於弗裡德曼對相對簡單的資產負債表要走極其詳細的程序，很明顯，在合理的時間範圍內，審計是不可能完成的。由於 Tether 是該領域第一家接受這一流程並追求這種透明度的公司，因此沒有先例可以指導流程，也沒有任何衡量其成功的基準。」
在批評者看來，這條聲明表示，Tether 缺乏透明度，審計程序似乎不夠充分，至少與 Tether 網站上的承諾不一致。這可能導致從去年年底到今年初，幣圈對於 Tether 的傳言越來越邪乎，比如聲稱 Tether 是龐氏騙局。
5. Tether 真有這麼邪乎嗎？
公平地說，缺乏透明度並不一定表明存在欺詐行為。 除了幣值穩定之外，Tether 還有其優勢：它允許用戶發送和接收美元，交易不容易被阻止，用戶也不需要特殊權限——不過在被黑客攻擊後，Tether 要求所有用戶升級到新客戶端，交易較以往繁瑣不少。
在進行交易時，Tether 還能給予用戶一定程度的保密性。雖然發行和兌換 Tether 的機構需要通過審批和 KYC 程序以確認其身份，但個人用戶只需通過生成公鑰 / 私鑰對就可以使用 Tether，這跟比特幣一樣。
監管機構對此恐怕不會特別高興，許多銀行也會對跟 Tether 合作感到壓力山大，因為接受 Tether 作為客戶可能會違反銀行的合規程序，例如防止洗錢的規則。因此，Tether 方面可能會試圖避免向儲備銀行透露其運營細節，一直想辦法找到一家合規程序不像大銀行那樣嚴格的中小型機構。
此外，Tether 的支持者認為，即使 Tether 遇到問題，Bitfinex 也擁有足夠的資源來拯救它。Bitfinex 交易所在數字貨幣泡沫期間，每天的收入可能超過 100 萬美元（假設每天交易量為 10 萬枚比特幣，佣金 0.1%，比特幣單價 1 萬美元）。
6. 所以，Tether 到底說謊了嗎？
作為一家新聞媒體，我們還是用事實來說話吧。
很長一段時間裡，Tether 一直的說法是，其發行的與美元掛鉤的穩定幣 USDT 完全由等值的美元儲備作為支持。
直到 2019 年 3 月，有社交網絡用戶發現，Tether 的官網上已經刪除了之前關於其代幣完全由美元支持的說法，而調整成發行的穩定幣由「傳統貨幣和現金等價物等儲備金」支持。具體內容為：「每一枚 Tether 都是由我們 100% 的儲備支持的，包括傳統貨幣和現金等價物，有時還可能包括其他資產和應收賬款，這些資產和應收賬款可能來自 Tether 向第三方發放的貸款，其中可能包括附屬實體。」
到 2019 年 4 月底，Tether 的總法務顧問 Stuart Hoegner 在一份口供中表示，該公司發行的美元穩定幣 USDT 僅有 74% 獲得了現金或現金等價物的支撐，並非該公司宣稱的「發行的美元掛鉤的穩定幣背後有 100% 的現金和現金等價物作為支撐」。
你自己說，到底 Tether 說謊了嗎？
7. Tethter 是否具有影響市場的能力？
Tether 的「魔性」在於，不少人相信並在試圖證明，它有左右比特幣價格、從而影響整個加密貨幣市場走勢的能力。
最早的時候，人們質疑的是 Bitfinex 這個交易所上可能存在操縱比特幣價格的行為。
著名的 Tether 質疑者 Bitfinex 'ed 在 2017 年 8 月的一篇博客中展示了一段視頻，視頻顯示一名交易員在 Bitfinex 平臺上掛了大量比特幣訂單，一等到比特幣價格開始上漲就取消訂單。用類似手法操縱市場的是 Mt.Gox，該交易所在 2014 年破產前處理了全球 70% 的比特幣交易。
隨著 Tether 發行的 USDT 數量在 2018 年急劇增加，市場上出現了更多研究，希望揭示 Tether 的發行和流動，與比特幣價格變動之間可能的關聯。可以參閱鏈聞去年 2 月發表的一篇文章，我們選擇並翻譯了一篇分析和總結相對全面和簡單的評論，《觀點：為什麼我相信 Tether 可以用來操縱加密貨幣市場的走勢》供讀者參考。
在各種研究中，比較著名的一個報告由匿名作者發表於網站（http://www.tetherreport.com/ ）。
該作者利用柯爾莫哥洛夫-斯米爾諾夫檢驗法驗證了 Tether 代幣發行與比特幣價格上漲之間的關聯，認為發行 Tether 代幣對比特幣價格影響明顯。
當然，考慮到 USDT 本身就被視為虛擬貨幣市場的一種流動性而存在，所以發行 Tether 代幣產生流動性增加，推動比特幣價格走高，並不難理解。不過，如果考慮到 Tether 發行的代幣 USDT 被質疑有可能並沒有一對一的美元法幣儲備支持，通過「虛假誇大」發行 USDT 而「操縱」比特幣價格，產生的影響就相當嚴重了。
此外，該匿名作者還利用通常用來甄別數據造假的本福德定律（Benford’s Law），驗證了 Bitfinex 交易所上 USDT 交易的數據，指出 Bitfinex 交易所上 USDT 提幣和存幣的統計數字有人為操縱嫌疑——不過，只是「嫌疑」，並無更充實的證據坐實。
這些研究尚處於非常初期的結果，每每也引發反對聲音和對這些研究的質疑。總之，在這些研究者眼中，Tether 毋庸置疑充滿妖氣，影響了比特幣價格的走勢。
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