交易所出手了！三年推廣費超205億元，研發費用僅15億元，天價推廣背後，股價早已跌發行價！
5月13日，步長製藥(603858)大幅低開，一度觸及跌停板後維持低位橫盤，截止收盤股價報24.41元，跌幅9.76%。
5月12日晚間，公司收到交易所問詢函，其中，要求公司對居高不下的銷售費用支出說明其合理性，並補充披露市場、學術推廣費及諮詢費和其他費用的主要核算內容及對應金額、主要支付對象及是否為關聯方，以及說明公司進行市場、學術推廣等營銷活動及相關費用支出的申請、審批流程及負責人等問題。
數據顯示，步長製藥2018年的銷售費用80.36億元，佔同期136.65億元營業總收入的58.81%。其中，步長製藥的銷售費用有93%花在了市場、學術推廣和諮詢上，三者在2018年合計花費74.86億元。
事實上，2016年、2017年，步長製藥的銷售費用同樣是居高不下。數據顯示，2016年、2017年公司銷售費用分別為68.5億元、82.87億元；其中2016年、2017年市場及學術推廣費用分別為60.13億元、70.16億元，佔同期銷售費用總額的比例高達87.78%、84.67%。
公司曾表示，公司的市場及學術推廣費主要包括在全國各地開展的各類學術推廣會等活動產生的會議費、差旅費等。
值得注意的是，2016年至2018年，公司研發費用分別為4.59億元、5.53億元、4.80億元，就2017年而言，其銷售費用是研發費用的15倍。
也就是說，步長製藥在三年時間裡，用在市場及學術推廣上的費用就合計達205.15億元，而三年公司研發費用僅14.92億元，前者是後者的13.75倍。
業內人士分析表示，對藥品來說，“天價推廣”意味著太多灰色利益鏈條的推想空間，並且超高的市場及學術推廣費也存在侵蝕公司業績的風險。
公開資料顯示，2016年11月步長製藥登陸A股市場，上市後連續兩年出現增收不增利的尷尬局面，2016年公司歸屬淨利潤為17.69億元，同比下降49.97%；2017年為16.38億元，同比下降7.43%。
然而，同期營收分別為123億元、139億元，分別較上年同比增長5.71%、12.52%。直至2018年，淨利潤才出現增長，當期實現盈利18.9億元，同比增長15.29%。
回看公司股價，上市時其發行價為55.88元/股，同年11月29日，其股價最高達到155.41元/股(後復權)，自此便開始了殺跌之旅。
2017年11月29日，步長製藥股價跌破了發行價，截至如今的24.41元/股(後復權34.96元)，其破發幅度仍超30%；而距離其巔峰股價155.41元/股，至今累計跌幅已超77%。
與此同時，上市初步長製藥市值曾一度超1000億元，而截至目前，市值僅剩216.4億元，800億市值也隨風而去了！
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