報告要點油價中樞向上，景氣築底復甦2018年，全年來看油價均值顯著上移，其中Brent原油期貨價格同比上漲16.96美元/桶，WTI原油期貨價格同比上漲14.03美元/桶。油價的顯著上漲帶動全行業營收及盈利均大幅改善。2018年股票池內59個標的實現營業收入約60,445億元，同比增長19.86%；歸屬淨利潤約1,378億元，同比增長54.80%。
2019年一季度，雖然全球原油需求預期較為悲觀，但是在OPEC持續減產等影響下，油價自年初以來觸底回升，持續上漲。整體來看油價依舊處於中低位水平，行業整體營收有所提升，同比上漲12.47%，業績有所下滑，歸屬淨利潤同比下滑14.72%。
資本開支提升疊加油價上漲帶動油服大幅扭虧2018年全年及2019Q1，上游行業板塊營收及業績保持增勢。2018年，七個子板塊業績同比增速分別為：油氣開採(129.72%)、勘探及油氣服務(111.37%)、煉化一體化(17.45%)、化纖(-7.04%)、石油化工下游深加工(-7.84%)、石油化工和煤化工關聯(-21.80%)、油氣倉儲與銷售(-195.00%)。2019Q1，七個子板塊業績同比增速分別為勘探及油氣服務(138%)、石油化工下游深加工(11.60%)、油氣開採(-1.49%)、石油化工和煤化工關聯(-10.31%)、煉化一體化(-24.62%)、化纖(-33.90%)、油氣倉儲與銷售(-157%)。
油價的大幅上漲直接助力油氣開採、勘探與油氣服務等上游業務板塊景氣回升，由於勘探及油氣服務板塊的營業收入主要來自於上游油氣生產商的資本開支費用，油氣價格保持增長在推動油氣開採業務回暖的同時，也對油服板塊產生一定利好；為“增儲上產”，中石油等大幅增加資本開支，尤其是勘探開發板塊的資本投入，油氣勘探開發投資的持續提升將利好油服板塊的盈利改善。
投資建議：
聚酯產業鏈盈利改善，中下游受益顯著，推薦恆力股份（600346）、榮盛石化（002493）、恆逸石化（000703）。
C3產業鏈景氣逐步改善，推薦進軍C2產業鏈的C3產業鏈龍頭衛星石化（002648）。受益於國內油氣勘探開發資本支出提升及油價中樞上移的勘探及油氣服務板塊的傑瑞股份（002353）。
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