乙烯大幅走低下的下游產品利潤情況

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（發佈日期：2019年10月29日）

今年8月份以來，乙烯受新產能投放及部分產品開工走弱的影響價格下大幅下跌，截止目前東北亞乙烯價格創下近幾年新低，在700美元/噸下方。而隨著其價格的下行，乙烯下游化工品利潤空間擴大，截止目前幾個主要產品按照外採乙烯核算均為正現金流狀態。

截止昨日，乙烯下游主要品種盈利能力較好，其中環氧乙烷單噸現金流在2000元/噸偏上，其次是PE 、SM、MEG。後期來看，雖然MEG、PE兩大主要下游在明年產能增幅依然較大，但產能擴張的部分風險可能將外溢傳導至上游環節，外加2020年乙烯擴能體量也較大，因此乙烯下游產品個別時段出現正現金流的現象可能也會比較頻繁。

（2020年乙烯兩大主要下游產能增幅預計分別在15%、55%）

另外，因為乙烯的讓利導致近期乙二醇各工藝路線盈利能力也發生了一定的變化，石腦油一體化裝置與MTO、合成氣制利潤均轉負，而外採乙烯單體現金流可觀。

當然考慮企業實際運行情況，外採乙烯的MEG企業可能並不能直接享受到乙烯現貨下跌的紅利，而MTO企業由於考慮丙烯下游的配套，實際綜合效益可能不會太差。