10月24日，燃氣股持續拉昇，新天然氣、神霧環保率先漲停，金鴻控股、貴州燃氣等漲逾5%，重慶燃氣、美錦能源、佛燃股份等漲逾3%，百川能源、貝肯能源等跟漲。
多措並舉提升供暖季天然氣供應能力
據證券時報，近年來，中國對煤層氣等非常規天然氣的支持力度正持續加大。除了“十四五”將延續補貼以外，近日召開的國家能源委員會會議提出，立足我國基本國情和發展階段，多元發展能源供給，提高能源安全保障水平，會上明確提出要“有效開發利用煤層氣”。
SIA Energy的預測數據顯示，中國人均天然氣消費量在2020年前將以年均9.2%的增長率快速增長，2020年達到229.5立方米/年。然而，這一水平仍將大大低於預測的2020年世界人均天然氣消費量436.3立方米/年，中國天然氣消費量未來的增長具有巨大潛力。
“三桶油”今年加大資源籌措力度，多措並舉提升供暖季天然氣供應能力。據新華社，中石油已與下游用戶簽訂了今冬明春供氣合同，並對重點地區用氣給予重點保障。同時，加大勘探開發力度，推進長慶、塔里木和西南等主力氣田增儲上產；中石化重點加大京津冀周邊等北方7省市今冬明春天然氣供應量，籌措資源88.1億立方米，與去年同期相比增加11.8億立方米；中海油加大LNG（液化天然氣）罐式集裝箱多式聯運的推動力度，以提升天然氣保供水平，今冬明春供暖季，中海油計劃供應天然氣約245億立方米，同比增加15億立方米。
此外，10月16日，中俄重大能源合作項目——中俄東線天然氣管道工程北段工程實現全線貫通，同時也實現了與哈沈、秦沈等在役天然氣管網的互聯互通。12月1日，該管道將正式接收俄氣，到2020年將引進50億立方米天然氣。
據悉，中俄東線天然氣管道工程是我國首條同時採用超大口徑、高鋼級、高壓力的具有世界級水平的天然氣長輸管道工程。工程起於黑龍江省黑河市，終點為上海市，全長5111公里。工程全線投產後，我國每年可從俄羅斯引進天然氣380億立方米，相當於2018年我國全年用氣量的14%，約佔我國進口天然氣總量的28%。按照合同，俄羅斯在30年內將向中國市場供應總量超過1萬億立方米的天然氣。
個股方面，新天然氣昨日晚間披露的2019年三季報顯示，前三季度，公司實現營業收入17.74億元，同比增長188.99%，歸母淨利潤為2.7億元，同比增長116.44%。在公告中，新天然氣並未披露三季度的具體業務完成指標，但從上半年情況來看，隨著供暖季的來臨，新天然氣仍將受益於煤層氣的量價齊升。
改革窗口期將至，重視四季度燃氣主題躁動
申萬宏源指出，能源領域市場化改革持續推進，國家油氣管網公司成立在即。天然氣產業利益分配格局或將重塑，非常規氣生產商直接受益。未來我國天然氣產業鏈形成“X+1+X”格局，擁有氣源資源的城燃公司優勢進一步擴大。該機構認為，國家油氣管網公司成立後，非常規氣開採企業及擁有氣源優勢的城市燃氣公司有望率先受益，首推新天然氣、深圳燃氣。建議關注：百川能源、皖天然氣，華潤燃氣、新奧能源、香港中華煤氣。
光大證券認為，受益於環境約束和能源結構調整，天然氣行業發展加速，2017年起二級市場對於燃氣股的關注度顯著提升。由於A股燃氣上市公司經營區域的差異較大，受地方天然氣利用水平及價格政策等因素影響，A股燃氣行業盈利能力較為分化。但整體來看，2017年至今第四季度均呈現主題行情，其中北方採暖季期間內天然氣緊張的供應格局預期是兩次主題行情的核心催化因素。
該機構認為，新一輪行業改革背景下，分離天然氣行業壟斷性與競爭性業務為大勢所趨。本輪天然氣價格改革“管住中間、放開兩頭”已初見成效，前期工作進展可觀。近期召開的國家能源委員會會議亦強調，深入推進能源領域市場化改革，推動建立主要由市場決定能源價格的機制。結合2019年以來的各項改革舉措，天然氣市場化改革有望加速。
投資機會上，光大證券認為，國家石油天然氣管網公司的成立將成為行業近期熱門事件，有望重構天然氣市場競爭格局。在管網公司漸行漸近、疊加傳統冬季保供的背景下，需重視四季度燃氣主題投資機會，並關注北方採暖期內燃氣公司毛差的邊際變化。建議精選優質城燃標的，推薦深圳燃氣、重慶燃氣、新天然氣、百川能源，關注中國燃氣（H）、華潤燃氣（H）、新奧能源（H）、天倫燃氣（H）。
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