[導語]一年前丙烯酸丁酯處在現貨緊張的階，社會庫存超低水平。而現在，丙烯酸丁酯庫存充裕。2019年丙烯酸丁酯庫存日漸累積，未來靠什麼消解高庫存壓力？
盈利提高了生產積極性
2018年下半年丙烯酸丁酯行業利潤可觀，受利潤的鼓勵，2018年下半年丙烯酸丁酯開工負荷率開始提高。
圖1 2018-2019年丙烯酸丁酯開工負荷率
但是2018年下半年丙烯酸丁酯庫存並沒有得到累積，主要原因是下游需求旺盛，社會庫存持續處於被動減少的階段。
圖2 2018-2019年丙烯酸丁酯社會庫存
2019年上半年丙烯酸丁酯利潤延續樂觀局面，因此生產企業依舊維持相對積極的生產狀態。但是2019年經濟環境欠佳，下游生產疲態盡顯，並有意識的控制自身的原料庫存水平。因此社會庫存開始逐步累積增加，才形成了現在的狀態。
持續虧損會引導庫存下降
第一階段的庫存下降，需要生產企業主動降庫存。客觀上來說持續的虧損是非正常狀態，會打壓生產積極性。但市場競爭、可盈利機會、退出代價等等導致單個生產者不能完全停產，因此主動降庫存的路走的很慢，預計這個過程會持續到2020年上半年。
第二階段的庫存下降，需要下游的配合。下游的興衰可以對應宏觀經濟週期性調節分析。如果2020年下半年或者四季度消費有復甦機會，那麼2020年年底也許又是丙烯酸丁酯低庫存的時段。
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