本報記者 郭建杭 北京報道
融資租賃公司的監管權由商務部移交銀保監會後，其發行的租賃資產的ABS產品發行難度正在加大。
《中國經營報》記者獨家獲悉，11月9日，由中銀國際證券公司管理和承銷的“聯通租賃2019-X”產品，顯示終止狀態。該產品原始權益人為聯通融資租賃有限公司（以下簡稱“聯通租賃”），規模為100億元，2019年6月28日過會受理。
對於相應產品終止原因，聯通租賃人士對記者表示，“終止的原因有兩個，一個是考慮政策的走向，另一個原因是需要在集團的統一管理下進行資金調配。綜合多個因素之下，我司考慮先不發行了。”
記者梳理信息可知，2019年已有52款ABS產品終止，多數發行規模在50億元以內，規模過50億元的僅有7款。其中，租賃資產ABS產品有6款顯示終止狀態，分別是：東盛租賃的浙商資管-東盛租賃一期資產支持專項計劃、凱楓融資租賃（杭州）的優信凱楓租賃2018年第一期資產支持專項計劃、首汽租賃的交銀施羅德-首汽租賃資產支持專項計劃、海南國際旅遊產業租賃的新時代證券-海南國租2018年第一期資產支持專項計劃、富匯租賃的長安資產-富匯租賃2018年一期資產支持專項計劃等租賃資產ABS。
有租賃人士表示，“在資產證券化發行由審批制改為註冊制後，儘管企業註冊了一隻ABS產品，但如果到期後未按照要求提交產品信息，或者產品不符合要求等原因而導致未能如期發行，那麼這隻ABS產品就會自動終止。”
尋其他資金渠道
天眼查信息顯示，聯通租賃在2018年成立，由中國聯合網絡通信有限公司（以下簡稱“聯通運營公司”）和中國聯合網絡通信（香港）股份有限公司共同發起設立，註冊資本金50億元，其中中國聯通持股75%。
聯通租賃人士表示，該產品的底層資產為租賃資產，但同時對方表示，“目前租賃ABS由審批制改為了備案制，註冊後到期未發則自動取消。當時我們註冊了一個規模，後來考慮多重因素後未發行則自動取消了。”
有業內人士向記者表示，ABS終止發行的原因比較多樣，比如企業主動撤回、企業數據不達標、無法提供交易所所需資料、ABS發行時間過長超過有效期等，都可能是其終止原因。
“企業無論何種原因終止發行ABS後，肯定會尋找其他的融資渠道，股東背景好、資質較強的融資租賃公司可以通過企業債、或者通過銀行借款等方式融資。”多個融資租賃人士在接受記者採訪時表示，“通過其他渠道融資的資金成本有時候會低於ABS渠道的資金成本，對比之下，企業肯定會優先選擇其他的資金渠道。”
聯通租賃人士也表示，“公司的融資事項都是在集團的統一管理安排下進行的，最近集團也發了超短融。”
就在不久之前，聯通運營公司發行年利率2.24%的超短融債。公開信息顯示，10月25日，聯通運營公司完成發行2019年度第一期超短期融資券，發行總金額為人民幣50億元，期限為 270日，年利率為2.24%，起息日為10月25日。
“2018 年 4 月 18 日，本公司控股子公司中國聯合網絡通信（香港）股份有限公司（以下簡稱“聯通紅籌公司”）作出股東決定， 批准聯通紅籌公司之全資附屬公司聯通運營公司向中國銀行間市場交易商協會申請公開發行統一註冊，同意聯通運營公司發行非金融企業債務融資工具事宜（有關債務融資工具包括但不限於超短期融資券、短期融資券、中期票據和永續票據等在內的非金融企業債務融資工具）。”
事實上，融資租賃公司普遍面臨資金問題。想要通過銀行貸款或股東發債等渠道獲得低成本資金有門檻要求，如果背後沒有銀行支持，加之本身資質也比較弱，則很難發債，因此，ABS成為了融資租賃公司加槓桿的最好的融資途徑。
公開信息顯示，聯通租賃在成立之初，在聯通集團內部定位為“聯通集團產業鏈金融的資產歸集及資金支付平臺，將不斷打造集中統一、高效透明、共享共贏的供應鏈體系，並逐步向全產業鏈擴展”。
此外，中國聯通在金融領域擁有支付平臺“沃支付”、理財平臺“沃百富”等。2015年，中國聯通持股50%，設立招聯消費金融，目前為招聯消費金融的控股股東。同年，中國聯通和中國銀行合作推出信貸服務“沃金融”。
審批時間延長
據記者瞭解，由於監管機構的變更，目前融資租賃公司發行的ABS產品的審批時間延長。
2019年2月，商務部辦公廳發佈《關於融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》。
通知明確，根據《中共中央關於深化黨和國家機構改革的決定》等文件要求和全國金融工作會議精神，商務部已將制定融資租賃公司、商業保理公司、典當行業務經營和監管規則職責劃給中國銀行保險監督管理委員會，自4月20日起，有關職責由銀保監會履行。
多位業內人士分析認為，商務部將監管權移交給銀保監會後，租賃企業ABS是否需要轉變為租賃信貸ABS？雖然目前未有公開的明確的監管文件出臺，但普遍認為租賃企業ABS的發行、提交的資料等要求變得更為嚴格。
根據監管機構的不同，國內資產證券化產品可分為銀保監會監管的信貸資產支持證券（以下簡稱“信貸ABS”），證監會監管的企業資產支持證券（以下簡稱“企業ABS”），以及央行旗下銀行間市場交易商協會監管的資產支持票據（Asset-Backed Notes，以下簡稱ABN）。
其中，融資租賃公司以租賃信貸ABS和租賃企業ABS發行為主。以聯通租賃終止的產品為例，基礎資產類型為融資租賃，產品類型為企業資產證券化，也就是企業ABS。
銀保監會監管的金融租賃公司，監管較為嚴格，相對應的信貸ABS的發行審批也較為嚴格；融資租賃公司此前由商務部監管，為類金融機構，發起的租賃ABS的數量較多。
公開信息顯示，自2015年開始，融資租賃ABS快速發展。此前的公開統計數據顯示，2015〜2018年，我國融資租賃ABS年發行規模自2014年末的44.75億元，增長至1191.63億元，增幅達到25倍；發行數量自2014年末的4單，增長至103單，發行量增幅達24倍。
截至2018年末，共有139家融資租賃公司（不含金融租賃）發行過融資租賃ABS。2018年，不包含金融租賃業務，我國融資租賃業務總量41500億元，2018年融資租賃ABS發行規模為2.87%，佔比較低。
但從2019年1月1日開始，融資租賃ABS發行速度呈逐月下滑態勢，發行期（指從通過發審日到發行起始日的間隔時間）時長呈上升趨勢，從2019年1月平均44天左右到7月平均80天左右，也即是融資租賃公司發行ABS發行節奏放緩，發行期延長。其中，遠東、平安、中遠海運等龍頭融資租賃公司ABS發行速度較快，平均發行期在26天左右，其他融資租賃公司則相對較長，平均發行期在71天左右。
事實上，儘管目前融資租賃ABS發行期已經延長，但未來的監管可能還會更為嚴格。不過融資租賃人士仍然認為，該渠道仍是未來融資租賃公司的重要資金募集方式，融資租賃ABS市場容量仍有很大的提升空間。
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