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上篇文章我們分析了鋰電池市場，以及它的市場規模和增長空間，得出的結論是鋰電池後期的增長空間依然是非常巨大的，今天我們分析一家鋰電池上市公司——欣旺達。
公司的發展和主營業務
公司成立於1997年，主要從事鋰電池模組研發製造，產品涵蓋了鋰離子電芯、電源管理系統、精密結構件、智能製造等多個領域。公司鋰電池產品廣泛應用於筆記本電腦、手機、可穿戴設備、VR、新能源電動汽車、電動自行車以及儲能等多個領域。
PPS戰略佈局和六大業務板塊
公司目前佈局六大業務板塊，分別是：手機數碼類業務、智能硬件類業務、汽車電池及動力總成業務、儲能系統及綜合能源業務、自動化及智能製造業務、實驗室檢測服務。
2016年公司提出PPS戰略（智能終端（Pack）、能源類產品（Power）、系統化解決方案（Solution）），主要用以整合六大業務板塊。其中智能終端產品包括消費類電池、智能硬件終端及VR產品。
智能終端產品業務未來增長有三點：一是本身產品量的增長和產品品類的拓展；二是新技術趨勢給電池業務帶來的確定性增長；三是公司電芯自供比例的提升所帶來的利潤率的提升。
智能手機是現在鋰電池模組最主要的應用領域，而欣旺達是國內最早從事鋰離子電池模組生產的企業之一，受益於智能手機的銷量增長及市場份額的提升，手機電池業務從2009年的2.66億增長到2018年的128.6億元，增長了50倍之多。公司國內手機領域合作客戶包括：蘋果、華為、OPPO、小米、Vivo、和聯想等，2019年欣旺達在手機電池模組中的市場份額佔全球20%以上，而公司前四大客戶出貨量佔比超過60%，其中蘋果佔比約30%，華為佔比15%。公司筆記本電腦電池市場份額也在不斷提升，2018年筆記本電池收入20.6億，佔全球4%份額。
隨著移動應用技術的發展，消費電子產品更趨向於大屏幕、輕便化、功能多樣化發展，而這對電池容量和續航能力的要求將越高，用量也將越多。尤其是5G帶來的換機潮，將給公司帶來更大的利潤增長。
智能可穿戴設備、智能家居設備、無人機、無線耳機、VR眼鏡、智能音響、平衡車等新興的智能消費電子產品異軍突起將給公司的智能硬件終端及VR產品電池銷量帶來大幅增長。根據IDC公佈的最新數據統計，2018年全球可穿戴市場持續高速增長，出貨量達到1.72億臺，同比增長27.5%。而蘋果和小米成為全球可穿戴市場的冠軍和亞軍，蘋果全年出貨量為4620萬臺，市場佔有率為26.8%，小米全年出貨量為2330萬臺，市場佔有率為13.55%。受全球智能硬件市場的高速增長帶來的紅利，公司智能硬件業務2018年收入達到30.6億，相比2017年增長了307.6%。5G的應用會更大程度的推升智能硬件市場的增長，將給公司帶來直接的利潤增量。
公司動力電池的增長潛力
近幾年國家一直大力推進新能源車行業的發展，動力鋰電池需求逐年攀升， 預計2022年，我國新能源車動力鋰電池產量會達到215Gwh，2018年到2022年CAGR達到32.38%，預計到2014年我國動力鋰電池市場規模會突破13000億元，而欣旺達動力電池業務近幾年增長和優勢也逐步凸顯，單動力電池業務營收從2009年的0.13億上漲到2018年9.88億，GAGR高達62%，動力電池業務將有可能接力成為公司業務營收增長的新爆發點。
公司業績情況
欣旺達2019年前三季度實現營收177.39億元，同比增長35.36，淨利潤5.02億元，同比增長16.99%。從公司近5年淨利潤來看，2014年淨利潤在1.68億，而2018年淨利潤增長到7.01億，增長了4倍多，5年淨利潤平均增長率為50%以上，以往的成績單還是非常漂亮的，成長能力是比較不錯的。
盈利能力上，公司毛利率在15%左右，年淨資產收益率也在15%左右，屬於低毛利率，高週轉的行業，盈利能力體現在產品生產和出貨的規模上。
每股經營現金流持續大於每股收益，說明公司盈利收益轉化為現金比率較高，盈利質量較好。
研發費用，2018年欣旺達研發費用為10.6億元，同比增長63.79%,2019年3季度研發費用已經為10.08億元，同比增長61.23%，說明公司走的是技術開拓路線，增強自身競爭力以及競爭優勢。
速動比率0.63，流動比率0.94，說明公司償債能力較差，公司資金較緊張，資產負債率為73.62%，已經是非常高了。主要是因為公司研發費用增加以及新的鋰電池生產線以及奇特的生產改進項目資金需求較大，比較缺錢。
綜合來看，欣旺達現在正處於5G帶來的手機換機潮以及消費電子產品增長帶來的紅利以及新能源車的潛在增長之中，業績增長潛力很大，屬於可持續增長的優質成長公司，下游的強大而多元化產品需求將會給它帶來爆發式增長。
但現在財務比較緊張，屬於高負債率和股東高質押股，風險與機會並存，可以在合適的倉位下進行關注，後期如果財務情況有所好轉公司將會有更強的增長動能和更高的增長空間。
下篇文章我們將分析鋰電池另一個標的，動力電池龍頭——寧德時代，喜歡的朋友可以關注點贊。
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