南京新街口的中央商場，可能是很多南京朋友童年時候的美好記憶吧，到了過年的時候，最喜歡的就是父母帶著去商場買好吃的、買新衣服了吧。那時的中央商場還是人滿為患，擠得滿滿當當，雖然擁擠但是每個人的臉上都洋溢著幸福的微笑，時過境遷，如今的中央商場又是怎麼樣的情況呢？
雖然中央商場近幾年業績情況一直不佳，但在2018年中央商場首次出現虧損情況，歸母淨利潤虧損3.40億元，同比減少242.06%，中央商場業績突然爆雷，到底有什麼隱情？
1、 中央商場雖虧損，但毛利率與同行基本持平
由於受到線上電商平臺的衝擊，線下百貨零售行業的發展受到一定程度的影響，但近幾年超市零售市場的發展也趨於平穩。可是行業整體形勢好，並不意味著每家企業都能掙錢。中央商場不僅掙不著錢，還虧錢。2018年中央商場營業收入82.50億元，同比減少2.41%。中央商場的利潤情況更是不容樂觀，2018年歸母淨利潤虧損3.40億元，同比減少242.06%，中央商場歷年的淨利潤呈現極大的不穩定性，但多數情況呈負增長狀態。2018年更是首次出現虧損，這到底有什麼隱情？
中央商場毛利率略低。我們發現了中央商場存在高額營業成本，懷疑這是中央商場的虧損來源，但是這究竟是不是呢？我們還要看一下百貨零售行業的其他公司是否都存在這個問題。大家都知道毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入×100%，因此毛利率可以很好的衡量中央商場同行業公司的營業成本問題。
截止到今年前三季度，中央商場的毛利率為20.24%，百貨零售行業部分重點公司的平均毛利率為22.3%左右，中央商場的毛利率略低於行業平均值，雖略低於部分公司，但也基本持平。這也說明在百貨零售行業中，中央商場的營業成本並不存在很嚴重的問題，營業成本較高但同時收入不算少啊。
2、 中央商場3億虧損，竟因財務費用等劇增
中央商場財務費用劇增。營業成本沒有問題的話，我們就把目光集中到費用上面，費用的增幅可是比營業成本的增幅大太多了，其中最引人注意的是財務費用，2017年財務費用只有2.36億元，而到了2018年財務費用同比增長93.32%，達到4.56億元。增幅較高的主要原因是淮安雨潤廣場項目停工，利息支出無法資本化，而使得財務費用增加1.54億元。
中央商場4.6億財務費用中僅利息費用一項，就高達4.21億元，截止到2018年中央商場的長短期借款總額就高達75.14億元，負債率高達90.64%，這便是利息費用的出處，那借這麼多錢幹嗎？2018年中央商場有9個在建國際廣場項目，自然需要龐大數目的資金支持。
還有一個更令人驚訝的增幅，就是資產減值損失，2017年資產減值損失為798萬，2018年竟高達1.7億元，增幅竟高達2031.24%。主要是因為中央商場的地產項目主要集中在江蘇四五線城市，受政策及市場因素影響，在建地產項目和百貨，共計提存貨跌價損失1.48億元，並且部分地產項目營業收入減少，毛利大幅減少，也致使利潤大幅縮水。
3、 總結
2018年中央商場的主營業務，也就是百貨零售業，業績平穩增長，實現營業收入65.76億元，同比增長6.52%，實現營業毛利14.66億元，同比增長6.07%，毛利率與行業平均水平恰好持平。但由於目前國內房地產行業不景氣，以及政策限制等因素，地產項目營收大幅縮水，同比減少27.34%，毛利率僅為9.52%，同比減少14.25%。中央商場賣百貨掙的錢全都虧到地產項目裡了，高額的負債就像懸在中央商場頭上的一把刀，隨時可能要了它的命。中央商場還能挺得住嗎？
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