□本報記者 劉宗根
華興資本集團戰略顧問王歐表示，當前中國併購市場的發展尚處於早期階段，市場環境有待進一步培育。隨著自身制度和市場環境的不斷優化，相關機構有望摸索出相對獨立的投資邏輯和投資模式。
王歐表示，大額資金的投入勢必要求更高的投後管理。從被投企業來看，傳統行業、成熟行業將再次成為熱點。大額交易中的財務投資人可能會要求更多的控制權。
他表示，全球私募股權投資市場正在發生翻天覆地的變化，一個重要原因是流動性長期過剩，大類資產回報率持續下降，過去十年下降的速度尤為明顯。但即使如此，風險和回報的關係依然基本保持平衡。
王歐表示，數年前臉譜等公司上市帶動催生了一大批所謂的“新經濟”企業，通過一級市場融資的方式完成早期發展。不過，Wework和Uber的挫折，導致美元市場近年來對新經濟企業的估值邏輯出現反思。一級市場投資人在過去十年給予新經濟企業過高估值，現在這種邏輯受到極大挑戰。國內私募股權投資市場上的美元投資同樣難以避免這種挑戰，由於過去的估值邏輯受到衝擊，已有的估值水平難以為繼，大量基金開始放緩投資速度。
王歐表示，傳統經濟進入調整期，不少企業被淘汰，但同時又誕生出一批新經濟企業。部分新經濟企業實現了投資的自我循環，比如京東、拼多多等。一二級市場倒掛對私募股權投資市場產生了衝擊。需要強調的是，在經濟轉型升級的大背景下，中國市場有望迎來更多併購投資機會。
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