國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
精工鋼構(600496)
事件：
火神山醫院已於2月2日交付，九天即拔地而起再彰顯中國速度，裝配式鋼結構建造方式亦是關鍵因素。
評論：
維持增持。考慮公司為國內鋼結構龍頭綜合實力強，GBS體系為同業覆蓋最全面且裝配化率可高達95%，堅實拓展鋼結構總包，我們維持預測公司2019-21年EPS為0.22/0.28/0.36元增速121/28/26%，維持目標價4.62元，目標價對應2020/21年16.5/12.8倍PE，維持增持。
火神山醫院已順利交付，雷神山醫院總體完成80%，鋼結構箱式房裝配化施工是重要保障之一。1)火神山醫院已於2月2日順利移交，按進場時間算九天即完工；雷神山醫院總體已完成80%交付在即；2)兩座醫院均採取鋼結構箱式房進行裝配式安裝施工，工業化/裝配化程度較高、速度快，將大幅提升裝配式鋼結構關注度；3)Q1是建築施工傳統淡季佔比低，考慮趕工期因素影響並不高；且鋼結構人工少、防疫壓力輕，週期快符合後期趕工期要求，整體受疫情影響程度較低。
公司在裝配式鋼結構領域技術強勁，GBS建築體系業內覆蓋最全面。1)公司在裝配式領域擁有領先技術及完備體系，GBS建築體系基本覆蓋主流建築需求五大產品體系即住宅/公寓/學校/醫院/辦公樓，裝配化率可高達95%；2)該體系實現業內唯一的PSC技術創新，實現鋼結構與混凝土混合運用，可提升鋼結構的應用功能，解決了預製鋼結構/預製混凝土各自缺陷；3)公司通過直營EPC工程總包和成套技術加盟合作兩種模式同步推廣裝配式，目前技術加盟已開拓六大區域市場；4)子公司綠築科技獲國家科學技術進步獎一等獎再彰顯技術領先優勢。
三大邏輯證明公司2020年業績將延續高增。1)在手訂單豐沛且結構優化：2019年新簽訂單約140億元(+14.5%)，億元以上約61億元(+29.6%)；公共建築新籤同增84.7%，億元以上同增143.4%；2)新簽訂單望延續高增：①公司總包佈局早經驗豐實力強，已斬獲包括23.5億元紹興展館在內多個重要EPC，將受益鋼結構總包模式駛入發展快車道②城鎮化推進利好基建加密/醫院教育等民生工程/三館一中心等文化工程建設，且工業升級推動需求增強③供給端集中度提升，作為行業龍頭競爭優勢增強/門檻鞏固；3)總包利好提升規模/改善盈利/改善現金流，公司利潤率及結算將好轉。
核心風險：疫情擴散、總包/裝配式推進不及預期、傳統建造的桎梏等
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