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原文標題：民營資本的宗族烙印：來自融資約束視角的證據
潘 越 廈門大學經濟學院金融系
寧 博 廈門大學經濟學院金融系
紀翔閣廈門大學管理學院
戴亦一 廈門大學管理學院
內容摘要：本文使用中國明朝至1990年各個城市的族譜數據測度宗族文化，並構建中國民營上市企業的融資約束KZ指標，研究後發現，地區內的宗族文化越濃厚，民營企業面臨的融資約束越小，在考慮內生性問題後結論依然穩健。機制檢驗發現，信任、信息交互和道德規範是三條潛在的影響路徑，並且在經歷行業危機的衝擊時，前述影響更明顯。進一步的研究顯示，在宗族文化濃厚的地區，更多宗族成員參與企業的股權融資，企業可以依託宗族從上下游獲得更多商業信用，但並不能從正規的金融機構獲取更多的信貸支持。並且發現，對於在當地擁有較大宗族勢力以及在本地經營的企業家而言，宗族文化的影響更為明顯,而人口流動帶來的人口結構變遷會削弱宗族文化的影響。最後，在宗族文化濃厚的地區，企業的融資成本更低。
導論
結論
本文原文刊發於《經濟研究》2019年7期
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