過去數十年間，美國經濟維繫美元地位有兩個重要方法。一是美聯儲通過不斷濫用美元地位，甚至大規模QE，啟動美元印鈔機，在全球輕鬆地獲得寶貴的物質財富。二是美國財政部通過不斷向全球兜售併發行美債，輕鬆轉嫁美國每年高達約萬億美元赤字的風險。這看似使美元和美債形成了天衣無縫的互補性，然而，卻為美國經濟埋下了巨大的債務危機隱患。無獨有偶，事情又有新進展。
據美國金融網站Zerohedge2月6日報道，有專家指出，在過去的四個月中，美國聯邦已支出了4,570億美元。而同一時間，美聯儲向市場注入了約4,570億美元的資金，要麼用於購買美國國債，要麼為這些美國一些金融機構，同樣也是美債購買者提供資金。BWC中文網觀察團分析認為，這看似很意外，但卻意味著，美國經濟或正進入美聯儲與美國財政部不斷操縱美元和美債的循環，但是，一些跡象表明，這一循環並不可持續。
不可持續的原因在於，美聯儲和美國財政部表現出的跡象，進一步佐證了，我們多次提及的，儘管美國經濟不斷濫用美元地位，但美元的真正受益者並非大多數美國人，而是華爾街極少那些離美元“印鈔機”最近的人。
例如，研究表明，在美國，前0.1％的財富集中在美國少數精英貪婪的手中。對於大多數美國工薪階層來說，實際工資幾十年來幾乎沒有變動。與此同時，一項財務研究報告顯示，至少三分之二的美國人口生活水平急劇下降。
不僅如此，幾乎70％的美國人幾乎沒有積蓄。數據顯示，任何一個晚上，都有超過50萬美國人無家可歸。這都是美國經濟近年幾乎無法逃避的現象。值得一提的是，過去一些月份，美國一些州還發生了大規模百萬富翁撤離的事件。
例如，僅在伊利諾伊州，早在2019年年初時，就3600名百萬富翁撤離該州，而到了2019年11月，又有1323名富翁從伊利諾伊州離開。而美國大規模富人撤離的原因之一正是所在的一些州債務危機風險不斷加劇。
這就進一步印證了，儘管美元作為全球通用貨幣，但實際受益者只有很少一部分美國人。換言之，美聯儲和美國財政部共同助長了華爾街的狂歡。但值得玩味的是，美聯儲和美國財政部或正在將美國經濟欠債上癮的模式進行到底。
儘管美聯儲一直否認正在實施QE，但身體卻很誠實地在做與2008年相同-通過有效地憑空印鈔來支持金融體系和美國經濟。專家認為，現在，美聯儲購買美國國債已成為累積赤字融資的主要來源。顯然，這看起來更像是推動美國的債務貨幣化。
與此同時，美國財政部還在推波助瀾。不久前，該部宣佈將在今年上半年重啟發行20年期美國國債，以幫助彌補不斷增長的赤字。我們知道，儘管美國國債目前的最長週期是30年，但20年期美國國債於1986年就被叫停了，而本輪重啟，則意味著，美國經濟將向全世界借更多的債。然而，截至2月8日，美國聯邦債務總額已高達23.3萬億美元，如下圖。這已達到美國經濟史上的極限水平。
我們再結合美聯儲自我“印鈔”，自我回購的跡象來看，顯然，借靠美聯儲購買並支撐的美國債務經濟模式可能會引發流動性停滯。而這背後的核心邏輯則是，全球主要央行買家不斷掀起美債拋售潮。
例如，據美國財政部上月公佈國際資本流動報告顯示（美債持倉數據報告按慣例會有兩個月的延遲），全球主要央行持續大幅度的淨拋售美債，已連續15個月減持美債，在此期間總共減持近3895億美元的美債。僅2019年11月份，外國央行淨賣出415億美元美國國債，拋售規模為2018年12月以來最大。
而自2018年以來，全球至少23個美債的主要央行買家大幅拋售了美債。其中，就包括美國經濟的多個傳統盟友，比如，日本、英國、德國等國。事情的變化是，德國自2019年9月至2019年11月,連續三個月拋售了美債，累計拋售了67億美元的美債。而作為美債第三大外國持有者的英國，同樣於2019年9月至2019年11月，連續三個月拋售了美債，累計拋售了213億美元的美債。
不僅如此，作為美債主要海外大買家之一的日本，在2019年11月突然拋售了72億美元的美債，這也是繼2019年9月減持後，日本再度較大規模拋售美債，也是2019年10月日本增持美債後，發生的變化和意外的事。也就是說，日本、英國、德國等美國經濟的多個傳統盟友開始大幅減持美債，而這背後隱藏的另一個邏輯則是美債投資風向正在發生變化。
值得一提的是，自2018年6月至2019年11月間，中國（內地）共拋售了約1043億美元的美債。累計拋售逾千億美債的規模已遠超德國持有798億美債的總量。美國媒體CNBC數週前報道稱，一旦全球多個主要買家大幅拋售美債，對美國經濟的衝擊或將是“核”級別的。
這就進一步解釋了，我們前面提及的，美聯儲和美國財政部支撐的美國債務經濟模式並不可持續的觀點。不過，值得玩味的是，美聯儲和美國財政部毫無節制地利用美元地位，或正在使美國國債貨幣化。
對此，資深的華爾街預言家彼得·希夫指出，關於當前的美聯儲資產負債表擴張是否構成量化寬鬆的說法毫無意義。美聯儲過去將債務貨幣化，現在將更多債務貨幣化，將來還會將更多債務貨幣化！（完）
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